股市疑似莊家/經紀/幫莊蠱惑招奇文錄

超大聆訊：超大 6股東頂證郭浩透露配股

2012-02-07T10:28:00.000-08:00

超大聆訊：
超大 6股東頂證郭浩透露配股

市場失當行為審裁處昨日 (2012年 2月 6日) 就超大（ 682）的個案進行首日研訊。代表審裁處大律師引述證監會錄取的口供指出，超大主席郭浩在作供時，否認在 2009年 6月 15日至 16日，與包括富達、聯博及 Wellington等在內的 6名機構投資者進行電話會議中，透露會以每股 5元配售 2億至 2.5億股，但 6名機構投資者向證監會提供口供，齊指郭浩確有透露有配股計劃。

今次調查重點，在超大主席郭浩、財務總監陳志寶，及富達基金經理 George Stairs於超大安排 2009年 6月一次配股行動中，是否涉及失當行為（即外洩消息）。郭浩否認外洩配股資料，而陳氏則回應稱，不記得有否提及過公司會配股，反而稱他們擔心向外透露配股消息時，會引發股價波動。

富達高沽低買

今次案情披露，涉案的 George Stairs得知配股消息後翌日（ 2009年6月 16日），富達以每股 5.3元沽出 37.4萬股超大股份，繼而在超大於 2009年 6月 17日提出以每股 4.6元配售 3.88億股集資時，按配股價認購 63萬股超大股份，高沽低買。

審裁處大律師引述證監會的資料顯示， George Stairs是價值型的基金經理，並且降低在超大的持倉，原因是他們覺得超大股價在 5.3元時，高於估值。

對於證監會調查超大 09年 6月配股一事，審裁處大律師在研訊中引述郭氏曾反問證監會調查員，是次調查是否與超大在 2009年 4月配股失敗一事有關，亦會更合理。郭氏同時提及，若股價低於 5元時，公司無意考慮配股。

就超大管理層有否預先披露配股消息，審裁處傳召美林投資銀行前董事總經理曾令祺。曾令祺說，據他接觸超大管理層的印象，郭浩是公司主要決策人，陳志寶亦在超大扮演重要角色。在他們接觸郭浩時，發現郭氏對配股定價着緊。早於 2009年 6月 3日，他們已經與郭浩開始討論配股集資一事。

研訊將於今早繼續。

超大主席郭浩

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超大聆訊：美林曾勸郭浩勿談配股

超大現代（ 682）市場失當行為案 2012年2月7日 續訊。美林投資銀行前董事總經理曾令祺作供稱，超大於 2009年 6月 17日落實配股前，得知郭浩想打聽投資者反應，同時亦有很多投資者想與超大管理層接觸，遂安排電話會議，讓投資者與公司高層就業務交流意見。

曾令祺指，很多投資者關注超大未來的資金用途。不過，他考慮到超大公佈 6月底全年業績的禁售期臨近，故建議郭浩回應敏感訊息時要跟稿宣讀，並提醒超大管理層不要隨便談到集資等股價敏感內容。

不滿股價受壓

有出席電話會的貝萊德研究員 Yu Yiming,Angela在美國經視象會議作供指，當時擬在電話會議上，查詢超大的資金需求情況，此前她本人卻不知超大需要集資。她憶述，郭浩曾在會上提及超大所需資金規模等資料，而她亦有筆錄。

曾令祺唯未有參與是次電話會議，但他在 15日接近深夜時到訪超大辦事處，從郭、陳得知在電話會中投資者反應良好。聆訊上，他亦提到在電話會前適逢超大股價受壓，郭浩為此一度致電他們大吼及質詢。

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郭浩的律師質疑美林洩密

Appledaily.com 9.2.2012

超大現代（ 682）市場失當行為一案的研訊，昨日續由美林前投資銀行董事總經理曾令祺作供。郭浩的代表資深大律師陳志海質疑，自 2009年 4月之後，曾令祺與郭浩就超大配股洽商的消息時有否保密? 曾令祺回應說，若有配售消息傳聞流出市場，會對超大構成負面影響，這亦是郭浩不欲看到。

