中國股市調整涉利益博奕

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中國股市調整涉利益博奕

撰文 方德豪
2008/04/02, 週三

近日中國股市的走勢，成為了國民的焦點。其中，最具代表性的上海証券綜合指數近日出現急跌，到4 月1日愚人節更是掉到一年最低點。對於中國股市的走勢，各界有不同解讀。目前只可以肯定的是，這些傳聞背後，明顯有一場利益博奕。

有分析指出，有不少原始股4月被出售影響到股市走向；有報道認為，這跟今年一季度基金淨贖回將超過1000億元（人民幣，下同）有關；也有分析指出，有關調整或能和中國政府“宏調”政策扯上關係。

中國總理溫家寶曾於2007年11月公開指出，要防止中國股市“大起大落”。其實，觀乎近年上証綜指的走勢，中國股市是否還會“大跌”還屬未知之數，但在溫家寶提出示警之時，“大起”早已是既定事實。上証綜指由2005年年中的1000點水平升至2007年10月的6000點水平，增加五倍只花了兩年多時間。

據報道，中國國務院日前向各部委、各直屬機構印發了2008年工作要點，提出宏觀調控、農業基礎建設、經濟結構調整等十個方面的工作要點。據指出，中國中央政府對各項工作的牽頭負責部門予以明確，並要求各部門認真貫徹落實。

值得注意的是，對於中國股市發展，溫家寶於去年10月的講話表示：“股市的穩定根本在兩條，第一就是企業的質量，第二在於市場的公開透明，既保護企業利益又保護消費者利益。”他當時指出，“現在中國股市發展得很快，股民數量增加很多，股市波動牽動著國家的經濟也牽動著股民的利益。”溫家寶當時還表示，對於股市走向，政府會隨時關注。

中國股市由6000點高位掉至4月2日的3300點水平，蒸發幾近一半市值，這個過程共花了16個月的時間。有分析認為，近日的調整雖讓不少股民有所損失，但也避免了股民瘋炒股票，給利益集團利用大量接收高價股票，到股市爆破時損失慘重。換言之，中國政府是採取漸緩的方式，在這一年多的時間分階段擠掉股市的水份。近日的股市調整，使不少80後的第三代股民紛紛離場。

中國政府宏觀調控，要防止經濟過熱的目標，似乎十分明顯。2007年，中國央行六次調整人民幣存貸款基準利率，一年期貸款基準利率從年初的6.12%上調至年末的7.47%，累計上調1.35個百分點，加上人民幣今年還有升值空間。大量的資金在金融政策的導向下，從股市、房市中流回銀行。

有分析員指出，中國股票市場的板塊分化正在形成。據指出，長時間下跌造成的市場信心匱乏並非短時間能夠恢復，大盤要出現有力度的反彈，需要出臺實質性的政策利好，只有業績穩定增長的績優藍籌才是市場回升的中流砥柱，一個汰弱留強的過程，正在展開。

有一種意見認為，有關調整出現在8月奧運舉行之前，正好反映出當局擔心8月奧運後股市會出現“拐點”的傳聞。有關調整提早出現，正好證明這次調整不無“政策市”的味道。

對於後市發展方向，中國當局明顯也是留有後著。據香港媒體報道，中國當局有一個A股印花稅調整方案，目前雙邊徵收印花稅的方式有望改為單邊徵收，推出時機將依市場情況而定。不過，也有一種意見認為，有利益集團在煽動受到損失的股民，企圖壓迫政府管理層調降印花稅，因此有關措施暫時不應出台。

據統計，4月確有147家公司114億股即將解禁，但相比二三月份的大規模解禁，4月份的限售股上市無論從解禁股數量或是市值，其實不但沒有大增，反而是明顯下降。根據Wind資訊統計，4月份共有147家上市公司的限售流通股解禁，解禁數量為114.88億股，按1日收盤價計算，解禁規模約為1511億元，較今年2月、3月的3800億元水平，大幅縮減60%。

《21世紀經濟報道》3月31日報道，今年一季度基金淨贖回將超過1000億元。但中國證監會負責人表示，截至3月28日，一季度基金淨申購超過300億元，其中開放式基金淨申購約200億元，封閉式基金規模增加超過100億元。