涉CDO產品, 美證監告高盛詐騙客戶, 被控恐損失 156億

美國證監控告高盛推銷 CDO時涉嫌欺詐，高盛面臨巨額罰款。

高盛被控恐損失 156億 美證監續查 CDO交易　料牽涉多間大行

【Apple 報18.4.2010 綜合報道】美國證監會（ SEC）控告高盛在推銷和包裝債務抵押證券（ CDO）時涉嫌欺詐，拖累歐、美股市及商品價格周五全線急挫。分析員料今次訴訟可能令高盛損失最多 20億美元（約 156億港元）。由於美證監表示正調查其他類似 CDO交易，意味可能有更多大行捲入今次風波。分析員亦指出，高盛的事件僅屬冰山一角，料因次按爆煲引起的華爾街訴訟將陸續有來。

美證監指出，高盛在 07年向投資者推銷總值 20億美元的 CDO時，未有披露其客戶之一、「賺錢之神」約翰保爾森旗下對冲基金 Paulson& Co正沽空該批證券，且有份參與為 CDO揀選抵押品，導致投資者損失逾 10億美元。

高盛：指控全無根據
高盛回應稱，有關指控全無事實根據，該行已就有關產品向客戶作出詳盡披露，且該行本身亦在有關交易中損失 9000萬美元，遠遠蓋過其從中賺取的 1500萬美元費用。 Paulson& Co則回應稱，未有參與發行、分銷或包裝該批證券，且由始至終均表明立場，指該批證券質素低劣，沒有誤導交易對手。Rochdale分析員博韋稱，高盛可能要為今次訴訟支付罰款和向客戶退款達 20億美元，而行政總裁布蘭克費恩、財務總裁 David Viniar則可能被解僱。Bernstein Research則估計，高盛因今次訴訟損失達 7.065億美元，相當於每股 1.2美元。受事件影響，高盛股價上周五收報 160.7美元，跌 12.8%。

金融業監管料再收緊
高盛表明會全力抗辯，分析員預料該行即使敗訴，亦能輕易應付有關罰款，惟事件將嚴重損害高盛以至其他大行的聲譽，且加速華府收緊金融業監管的步伐，兩者均對投資銀行業務盈利構成打擊。美國參議院本周將討論金融監管改革議案， Alston& Bird分析員史密斯稱，高盛的訴訟可能觸發部份議員提出更嚴厲的法規。參議院銀行委員會主席多德稱，今次事件凸顯了金融監管改革的逼切性。而高盛的事件將掀起更多次按相關訴訟。現被美銀收購的美林證券去年亦因同類事件，面對荷蘭合作銀行的民事索償 4500萬美元。荷合銀行聲稱，美林在推銷總值 15億美元的 CDO時，未有透露其對冲基金客戶 Magnetar正沽空該批證券，且有份參與包裝過程。美證監執法部總監 Robert Khuzami表示，當局正調查其他大行在金融海嘯前所進行的同類 CDO交易，希望金融機構能明白公平交易的重要性。著名律師 Jake Zamansky預期，經過高盛今次事件後，在 CDO上損手嚴重的投資者可能群起控告華爾街大行。據悉，美林、花旗及德銀在 06至 07年間為三大 CDO包銷商。

因次按事件遭美證監控告個案
4/2010
被控人物或公司：高盛
指控：推銷和包裝債務抵押證券時涉欺詐

4/2010
被控人物或公司：證券行 Morgan Keegan及兩名僱員
指控：向投資者誇大次按證券價值

12/2009
被控人物或公司：次按貸款商 New Century前行政總裁莫里斯
指控：虛報公司財政狀況

6/2009
被控人物或公司：次按貸款商 Countrywide前行政總裁莫齊洛
指控：誤導投資者

4/2009
被控人物或公司：次按貸款商 AHM前行政總裁斯特勞斯
指控：隱瞞按揭證券虧損
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債務抵押債券（ CDO）是一種結構性資產抵押證券，發行商會吸納按揭抵押證券、商業按揭抵押證券等作為抵押品，然後發行不同風險級別的 CDO，來自抵押品的利息和本金收入會被重新分配。最高級別的 CDO將率先收取來自抵押品的利息及本金收入，亦是最後承擔任何虧損，但其回報率也較低。

高評級亦可能含劣資產
而最低級別的 CDO則最後收取收入，且最先承擔因貸款違約造成的虧損，但其回報率則最高。由於 CDO的抵押品質素參差不齊，即使獲 AAA最高評級的 CDO亦可能包含劣質資產。而今次高盛訴訟涉及的則屬合成 CDO，意味這些 CDO實質上並不包含按揭抵押證券，只是以信貸違約掉期（ CDS）追蹤相關按揭押抵證券的表現。高盛在 06年應 Paulson& Co要求，設計該批 CDO，讓後者可以沽空次按。

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美證監告高盛詐騙客戶 涉 CDO產品損失 78億　道指早段挫 150點

【Apple 報 17.4.2010 綜合報道】高盛昨遭美國證監會（ SEC）控告於出售債務抵押債券（ CDO）時涉嫌詐騙，該股早段應聲挫 15%，拖累其他金融股向下，摩通及美銀齊挫逾 4%，道瓊斯工業平均指數一度跌 154點，避險情緒升溫，資金亦逃離商品市場。據證監提交的入稟狀指出，案件涉及沽空次按資產大賺的「賺錢之神」約翰保爾森以及一名高盛副總裁。

根據 SEC聲明指，高盛在美國樓市即將大跌前，向客戶出售次按相關的 CDO時，作出錯誤陳述及隱瞞重要資料， SEC同時控告高盛副總裁 Fabrice Tourre。

隱瞞與賺錢之神對賭
SEC稱，高盛向客戶推銷次按相關 CDO時，未透露其客戶之一、賺錢之神旗下對冲基金 Paulson& Co正打賭該批 CDO的 CDS（信貸違約掉期）將下跌，該基金且能影響有關 CDO應由那些按揭證券組成。SEC執法部總監 Robert Khuzami表示，高盛出售的產品嶄新、複雜，但其欺騙手段和利益衝突問題已不是新鮮事，高盛容許一名重手沽空次按市場的客戶，參與揀選 CDO所包含的證券，但卻向投資者聲稱該批 CDO包含的證券是由獨立、客觀的第三方揀選。不過，賺錢之神不會被起訴，因產品只由高盛負責推銷。高盛發言人、代表律師均拒絕回應。SEC資料顯示 Paulson& Co向高盛支付 1,500萬美元包裝該批 CDO，藉此沽空次按，並於 07年 4月 26日完成交易，在 9個多月後， CDO內包含的 99%證券已被降級。

受害者包括德 IKB、荷銀
SEC入稟狀指，該批 CDO投資者共損失超過 10億美元（逾 78億港元），其中包括德國銀行 IKB及荷銀，據悉， IKB若得悉 Paulson& Co有份參與包裝 CDO，將不會作出該項投資。
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