在處理配股過程中，曾令祺聲稱，主要由股本融資市場部同事接觸認購人，他則主要接觸郭浩及財務總監陳志寶。當時他有提醒郭浩勿在電話會議中，向投資者提及配售詳情，但可討論公司的資金需求情況。

聆訊中另一位律師提問在處理超大配股時，負責超大配股的美林相關部門包括跟進試盤者，他們在配股過程中掌握多少資料。曾令祺說不清楚其他部門有否在過程中掌握超大配股的消息。

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美林辯稱：投資會議前無放風

Appledaily.com 10.2.2012

超大現代（ 682）市場失當行為案昨日續訊，美林股本融資市場部董事 Nicholas Lee（下稱 Lee）首次作供。

他在回應審裁處提控官時指出，雖然他所屬部門在超大於 6月 15日及 16日舉行投資者會議前，要與美國銷售團隊協作，與當地投資者聯繫，然而他回憶所及，當時沒有向美國美林辦事處方面，提及超大潛在的配股交易。事實上他當時亦未知道超大具體配售內容。

Lee又稱，當超大管理層與投資者完成電話會議之後，會有同事聯絡與會者對公司的意見及反應，但是當時他們並無向超大方面透露投資者反應的內容。

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超大股東發難董事冇糧出
否決執董陳俊華連任

【明報 2011年12月31日專訊】因管理層涉嫌內幕交易停牌逾3個月的超大現代(0682)疑遭股東「逼宮」，超大昨日舉行股東大會，重選多名董事時遭大量股東投票反對，其中執董陳俊華遭過半股東否決連任，股東同時否決授權董事會釐定酬金議案。有市場人士表示，事件反映不少股東對管理層不滿，最壞情是，非執董可能變成「義工」，引發董事跳船。

超大昨日早上舉行股東會，據悉主席郭浩、財務總監陳志寶及非執行董事葉志明均有出席。據與會的小股東透露，會上股東踴躍提問，有股東問及公司何時才公布業績，管理層回應指視乎核數師審核時間及過程進度，現時仍就全年財務報告進行額外審核程序，進展順利。管理層又於會上重申，公司業務沒有造假，目前最主要的復牌條件是提交審計報告。

對於債券持有人有權要求公司加快贖回2億美元可換股債券之本金，管理層於會上表示，有辦法解決資金問題，但未有透露具體方法。

由股東投票結果觀之，股東會進展似乎並不順利。根據超大公告，昨日投票重選的4名董事中，除陳俊華被否決連任外，其餘3名董事巧、林順權，以及早前涉嫌內幕交易的陳志寶均僅僅獲逾五成出席股東贊成連任。資料顯示，大股東郭浩只持19%股權。

非執董成義工恐引發跳船

同時否決的，還有授權董事會釐定酬金議案，有市場人士指，最壞情下超大將無法向董事發放酬金，其中執董薪酬一般由底薪、獎金及董事酬金組成，但非執董則大多只有董事酬金，在現時全體董事均需向董事會負同等責任環境下，或會令部分非執董考慮離任。

超大今年多次被負面消息困擾，繼遭獨立研究機構Anonymous Analytics發表研究報告質疑其業務真實性後，今年9月底更因主席郭浩、首席財務官陳志寶被揭發涉嫌內幕交易，事件更涉及美國富達投資(FMR) 經理George Stairs，證監會市場失當行為審裁處需要在明年3月對此展開聆訊。

由於事件仍令超大核數師需要額外增加審核程序，導致全年業績延遲公布，公司至今仍然未能復牌，上周更遭評級機構穆迪指，由於持續停牌可能導致其無法通過債券和股本市場融資，進而影響了公司經營提供資金的能力，因此下調信用評級，企業家族評級由B3被下調至Caa1，穆迪更聲稱未來將撤銷超大的評級。

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1998擊退大鱷非因港府救市曾蔭權自大兼戇居

2012-02-01T04:36:00.001-08:00

金融雲端：行運當秘笈

Appledaily.com 丘亦生
金融中心
2012年02月01日

特首曾蔭權日前出席瑞士達沃斯世界經濟論壇時，突然化身危機專家，大講自己 1998年成功擊退大鱷之餘，又教歐洲政要如何處理歐債危機，更指如果危機要爆，最好在他任內出現，讓他有時間處理，而不用留待下屆政府，說時口沫橫飛，慷慨激昂，不知情者還以為這個小小特區的首長，想向大國硬銷「香港共識」。

