買「投資股」 不如過大海搏殺

Appledaily.com 股榮 2011年07月31日

本港上市企業中，最多打工仔的上市公司，是中石油（ 857），總共有 55.3萬名，差不多是澳門總人口。其次是工商銀行（ 1398）的 39.7萬名及中石化（ 386）的 37.3萬名。滙控（ 005）則有 29.5萬名排第五，僅次建設銀行（ 939）之後。上述公司皆為內地巨無霸或跨國企業，人多自然無可厚非。作為上市公司，僱員數目究竟可以少到邊個程度？答案係零。企業員工少有兩種原因，一係長期停牌，復牌無望，自然炒晒不用傷神。另一類是物業、股票投資公司，講得好聽即係資產管理、價值投資，說穿了，其實是炒股炒樓不務正業。以投資公司名義上市的港股，數埋有三、四十隻，但都有一個共通點，就是將多兵少。

金匡冇請人　員工成本 94萬
統計 8隻「投資」股，董事數目全部多過員工，當中最誇張要數金匡（ 286），最新年報披露，全間公司有五名董事（ 2名執董、 3名獨立非執董），無一位員工，但員工成本卻要 93.9萬元，金匡聲稱是附屬公司徵收的開支，但點解唔自己請人做呢?金匡 07年曾經成為散戶熱捧愛股，當年員工有 7位，股價一度炒到 3蚊樓上， 08年減剩 1位，股價已變番毫子股， 09年炒埋最後一件，董事身兼多職，做決策、做秘書、會計、跑數、跑腿甚至清潔一腳踢。 One man band的公司則有兩間，分別為滬光國際（ 770）及大唐投資（ 1160），至於 09年曾獲陸東入股的華保亞洲（ 810），就有兩位員工。究竟員工少，對公司賺錢能力以至股價有乜啟示，答案係無。去年股樓齊旺，但「投資股」半賺半蝕，與過大海賭大細無分別，且很大程度視乎董事而非員工投資眼光。股價今年則大上大落，滬光慷慨派特別息令股價抽升 86%，但如華保及嘉進（ 310）等，跌幅動輒 50%。P.S.睇通告見到一單「無厘頭」公司回購行動，生命科技（ 8212）上周四以每股 2.7仙，合共回購 12股，使咗 3毫 3。要形容這單 deal，我會出張高登神獸卡「多卵魚」。

大行又出錯, 大摩五戲恒生, 真定假? 預謀定扮瞢?

大行又出錯? 真定假? 預謀定扮瞢? 主因還是監管腐敗無能, 任由各金融海盜合謀操弄公然呃錢!

【蘋果日報2011年07月21日 訊】魔戒有三部曲，但大摩昨日奏「摩笛」評恒生（ 011），足足有五部曲，可謂玩死芬佬！繼高盛後，外資大行報告又出錯，今次的主角是摩根士丹利，「被玩」的是恒生。大摩昨早竟然於一小時內，五度發出有關恒生戰略建議報告，由「跑輸」到「跑贏」，到最後取消所有建議。大摩解釋是純粹因技術系統錯誤（ purely a technical system error）所致。恒生股價昨跌 0.4%至 121.5元。大摩的「摩笛」第一曲先於開市前奏出，報告預期恒生於未來 15日有 70至 80%的機會「跑輸」恒指，原因是進入業績期，銀行息差收入受壓、非利息收入欠增長動力。約 20分鐘後「摩笛」第二曲再奏出，今次預期恒生於未來 15日有 70至 80%的機會「跑輸」同業，而非之前的「跑輸」恒指，理由大致與之前的相若，但加上該股近期被沽售，短期估值吸引。

「跑輸」變「跑贏」　其後撤報告
3分鐘後第三曲出場，大摩表示即時終止之前的策略建議，約 20分鐘後第四曲的反高潮出場，大摩估恒生於未來 15日有 70至 80%機會「跑贏」恒指，理由同第二曲的一樣，同樣是指「估值不平，上升空間有限」，與跑贏大市建議有矛盾。約 4分鐘後，大摩奏出第五曲作終結，同樣是即時終止之前的策略建議。摩根士丹利發言人接受媒體查詢時表示，指該行沒有改變對恒生的評級，維持跑輸大市，多次發出報告純粹乃技術系統錯誤所致。近期已不只一家大行出錯，月初高盛首次推薦買興達國際（ 1899），但其後罕有認錯，指計錯數要撤回，並表示會盡快修改及重發，於四個交易日內將評級由買入降至中性，目標價由 9.44元降至 7.83元，高盛認錯後興達 6連跌，累跌 28%。

