Saturday, May 12, 2012

摩通炒燶 輸企業CDS (synthetic credit portfolio) 156億

對冲押錯注 股價大冧10%

摩通炒燶輸156億






【Apple 報 12.5.2012 綜合報道】以資產計為美國最大銀行的摩根大通,於周四美股收市後突表示,因該行首席投資辦公室( CIO)一名倫敦交易員押錯注,在對冲策略失誤下令該部門出現至少20億美元(約156億港元)的交易虧損。



由於摩通 CIO直接由摩通行政總裁戴蒙( James Dimon)直接管理,事件嚴重損害摩通及戴蒙的聲譽。

今季料再錄虧損

摩通股價於昨日開市最多跌3.84美元,跌幅近10%,市值立時蒸發逾百億美元。戴蒙在周四的電話會議上,先向摩通股東及其他分析師道歉,並指今次交易損失是「摩通自己造成,當中包含策略失誤、複雜、執行差劣及缺乏監管」。
今次損失主要由於摩通的 CIO釀成,該部門過去六星期錄得交易損失20億美元,本季內更可能再有10億美元損失。據摩通向美國證監提交的季度報告指出,有關虧損是與該行的綜合信貸產品投資組合( synthetic credit portfolio)有關。摩通預期 CIO今季將錄得8億美元交易虧損。該行早前公佈業績時,曾估計 CIO次季會錄得2億美元盈利。
市場人士相信今次對冲策略出錯,與《華爾街日報》上月初報道該行一名外號「倫敦鯨魚」( The London Whale)及「佛地魔」( Voldemort)法國交易員伊科西爾( Bruno Iksil)有關,戴蒙亦坦承報道與損失有莫大關連。
摩通承認,該行 CIO於在過去數月內曾買入巨額擔保企業債的信貸違約掉期( CDS),而任職 CIO的伊科西爾正是上述買賣的操盤手。

沽出巨額企業 CDS惹禍

有消息人士指,伊科西爾最高峯曾持有面值千億美元的衍生產品,他過往曾經押注於一個包含121家公司組成的 CDS指數,更做出和大市方向相反的投資作對賭。報道指他在過去幾周看好一直企業前景,故沽出巨額企業 CDS,驚動市場其餘對冲基金接貨與其對賭。消息指伊科西爾現時仍在摩通工作。
據摩通今次備案的文件披露,該行投行部的風險估值( value-at-risk)幾乎翻了一倍,由去年同期的平均8800萬美元,增至平均1.7億美元。當中主要增長正是源自 CIO的持倉。該部門首季風險估值平均達1.29億美元,按年升逾一倍。

摩通交易失誤事件簿

4月初:《華爾街日報》報道,外號「倫敦鯨魚」的摩通 CIO交易員伊科西爾( Bruno Iksil),開始大幅拋售及沽空與一籃子公司或指數掛鈎的 CDS合約,從而牽動債市,同時惹來其他對冲基金承接上述 CDS與他對賭

4月13日:摩通 CEO戴蒙被問及此事時,質疑市場對 CIO交易行為小題大做

5月10日收市後:市況不就令伊科西爾策略錯誤,多隻衍生產品出現虧損,摩通終承認對冲策略失誤,過去六周蝕至少20億美元,摩通場外股價跌約6.7%.

又涉魔鬼交易員?


摩通 CIO交易員伊科西爾因對冲策略失誤,累公司損失20億美元,令人聯想到今次事件與過往投行出現「魔鬼交易員」進行違規交易相似。

利森曾累霸菱倒閉

芸芸魔鬼交易員中,最聲名狼藉應是前英國霸菱銀行交易員利森( Nick Leeson)。當時28歲的利森在未獲授權下進行日經期貨交易,但因日本神戶大地震,令霸菱蒙受14億美元虧損,更令有233年歷史的霸菱銀行倒閉。
2008年,法興巴黎總部31歲期貨交易員克維爾( Jerome Kerviel),被揭擅用公司資金秘密炒燶歐股期指,又利用對公司交易系統及保安漏洞的認識,自製虛假交易隱瞞損失,最後法興虧損49億歐元,被判監5年。克維爾不服提上訴,反控法興改證供,案件下月初開審。
瑞銀駐倫敦環球合成股票部門旗下交易員阿多博利( Kweku Adoboli)2011年因進行未授權交易,炒燶歐股期指和美股,導致瑞銀大蝕22.5億美元。31歲阿多博利被控兩項詐騙及兩項非法會計賬目罪,目前還柙候審。
不過,今次事件主角伊科西爾所屬的 CIO直屬摩通行政總裁戴蒙,故高層策略出錯及疏忽大意亦責無旁貸,伊科西爾未必需「孭晒上身」。

話你知:甚麼是 CIO

摩通今次投資失誤源於該行首席投資辦公室( Chief Investment Office, CIO)對冲策略失敗。該 CIO近年由總裁戴蒙直接管理,但透明度低。有指 CIO會持有 CDS等衍生工具,以保護摩通免受經濟下行衝擊,截至2011年底,該團隊約有3500億美元的投資證券,約佔摩通總資產的15%。
據研究摩通的分析師指, CIO成員早就知道伊科西爾在 CDS押注千億美元。本來戴蒙會定期了解 CIO持倉,今次事件足證他忽略了潛在風險。



















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