《爽報》「沙膽虹手記」昨日狂轟曾蔭權，指其自大兼戇居。我不敢完全抹煞曾特首對本港金融穩定的貢獻，始終以公務員少做少錯的心態，當年膽敢入市與大鱷「砌過」，冒有閃失要下台的風險，怎看也算是壯舉。即使在金融海嘯期間，香港雖然有恐慌之時，但回過頭看，銀行體系沒有出什麼大亂子，特區政府也有把關之功。
煲呔愛以擊退大鱷炫耀
我想指出的是，歷史有其必然性及偶然性，很多事在事後看來，是因緣際會，成功固非僥倖，但好彩有時確實是一個重要因素。

就拿特首最喜歡引用的打大鱷往績，即於 1998年 8月 13日，動用千億入市殺敗投機者，這場勝仗現在看當然風光得很，港府既止住了港股的跌勢，挽回了市場的信心，也順帶止息了對港元脫鈎的投機。

事情真的如此順利嗎？按照揭露對冲基金內幕的《 More Money Than God： Hedge Funds and the Making of a New Elite》的說法，在港府入市後 4日，俄羅斯政府失驚無神宣佈其外幣債務違約，導致大型對冲基金長期資本管理（ LTCM）破產，再加上日圓報復性反彈，相信才是令對冲基金大舉鳴金收兵、放棄再興風作浪的原因。

1998年 8月，恰恰成為當時對冲基金史上最重創的月份，近八成對冲基金均見紅，其中長期資本於 8月 21日一日內，已輸掉 5億美元，令其要不斷撲水自救，其他對冲基金面對風高浪急，亦急急減低風險，盡量把倉位平掉。
炒家敗走　非單因港府救市
其後的幾個月，對冲基金繼續屍橫遍野，因為日圓兌美元急升，令對冲基金的借日圓套息交易不再行得通，也減輕了亞洲其他國家的貶值壓力，狂沽空日圓的老虎基金 9月便輸掉 10%資產， 10月再蒸發 17%， 10月 8日日圓單日升值 12%，老虎基金賬面一度狂蝕 20億美元。經此一役，老虎基金創辦人 Julian Robertson向投資者承諾，不敢再重鎚狙擊外滙。

若非對冲基金後欄失火，在俄羅斯債券及日圓市場重創，港府是否能夠輕易擊退炒家？按照倫敦經濟學院教授 Charles Goodhart在 2003年所作的估計，港府入市對投機者做成的損失，合共 13億港元，相比老虎基金在日圓或長期資本在債市的損失，仿如九牛一毛，單單老虎基金在日圓的空倉便達到 180億美元（約 1404億港元）！若非他們在外面損手爛腳，會否重整旗鼓捲土重來，實未可料。

曾特首沒有提的另一項利好救市因素，是中國。 1998年一役，大鱷狙擊港元的其中一個理由，是賭人民幣會貶值，這將引發新一輪貶值潮，令港元脫鈎的壓力更大，但內地寧犧牲出口競爭力，也頂住人民幣，這對當時港元的支持很大。 2008年金融海嘯一役，中央 4萬億救市的威力，更不用多說。
阿爺撐人仔港元免脫鈎
事實上，當年入市雖然穩住了金融市場，不過，曾蔭權對穩定香港經濟，卻未見有同樣的能耐， 1998年香港的 GDP下跌了 5.5%，雖然較不少風暴國家略好，但同年新加坡只跌 1.4%，台灣更增長了 4.5%。

再者，香港樓市以及通縮的調整期也特別長，樓市幾乎要到 6年之後，即沙士疫症後才徹底結束了跌勢。

曾特首先天下之憂而憂，固然博得掌聲，但高估港府的危機處理能力，甚至有種放馬過來的亢奮心態，卻未免幸災樂禍，也容易錯判形勢。尤其是不少人認為，歐債爆煲的禍害，可能在雷曼破產之上，這還未考慮到時內地經濟有沒有硬着陸之虞。好運，不是必然的。