證監《操守準則》有灰色地帶 紅旗非評級 穆迪冇王管？

香港股民繳納交易徵費去養肥那幫超世界級高薪的證監會官吏, 結果是正奸會愛與金融海盜交誼放水, 立法預留灰色發財陰道, 其實是用小股民血汗錢去構建香港成為世界金融海盜呃錢中心, 世界金融衍生產品陷阱濫售殺戮中心. 世界金融海盜在香港天天呃錢愈多, 香港股民天天愈出血, 正奸會官吏就愈會得到世界金融海盜各式款待及關照其退休後錢途! 世界金融海盜如芼多, 在香港天天呃錢, 你在中環街上除處也可碰上百個啦, 但香港的金融監管機構何曾會捕獲一些世界金融海盜嚴懲伏法呢? 腐敗呀! 信不信由你啦!

紅旗引發民企小股災 (那麼, 配合春江鴨預先沽空, 友好戶口就暴發, 共謀的可分贓了)
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證監擬對穆迪採行動? (歷史會證明又是不了了之, 包庇 放水 放工 出糧)
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2011年07月18日 蘋果日報

拆局　證監《操守準則》reserves 有灰色地帶 紅旗非評級　穆迪冇王管？

信貸評級機構穆迪上周一發出一份針對 61間內地企業的「紅旗報告」，引發一場小型民企股災，剛於今年 6月 1日開始監管信貸評級機構的香港證監會同樣面對考驗，事關監管評級機構的《操守準則》主要針對評級報告，「紅旗報告」不屬此類，證監是否「有牙」監管成疑。

紅旗引發民企小股災
證監會上月起監管信貸評級機構及約 160名評級分析員發出第 10類受規管活動牌照，並制訂《提供信貸評級服務人士的操守準則》。翻閱《操守準則》，條文主要針對信貸評級報告及評級程序等，評級機構一般是發表評級報告，《操守準則》理應相當適用，惟穆迪的「紅旗報告」卻以評論為主，當中講明「上市公司獲得紅旗，不代表引起即時的信貸評級關注，因為我們的評級已經反映紅旗提出的問題」。此舉引來市場關注，穆迪發表這類評論報告，是否落入證監的規管範圍？《操守準則》是否有漏洞？證監今次是否變成「無牙老虎」？「紅旗報告」引發小型民企股災後，證監率先表示關注。據了解，證監在事後即時研究「紅旗報告」及《操守準則》，初步認為「紅旗報告」屬於監管範圍，主因「紅旗報告」就 61間穆迪有提供評級的上市公司作出評論，而報告出街後的確引起市場關注及相關股份價格變動；報告亦提到「我們利用紅旗去鑑定潛在需要關注的地方，以作跟進及詳細檢查」，似乎暗示相關股份的信貸評級有機會出現變動。

證監擬對穆迪採行動
據悉，證監主要引用《操守準則》第 9條：「信貸評級機構及其代表應採取步驟，避免發出含有對評級對象的一般信用可靠性構成失實陳述，或以其他方式產生誤導的任何信貸評級」，考慮是否向「紅旗報告」採取行動。據悉，證監關注報告內容會否違反《適當人選指引》。查閱證監紀錄，在港製作「紅旗報告」的 3位穆迪分析員，兩人領有第 10類受規管活動牌照，另一人則沒有牌照紀錄。報告出街後亦引來多間上市公司反擊，指報告內容與事實不符，例如被指更換核數師的禹洲地產（ 1628）及佳兆業（ 1638），其實過去數年分別沿用同一核數師。

陳文鴻 坦言集：金融中心變戰場

陳文鴻博士於把酒當歌中說香港股市主要由莊家操弄呃錢. 即是由金融海盜公然把持的所謂國際金融中心.


