中信証券 "跨境股票收益互換金融工具", 被人用作內幕交易沽空套利

中信証券 "跨境股票收益互換金融工具" , 被人用作內幕交易沽空套利

華爾街日報 http://cn.wsj.com/big5/20150915/fin111357.asp     15.9.2015.

中信証券在牛市期間牽頭推出新的投資產品"跨境股票收益互換金融工具"，而這些金融工具已成為海外對沖基金進入中國市場的渠道。 "跨境股票收益互換金融工具" 使得一個國家的投資者可以跨境押注另一個國家的股票或指數，由一個中間人處理兩邊的交易。 因為交易在香港發起，通過這類互換交易，海外投資者可以繞過在中國市場的投資配額限制。 一家同時在中國大陸和香港設有辦公室的公司可以很方便地扮演做市商的角色，用互換交易進行對沖, 只沽空指數而不用持有相對的股票實物。

在中國市場火熱時，股票收益互換似乎贏得了官方的支持。去年5月新華社稱讚權益類收益互換產品是供對沖基金等成熟投資人交易的產品，並且指出只有中信証券和另外一家公司獲得授權在國內市場提供這些產品。去年12月份中信証券香港業務的跨境收益互換產品還獲得深圳市政府的金融創新獎。

6月底中國股市的下跌如此之慘烈，前期推漲股市的一些工具難辭其咎。監管機構和分析師們表示，在之前的幾個月中向投資者提供大量融資的公司不得不強制平倉以控制貸款損失。

據了解此類交易的知情人士稱，在政府招募中信証券及其他券商組建“國家隊”托市時，進行跨境股票收益互換交易的海外投資者正急於拋售該些股票。使得救市完全失效.

在救市舉措失敗後，中國公安部針對“惡意做空股市和股指”導致的“異常波動”展開了調查。官方媒體報導稱，政府懷疑外資牽涉其中。

在中信証券表示一些公司高管被要求協助警方調查的五天後，中國公安部和新華社稱，四名中信証券高管向警方調查人員承認他們進行了內幕交易。其中有兩名是中信証券執行委員會成員，據知情人士稱，所有四人均參與了跨境股票收益互換類似業務。

這四名高管分別是：研究部執行總經理徐剛，過去一年他還擔任經紀業務主任；劉威，負責面向全球機構客戶的資本中介業務；劉威的下級房慶利，近年來中國媒體很多引用他關於對沖基金策略的解釋；第四位高管是陳榮傑，他與房慶利在工作上關系密切，是中信証券另類投資業務部總監。

中信证券董事长王东明還曾高呼“救市场就是救自己”，与多家券商共同承诺自营股票盘不减持，并择机增持。