丘亦生金融中心

持牌經紀承認虛假交易罪

2012-01-27T04:11:00.001-08:00

持牌經紀承認虛假交易罪

Orientaldaily.com 27.1.2012

投資者陳景倫及持牌經紀陳育鑫同被證監會票控虛假交易，指他們在○九年十一月，以高於市價3倍價位，落一個僅一手買盤，以推高萬事昌國際（898) 股價，再大手沽售股份獲利。持牌經紀陳育鑫昨在東區法院承認控罪，裁判官索取社會服務令報告，押後至二月十三日判刑，期間陳育鑫還押看守。

投資者不認罪

至於投資者陳景倫則不認罪，裁判官押後至三月一日預審。

控方指，○九年十一月二十三日，原本手上已持有5萬股萬事昌的陳景倫，指使當時為凱基證券亞洲經紀的陳育鑫，以每股1元之價落一個僅一手（即2,000股）的萬事昌股份買盤，而萬事昌的市價在40秒前僅每股0.25元。二人隨後成功以逾0.4元沽售陳景倫原有的5萬股萬事昌，賺得盈利約9,000元。

無律師代表的陳育鑫昨求情指，自己在事件中並沒有金錢利益，且為初犯，他又稱他已再沒有從事證券行業。

案件編號：ESS49865-49866/2011.

FBI破 4.8億內幕交易沽 Dell期權　贏史上最大利潤

2012-01-20T11:45:00.000-08:00

Jon Horvath Anthony Chiasson 已被拘捕和自首

【Apple 報綜合 20.1.2012報道】美國聯邦調查局（ FBI）再度偵破大型內幕交易，並正式對 7名疑犯提出刑事檢控。涉及金額高達 6180萬美元（約 4.82億港元），規模於早前帆船集團（ Galleon Group）的史上規模最大宗內幕交易案相若。日前被捕的人士中更包括當著名基金 SAC Capital的員工，有指上述 7人通過非法互通電腦生產商戴爾（ Dell）的內幕消息，從中勁賺逾 5000萬美元。

案中關鍵及靈魂人物，就是來自曾任職戴爾的分析員戈亞爾（ Sandeep Goyal），他因與戴爾高層稔熟而取得部份內幕消息，包括戴爾在 08年公佈首季業績前，將消息通知 Diamondback分析員，然後再由該人轉告涉案基金經理進行內幕交易。

7人被捕　面臨囚 20年

涉案的其中一間對冲基金 Level Global，更涉嫌利用有關戴爾的消息獲利 5700萬美元，當局估計這可能是有史以來利用單一內幕消息所賺到的最大一筆利潤。案法於 08年間，當時 Level Global聯合創辦人、前 SAC Capital僱員 Anthony Chiasson獲悉戴爾 08年即將公佈的季績差劣，遂決定在公佈前一周大手沽空 860萬股戴爾，亦同時買入至少 1.09萬張認沽期權。戴爾公佈業績當日已勁瀉 14%，並在 08年 9月 16日平倉，勁賺逾 5000萬美元。

FBI探員是在當地時間周三清晨展開一系列名為「完美對冲」（ Perfect Hedge）的逮捕行動，在紐約、波士頓和洛杉磯等地拘捕 3名對冲基金經理。當中包括 SAC Capital紐約分部 Sigma Capital的科技股分析員 Jon Horvath、 Diamondback前僱員 Todd Newman及加州 Whittier Trust的基金經理 Danny Kuo。在此之前， Chiasson已向當局自首，另有 3人亦於較早時同意與當局合作並認罪。上述人士將被控合謀利用證券作詐騙，若罪成將面臨最長 20年的監禁。

美國聯邦檢察部門指，這一幫人在對冲基金界別被視為「犯罪俱樂部」（ criminal club），在法院公開起訴文件顯示，這個「犯罪俱樂部」成員曾於不同的基金共事，並透過有關戴爾電腦於 08年首兩季業績及其他科技股的內幕訊息，以換取好處費和現金酬勞。