陳文鴻說 "香港的國際金融中心實際上變成了戰場，香港的金融監管機構應早作準備預防"。這就證明他真是封閉在象牙塔的只有理論的教書佬, 不知實際市場運作情況. 香港股民繳納交易徵費去養肥那幫超世界級高薪的證監會官吏, 結果是正奸會愛與金融海盜交誼放水, 立法預留灰色發財陰道, 其實是用小股民血汗錢去構建香港成為世界金融海盜呃錢中心, 世界金融衍生產品陷阱濫售殺戮中心. 世界金融海盜在香港天天呃錢愈多, 香港股民天天愈出血, 正奸會官吏就愈會得到世界金融海盜各式款待及關照其退休後錢途! 世界金融海盜如芼多, 在香港天天呃錢, 你在中環街上除手也可碰上百個, 但香港的金融監管機構何曾會捕獲一些世界金融海盜正法呢? 腐敗呀! 信不信由你啦!.
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18.7.2011 東方日報

香港不少人慶幸國際對沖基金等大舉進駐，認為這是香港金融市場國際化的表現。但他們不會問，為甚麼這些靠興波作浪賺錢的對沖基金要來香港呢？

最近，這些基金合作起來打擊和沽空香港的內地民企股票，且是美加與香港一起配合，應可從中窺見端倪。過往，國際金融市場集中於發達國家，以美國、西歐和日本為主。以香港為例，最早的股市危機是一九七三年，八十年代初的回歸危機屬本地化特殊因素，與前者的國際投機資金衝擊香港股市不同。但到九七年亞洲金融危機、○○年科網股泡沫爆破以至○八年金融海嘯，香港金融市場受國際衝擊愈來愈頻密，雖然攻擊重點不在香港，但香港亦受到牽連，從另一個角度反映香港金融市場在國際上的力量不足。

不過，金融海嘯重挫歐美，日本積弱，國際經濟重心轉移至中國，中國內地有外匯管制，香港變成進入中國內地市場的渠道，在國際金融的重要性大增。亦因此，美國金融機構與基金聚集香港，準備大幹一番。突襲內地民企只是預演，從中可以清楚看到，中國企業在海外或香港上市，已與內地Ａ股形成網絡，關係密切。以美國為首的跨國金融機構可以海內外聯動，加上與內地Ａ股的外資內資裏應外合。下一輪的國際性金融危機大有可能由攻擊中國企業的股價開始，亦因為中國影響力日重，攻擊中資更可帶動全球危機。

香港的國際金融中心實際上變成了戰場，香港的金融監管機構應早作準備預防。

一周好淡「變臉」 高盛玩殘興達, 故意為友好創造沽空暴利機會?

Orientaldaily.com 12.7.2011

港股昨急挫，除體育用品股捱沽外，約一周前獲高盛唱好的興達國際（1899），股價挫13.42%，名列十大跌幅港股第六位，原因是高盛承認上周發表的報告「計錯數」，大幅調低興達目標價約17%。

大幅調低目標價17%
高盛上周三發表報告，將興達列入「確信買入」名單，目標價9.44元，但高盛昨指有關報告因計算模型出錯，高估興達毛利率及盈利預測。據高盛調整有關模型後，興達未來三年毛利率由42%降至37%，每股盈利減15.3％至19.7%，令目標價由9.44元大減17%至7.83元。由於目標價距離上周五收市價僅餘2%上漲空間，因此高盛將興達剔出「確信買入」名單，評級「中性」。

事件惹市場關注，證監會發言人稱，不評論個別事件，但一般情況而言，只要分析員屬持牌人士，便需遵守證監會準則，在發表研究報告時，需確保其預測是基於合理基準，而且持牌機構應有內部監控程序。
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青心直說：烏龍報告玩殘跟風者 胡孟青 2011年07月12日

