停牌: 旭光,中金再生,蠟筆小新,中國森林,大慶乳業, 博士蛙,青蛙王子

停牌:  旭光,  中金再生,  蠟筆小新,  中國森林,  大慶乳業,  博士蛙,  青蛙王子

證監傳調查

旭光
華資細行提供九成孖展惹質疑

【蘋果日報 26.3.2014訊,記者：吳綺慧　石永樂　孔雪茵】因踢爆中金再生（773）造假一戰成名的沽空機構格勞克斯研究（Glaucus Research），昨再度出手，狙擊有「中投三寶」之稱的新材料股旭光（067），指其嚴重誇大銷售規模，甚至可能有被清盤風險。綜合市場消息指，證監會其實早已就旭光立案調查，昨日更曾到持有旭光重倉的證券行了解情況。

證監會昨曾到持有旭光重倉的證券行，包括一間不算活躍的華資細行了解情況。據中央結算系統顯示，該行近月突然持有過億股旭光。消息指，該行可為旭光投資者提供九成孖展借貸。「連滙控（005）都未必做到九成孖展，旭光就可以，𠵱家停咗牌，證監更要睇吓行資金有無問題，同埋要間行解釋點可以做到九成，分分鐘有手尾跟。」證監會不予置評。
市場消息透露，證監會早於前年底，曾向協助旭光上市的機構進行調查，並帶走相關文件。
Glaucus的報告於昨早10點半後「出街」，旭光股價半小時內即挫逾7%，隨即停牌。過去六個交易日，旭光沽空比率平均達13%至25%。

Glaucus指誇大銷售

旭光昨下半5時半舉行傳媒電話會議，主席張志剛稱報告指控「與事實不符」，聲言會追究到底。但記者追問報告內容何處出錯時，他卻拒絕進一步解釋，只表示會盡快提出證據，「一、兩日便可發公告」，公司會如期在周五（28日）公佈業績。張志剛又稱公司適時回購股份。

Glaucus指據內地工商檔案資料，旭光主要生產PPS樹脂的附屬公司四川得陽，在2011年及2012年收入分別只有1.89億元及1.81億元，較旭光公佈的數字少逾90%。Glaucus又指，旭光的除息稅前溢利率（EBIT）高達56%，較同業高出5至10倍，好賺程度已可媲美萬事達卡。
Glaucus又「幽默地」分析，旭光聲稱每年可銷售30萬噸用來生產瀉藥用的芒硝，以此計算藥量足以讓全中國14歲以上的人口、每人每年服用30劑，「投資者應該問自己：中國人是否便秘到這程度？」

對沖基金撐質疑合理

有對沖基金經理認為，Glaucus提出的質疑合理：「年年資本開支都多過盈利，如果公司真係咁profitable，點會在稅局交稅名單上只排74？仲要長期得4倍市盈率？」

旭光於2011年4月，獲中投及中信資本購入總值1.2億美元可換股債券，將於今年5月到期。Glaucus稱，以旭光現時的財務狀況，公司需進行債務重組或大舉發新股，方可應付贖回。即使公司清盤，料亦難以處理內地資產，故給予旭光目標價「零」元。

似前年民企爆煲翻版

【接連出事】
先有被指誇大業績的蠟筆小新（1262）宣佈延發業績，再有旭光（067）被沽空機構狙擊致停牌，及中國森林（930）宣佈延發業績，一連串事件難免令人聯想是否早年民企爆煲事件的翻版。觀乎前年3月起一連民串企疑似造假數事件，多隻股份至今仍停牌，股價甚至一沉不起。

大慶　博士蛙　停牌至今

前年3月德勤先後辭任大慶乳業（1007）及博士蛙（1698）等公司核數師，並懷疑其賬目造假，引發民企爆煲潮。未有即時停牌的公司，出事後股價即日以雙位數暴瀉，並須於日中停牌。大慶乳業及博士蛙停牌至今，調查進度更可謂毫無進展。當中最經典要數大慶乳業，除董事相繼「跳船」外，去年1月更指公司暖氣管爆裂，引致水浸導致公司電腦及文件受到破壞，對調查工作造成影響。受民企風暴影響，連當時僅宣佈延發業績的歲寶百貨（312）亦受連累，其後公司核數師畢馬威亦不尋求續任。

至於昨日發表報告，指旭光業績「發水」九成的沽空機構Glaucus Research，去年亦先後「引爆」青蛙王子（1259）及中金再生（773）等炸彈，當中證監更介入中金再生調查，其後更勒令其清盤。至於博士蛙前年爆煲時亦受到牽連的青蛙王子，管理層雖在Glaucus發表報告後，出面反駁報告內容，但卻未能挽回投資者信心，股價較出事前跌五成。

曾是基金股的中金再生，去年1月25日（周五）收市後引入中節能配股成第一大股東，Glaucus趁周一開市前發報告，質疑中金再生誇大產量及資產。入股先決條件之一是股份不可以連續20個交易日停牌，報告令中金再生一直停牌至今，令交易觸礁。中金再生更被證監會申請清盤及凍結資產，大股東秦志威更惹上官非，案件仍在審理。

■中金再生在去年1月25日收市後引入中節能配股成第一大股東，但Glaucus瞬即發報告質疑中金再生誇大產量及資產。

【戰績彪炳】
過去一年多，Glaucus曾對三家在港上市的央企公司狙擊，除了奉上大堆「證據」，Glaucus每次出手的時機亦拿捏得相當精準，上次破壞了中金再生（773）引入央企中國節能環保為大股東，今次亦趁旭光（067）一批1.2億美元可換股債券（CB）到期前出手，旭光隨時被要求提早贖回。

2011年，旭光向中投及中信資本發行總值1.2億美元的CB，悉數行使轉取旭光約5.74%的股權，換股價為2.81元，遠低於現價1.25元，旭光曾表明預留資金準備贖回。該批CB5月到期，如今旭光未知何時復牌，根據CB條款，公司若被清盤，便構成違約事件，持有人可要求旭光提早贖回CB。

曾是基金股的中金再生，去年1月25日（周五）收市後引入中節能配股成第一大股東，Glaucus趁周一開市前發報告，質疑中金再生誇大產量及資產。入股先決條件之一是股份不可以連續20個交易日停牌，報告令中金再生一直停牌至今，令交易觸礁。中金再生更被證監會申請清盤及凍結資產，大股東秦志威更惹上官非，案件仍在審理。

大股東曾抵押股份

現年50歲的旭光（067）大股東索郎多吉，原名李炎，因信奉藏傳佛教而改名，現時持有旭光33.53%。過去一直被內地傳媒形容為「隱形富豪」，投資經驗豐富，身家以數十億元計，除了是旭光的大股東，旗下還擁有多項投資。

他在八十年代曾擔任技術工人，九十年代遷往四川發展PPS，2004年開始投身芒硝業，2009將旭光上市。但他卻於6個月禁售期過後，將逾兩成股權抵押予中銀國際，以增持手上一家私人公司股權。

雖然他當時「拍心口」聲明指，單靠其個人投資所取股息或分紅，已足以在今年底前一次還清貸款，以贖回股票，但仍遭穆迪下調其信貸評級，令股價大跌。

索郎多吉曾一度轟動車壇，盛傳由他實質持有的四川民企騰中重工，於2009年擬以1.5億美元（約11.7億港元），收購美國通用汽車旗下悍馬（Hummer），事件被中外傳媒廣泛報道。

他曾是新世界（017）榮譽主席「彤叔」鄭裕彤愛股高寶綠色的大股東，但已於2011年已將股權全數悉售，該公司已易手及改名。