規模直迫帆船案

7人的非法獲利總計更高達 6180萬美元，規模直迫帆船案創辦人拉賈拉特南（ Raj Rajaratnam）非法獲利；拉賈拉特南去年被判入獄 11年，是內幕交易案的最長刑期。
自 2009年底以來，美國政府已對 63人提出了內幕交易的指控，其中有 56人已認罪或被定罪。過往的內幕交易多數涉及僱用「專家網絡」（ expert network）作中間人，為分析師及交易員與上市公司員工或顧問作溝通橋樑。不過，此案顯示犯案的基金經理現已可以不靠中間人，自行利用人際網絡取得科技股內幕消息，事後瓜分更大利潤。

種橙冇橙生, 亞洲果業食白果; 昆明機床; 敦沛金融; 和記行

2012-01-20T11:38:00.000-08:00

種橙冇橙生　亞果食白果

【Apple 報 20.1.2012 訊】果樹未長成，拖累亞洲果業（ 073）盈警！亞果昨發表公告表示，由於信豐種植場的橙樹已於早前開始結果，而截至去年底止半年並沒有幼苗長成橙樹，因此預期生物資產公平值收益大減，從而令溢利亦下降。

不過亞果強調，集團期內營業額、不計及生物資產公平值的核心純利、及經營業務產生的現金流，均有顯著增長，集團 2010年同期集團純利倍增至逾 5億元人民幣。亞果昨收報 4.21元，跌 0.9%。

昆明機床料純利減半

盈警繼續來，截至昨晚 9時前，共有 7間公司預警，當中敦沛金融（ 812）以受累環球金融市場下滑為由，料截至去年底止半年業績將受到重要影響，集團去年同期錄 802.7萬元利潤。

另外，昆明機床（ 300）昨亦表示， 2011年度純利將大跌 50%，並表示去年機床行業競爭激烈，加上人工及原材料成本上升令毛利受壓，盈利能力及現金流量均下降。

其餘公佈壞消息的股份還包括因缺乏一次性收益而轉虧的和記行（ 720）；受累商譽減值而虧損擴大的金保利（ 686）。

負面傳聞纏身　中興遭洗倉

2012-01-20T11:29:00.000-08:00

【Apple 報2012年01月20日訊】近月被一眾券商唱好的中興通訊（ 763）昨於中港兩地齊遭狂沽！市場傳出有關中興多個傳聞，包括與愛立信的官司敗訴而需賠 5億歐元、去年錄得巨額外滙虧損及上年下半年業績大幅走樣等，負面傳聞令該股 H股一度跌逾 12%； A股更跌至停板。中興立即向查詢的基金界否認官司及外滙虧損傳聞，更於公司微博作出否認。

中興上午曾隨大市升逾 1%，但午後 A股股價在負面消息越傳越烈下，急挫 10%至停板，收報 15.03元人民幣，為 18個月以來新低； H股於午後開市亦即急插，一度挫 12.2%，終跌 7.2%，成交急增至 9.59億元，洗倉味道甚濃。市場即開始傳出多個傳聞，其中包括中興輸掉與愛立信的專利官司，中興除需賠償愛立信 5億歐元外，還被判每年支付對方專利費用 1.5億歐元，以及禁入歐洲市場。另亦有傳其急跌與伊朗的業務有關，更有可能遭美國制裁。

否認炒燶外滙輸官司

除了外地業務的傳聞，市場亦傳出中興去年下半年的盈利表現走樣的傳聞，其中有指中興去年錄得巨額的外滙虧損，因而導致集團去年第四季的大幅倒退。至去年 9月止，中興第三季純利倒退 38.2%至 2.99億元人民幣，期內因滙率波動產生滙兌損失導致財務費用大升 10.7倍至 10.2億元人民幣。

對於種種傳聞，中興投資者關係的負責人特別就兩個版本向投資者作出回應，先強調近期沒有應公佈而未公佈的重大事項，對於有關與愛立信專利訴訟結果的傳聞，集團指消息並不屬實，並指與愛立信的訴訟尚未有最終判決，中興相信將會取得一個公允的結果。至於外滙虧損，中興預期去年第四季不會錄得外滙的虧損或盈利，因季內的利率相對穩定。