研究報告功力深淺，從其能否影響大市可見一斑。本地芸芸大行中，又以高佬記具備翻雲覆雨的能力。近期大市重心下移，恒指再現死亡交叉，盈警通告無日無之。股價失驚無神化身國寶，大玩高台跳水嚇你一驚，難怪部份投資者頓失方寸，紛紛想找指路明燈。業績不濟，有時係因難敵市場宏觀大環境，亦有因為本身經營管理不善。股價應大行一聲令下一瀉如注，亦屬無可厚非。作為投資者，當然不想立於危牆下；然而任由你如何斟茶灌水，股價照樣可大玩花式插水。只可以自責點解唔爭氣，也只好接受市場懲罰逆來順受。勢估不到，堂堂美資大行竟公然今日的我打倒前日的我，最瘀到爆還是根據大行高佬記客戶之廣泛流傳，竟然要由客戶看完報告後發現問題告之大行糾正，原來大行客戶也高手如雲。

傳客戶發現問題促糾正
行如夢初醒，於數日後再出報告，推翻之前一份報告的建議，把興達（ 1899）評級由「買入」下調至「中性」，又將股份從亞太區買入名單中抽出，目標價大幅調低 17%至 7.83元，觸發股價單日大跌 13%，呢一鋪可以話係無仇報，不知道上市公司會否因此向高佬記大發雷霆。我較為關心的，是當初按照 7月 6日的報告、以真金白銀跟隨建議入市的客戶（當時入市位應該在 7.5元水平），在研究部使出彈弓手後，會否向高佬高呼「回水」。不過大行報告後面一大堆免責聲明，在大大個法律團隊後盾支援下，肯定是滴水不漏。上市公司慘遭分析員、尤其大行分析員降評級，多難逃一跌，皆因以分析員獨到的眼光視野和專業水平，斷估沒有理由無的放矢，這也是市場一貫共識。可是，今趟大跌卻非源自上市公司，高佬記真係要搵真正高人師傅看看風水！

3.9億未收 中國公共採購 (1094) 恐變負資產

3.9億未收　中採恐變負資產 股民聲言抗爭到底　證監拒評

【蘋果日報 2011年07月07日 訊】唔靠消息，只跟上市公司通告炒股，隨時都會輸鑊甘！上周的七一遊行，有最少 150名新力軍加入，就是中國公共採購（ 1094）的股東及其家屬，他們都是因為中採「揚言」取得中鐵建物資集團 3000億元人民幣的採購合約而入市，最後公司亦因為這份巨價合約「不翼而飛」而長期停牌。 蘋果日報記者︰董曉沂、石永樂.

股民上街目的，是要求復牌，計數離場。繼續向證監會及中採表達不滿的小股民，聲言抗議到底，但中採事件並未改變他們愛炒細價股心態，有小股民更說︰「不會從此遠離變身股。」小股民為求令中採復牌，先上街再向證監會投訴，證監則表示，不會就個別公司作評論。

苦主未驚過　照炒變身股
中採亦以正安排復牌來回應股東提問，至於復牌時間，則沒有時間表。公司前景如何？該公司去年全年轉賺 1.96億元，有轉機，但翻閱中採 2010年年報，發現其最大收入來自出售旗下 EMC框架協議，共 4億元收入入賬，該筆應收賬仍有 3.9億元未到手，即中採隨時由賺變蝕 1.94億元，更會導至其流動資產淨值變成負數，隨時要變賣資產或再集資。中採要大翻身，就要看現任主席何偉剛如何大顯身手。一般股民對何偉剛並不熟悉，他於 08年透過注入 60億元的資產，成功入主中採，正式將公司轉型，通告中亦未有交代其背景，只是市場指他認識中央重要人物。不過，在細價股世界，何偉剛是一位資深投資者，他且與中方人士脈絡甚廣，因此當初輕易取得 3000億元人民幣的採購合約。知情人士對本報透露， 3000億元人民幣合約乃由公司前董事劉波負責與中鐵建物資接洽，但後來中央對鐵道部大肆整頓，中鐵建物資相關人士亦相繼「失蹤」，合約亦「不翼而飛」。中採 5月時亦披露，劉波 4月離開公司時無向公司提供任何相關 3000億元合約的文件，亦打亂公司變身大計。

3,000億合約不翼而飛
該人士透露，何偉剛正設法令公司復牌，近期監管機構亦不想令公司變死殼，令股民血本無歸。不過，以中採目前財政狀況，復牌有難度。何偉剛多年曾投資不少上市公司，現時為中國東方文化（ 2371）的主要股東。

