Webb指中策 (235) 已見泡沫

Webb指中策已見泡沫

【Apple 報 14.11.2009 訊】近期因收購台灣南山人壽而被「熱炒」的中策集團（ 235），獨立股評人 David Webb於網頁發表文章，指中策股價經過一輪急升後，目前股價已呈現泡沫。另外，他於文章中亦提及，資料顯示中策多名股東（包括可換股債券持有人）均與中南證券或相關公司有關。中策昨收報 0.65元，跌 8.45%或 0.06元，成交進一步縮減至 4.15億元。

David Webb指按收購協議，中策將發行大量新股及可換股票據進行收購，假設所有可換股票據悉數行使，中策總發行股本將達 1288億股，按周四收市計算，市值 914億元。按所持資產及債務作計算，其總資產值及每股資產值約 132億及 0.102元。至於南山估值，他認為基於市場競爭激烈，其估值不應大幅高於中策願意付出之價錢，若慷慨地給予約相等於南山淨資產值 1.5倍之估值，按中策完成交易後持有 80%計算，價值約為 101.7億元，即中策每股只值 0.079元，遠低於現股價，就算以慷慨的估值推算，其每股價值亦只為 0.181元，即較現股價低約 75%。他更特別提及，由於交易並不是一定能通過，現股價理應只會更低。

股東多與中南證券有關
文章又指出，雖然中策擬配股集資未進行，但早前發行可換股票據透露的潛在股東名單，卻暗藏一個被他形容為「中南網絡」的多家公司及股東，包括威利（ 237）、漢基（ 412）、福方（ 885）、馬斯葛（ 136）、民豐（ 279）、萊福資本（ 901）及合一投資（ 913）等。有趣的是，早前電盈（ 008）私有化計劃中，發生種票疑雲，其中有 132個持有一手股份股東，就是透過中南證券購買。
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