永暉焦煤被指造假賬

2012-01-20T11:22:00.000-08:00

永暉焦煤被指造假賬

新一輪民企風暴恐慌掟貨

【Apple 報2012年01月20日訊】沉寂一時的民企風波再「辣埋身」，今次中招的是曾被穆迪喪插 11支「紅旗」的永暉焦煤（ 1733）。永暉昨被身份未明的「渾水研究」翻版 Jonestown Research質疑賬目造假，加上其表明已沽空永暉，令人懷疑有人憑藉「渾水」餘威來個渾水摸魚。而這十頁報告已令永暉單日蒸發市值 6.8億元，永暉昨晚 5小時內兩度召開電話會議反擊。

記者：陳韻妍

去年中由「渾水（ Muddy Waters）」掀起的民企風波，令投資者聞「民」先遁，民企股遭怒掟，今次永暉被寂寂無聞的 Jonestown「偵查」，已觸動市場神經，股價昨最多冧 16%，收市跌 8.6%。為安撫市場，永暉不敢怠慢，昨日立即在收市後傍晚 5時半召開首場分析員電話會議解話，再於晚上 10時召開第二場。

永暉兩晤分析員急解畫

首席財務官謝文釗在首個電話會議中反駁，有關報告對公司財務造假的指控並無根據，而且為永暉核數的畢馬威會計師事務所在業界享有信譽，並已進行盡職審查，公司也沒有跟 Jonestown有任何接觸，目前正考慮向 Jonestown進行調查，並保留向後者訴訟的權利。

據 Jonestown指控，其透過參考中國進口數據，懷疑永暉去年上半年進口及銷售的煤炭數量，即使計入銷售成本，庫存量也屬偏高，故推算永暉將煤炭庫存量誇大 10億元。

Jonestown又稱，根據其研究及與煤炭貿易商和永暉的競爭對手接洽，發現煤炭貿易的邊際利潤每噸不高於 100元人民幣，故永暉聲稱的 635元人民幣利潤，大有問題。

運輸商 Moveday疑似空殼

對於永暉唯一煤炭運輸商 Moveday， Jonestwon亦質疑其存在性，估計 Moveday只是空殼公司，因調查員找不到 Moveday在蒙古成立的證據，不僅沒有註冊紀錄，也從未交稅，而且相信 Moveday與永暉是關連公司，並稱稍後會發佈有關影片作證。

面對多番指控，謝文釗強調，公司財務狀況穩健， Moveday是獨立企業，公司稍後會公開披露 Moveday的最終持有人，亦會安排投資者實地考察。有分析員表示，永暉早前與業界巨頭博地能源簽訂合作協議，故對永暉有信心。

事實上，自嘉漢林業被渾水「攻擊」後，市場湧現多家民企「起底」公司，當中黑客團體「匿名分析」指控超大現代（ 892）涉及誇大耕地規模，儘管超大否認，但公司停牌至今。

如今輪到 Jonestown出手，也是採用與「渾水」相同的先沽空後發報告模式。

Jonestown對永暉焦煤的指控

•永暉上半年煤炭庫存量誇大 10億元
•中國官方進口數據顯示，永暉上半年進口煤炭較公司聲稱為少
•永暉來自煤炭貿易的邊際利潤遠高於同業
•永暉獨家煤炭運輸商 Moveday是空殼公司，且與永暉是關連公司

風波不斷捱轟有前科　永暉滿紅旗

上市只有一年多的永暉焦煤（ 1733），並非首次因研究報告而被狂沽，去年 7月評級機構穆迪針對內地企業發表「紅旗」報告，永暉便被插上 11面紅旗，僅次於獲得 12面紅旗的西部水泥（ 2233）。