中國公共採購多項巨額合約
日期： 09年 8月

合約：宣佈與亞洲水資源訂立採購協議，涉資不少於 30億元人民幣。同時與深圳市力誠訂立框架協議，為對方提供涉資不少於 30億元人民幣的採購服務

日期： 09年 9月

合約：宣佈已獲授權於 09年底前為內蒙華昌礦業及北京華鐵基業採購不少於 7億元人民幣的焦煤

日期： 09年 10月

合約：宣佈獲授權於一年內為廣州泰晟置業採購不少於 20億元人民幣

日期： 10年 2月

宣佈與中鐵建物資集團華鐵訂立一份採購協議，於 2012年底前提供價值不少於 3000億元人民幣的採購服務

日期： 10年 2月

合約：宣佈山東聊城經濟開發區經貿發展局及北京賽迪訂立採購協議，於 2012年底分別提供總值不少於 600億元人民幣及 10億元人民幣的採購服務.

花旗一份報告觸發洗倉式跌浪, 加沽空, 寶姿蒸發 12億

一份報告寶姿蒸發 12億 花旗調低目標價　觸發洗倉式跌浪

【蘋果日報 2011年07月07日 訊】民企風暴吹至基金鍾愛的中小型股份。曾以高純利率及高增長見稱的寶姿（ 589）昨遭洗倉，一度跌逾 12%，惹「出事」疑雲，原來急跌可能是源自花旗將寶姿目標價劈逾 36%的報告，沒有甚麼市場傳聞。但經歷過超大（ 682）、雨潤（ 1068）、蒙古能源（ 276）及華寶（ 336）等洗倉活動，投資者一見風吹草動即先行沽貨。一份 12頁的報告，令寶姿單日蒸發逾 12億元市值。 蘋果日報記者︰陳健文、吳綺慧.

事實上，寶姿亦有典型出事民企的特質，沽空及成交量突然急增。故寶姿昨日甫開市急跌逾 8%，市場已流傳花旗唱淡寶資業務前景的報告，上午其沽空金額約 1,400萬元，亦明顯較平常多，佔總成交比重約 11%。午後寶姿股價跌幅擴大，沽空盤亦較上午增加。全日沽空額達 2,698萬元，佔總成交約 10.6%。

成交倍增　沽空率逾一成

除沽空盤大增外，寶姿於收市前成交亦告急增，一度令市場恐懼；最後半小時成交股數達 334.95萬股，佔全日成交量約 22%。寶姿最後以貼近全日低位的 16.02元收市，跌 11.98%或 2.18元，創近兩年新低，全日成交金額較平日倍增至約 2.55億元。有基金經理指，早前曾有多家公司連日急挫，甚至乎跌到「停埋牌」，故市場對離奇急跌股份充滿戒心，不排除寶姿最初的急跌是由花旗報告導致，再引來其他投資者沽貨及沽空。另一名基金經理則表示，市場經常覺得寶姿非常利害，特別是可以長期將純利率保持於一個較高水平，如剛來港掛牌的名牌股普拉達（ Prada， 1913），其 2011年度純利率亦僅約為 12.25%，不及寶姿的一半。

基金愛股　 GIC摩通有貨
由於高增長及派息慷慨，寶姿自 03年上市以來一直是基金愛股，如新加坡政府旗下基金 GIC持有約 9.74%，摩通亦持有約 8.56%。陳啟泰曾表示，集團每年也會調高產品售價 20%至 30%，卻未有對銷情有負面影響，有一年調低了加幅，竟令營業額增長放慢。另一個廣為基金界傳誦的故事，是寶姿管理層曾在分析員會議上表示，內地分店只要一日賣到 4個袋，那天基本已達到收支平衡。作為「元凶」的花旗報告指，剛與陳啟泰在北京就集團營運狀況會面，發現首 5個月同店營業額增長符預期，達 15%至 20%， 6月則放慢，最重要是 2011至 2013年應付稅將會大幅增加。該行估計，寶姿今年上半年應付稅將按年大增 65%。基於應付稅大增，將寶姿 2011至 2013年盈利預測，下調 8.1%至 13.2%，投資評級由「購入」降至「沽出」，目標價削 36.33%至 15.6元。