擴張急促　資金受壓

穆迪去年按各公司的企業管治、生意模式、發展策略、盈利和現金流質素，以及核數和財務報表是否有關注事項，釐定被研究公司的紅旗數目。

穆迪給予永暉 11面紅旗，指該公司往績短，而擴張計劃急促，可能對其營運資金構成壓力，並對現金流帶來負面影響。

穆迪又指出，永暉主席除了是公司大股東，還持有商品交易生意，可能構成關連交易；另指該公司股權高度集中。

為怕投資者善忘，今次發炮的 Jonestown Research，亦在其報告中提及永暉曾被穆迪插紅旗一事。

法庭：馬善智,德銀執董涉收賄2,480萬

2012-01-13T03:23:00.000-08:00

法庭：德銀執董涉收賄 2,480萬

【Oriental報 13.1.2012 訊】德意志銀行（「德銀」）執行董事馬善智，被指向股票投資者，提供買賣該行發行的窩輪之意見時，涉嫌收受高達二千四百八十萬元利益，馬與投資者一家四口，分別被控收受利益及串謀提供利益罪，五人昨日於東區法院提堂。控方申請將案件押後以等待證監會及會計師分析證供，調查是否涉及造市或虛假交易。五名被告獲准以現金十萬至三十萬元保釋外出候訊。

向投資者提供窩輪意見

被告馬善智（卅七歲）被控○七年一月十六日至○八年五月七日間，從股票投資者哈弼意及家人處收受二千四百八十萬元，作為他就買賣「德銀」所發行的衍生認股權證（俗稱窩輪）提供意見的報酬。

而曾在時富證券工作的被告哈弼意（六十歲），與其任職物業管理公司副經理的妹妹哈秀美（卅九歲），及兩名兒子哈成銘（卅二歲）及哈成智（廿九歲），則被控在同一時間向馬善智提供上述金錢。

控方原申請將案押後至六月再訊，以待進一步調查，包括待證監會分析五十萬項交易中的一萬二千個相關錄音紀錄，以及待會計師計算哈氏一家在案中的實際得益。惟辯方認為押後期太長，法庭最終將案排期於四月廿四日再訊，以審閱調查進度。另外，法庭又批准哈氏一家申請在農曆新年期間，出境往內地探親。

案件編號：ESCC 178/2012.

保薦行「大合奏」撰寫的報告炒股，可謂陷阱處處

2012-01-03T01:34:00.000-08:00

Appledaily 記者：黃金煒、高明輝、陳皓怡 3.1.2012

除擔任保薦人外，大行多於新股上市一個月後，為所保薦的新股發表研究報告，猶如一條龍服務，內容更是有讚無彈，超過九成報告均建議買入，「賣花讚花香」不言而喻。散戶如盲目跟風追入，中伏機會甚高。以上海醫藥（ 2607）為例，招股價 23元，保薦人瑞信及高盛於 6月齊唱好，但隨後半年每況愈下，全年累瀉 46%。

俗語有云：「三個臭皮匠，勝過一個諸葛亮」，近年大行興起報告「大合奏」熱潮，多家保薦人往往「巧合」於同日發表新股研究報告，股價自然應聲彈起。去年 8月 4日，高盛及里昂唱好普拉達（ 1913， Prada），股價即彈 2.4%，但不足一個月，股價急插近 25%，跌至 35.2元低位。跟保薦行撰寫的報告炒股，可謂陷阱處處。

全國最大造巿案　呃錢靠財演買下電視節目時段薦股票

2011-12-21T12:50:00.000-08:00

信心本已脆弱的 A股一沉不起，近日中國爆出史上最大宗操縱案，有莊家串謀電視財經演員齊齊造市，令市場嘩然，並再次證實內地造假之風盛行。在一覺「十年 A股夢」後，投資者醒覺 A股要真正翻身，還要先經過一輪改革，嚴謹監管、規範及執法，才能重拾市場信心。

中國證監會透露，事件牽涉有人以 4483萬元（人民幣．下同）買下 9家電視台證券節目時段，由 07年至 09年先後聯絡 10家證券公司和 8家投資咨詢機構共 30名分析員為他們推薦股票。
涉案者使用 148個證券賬戶，動用超過 20億元資金預先買入節目推介的股票，並在節目播出當日或次日沽出獲利。據悉，涉及股票 552隻，累計交易額近 572億元，非法獲利 4.26億元，規模史無前例。

買下電視節目時段薦股票
中央電視台昨日特別專訪相關調查人員，顯示事件已觸動中央神經，亦暴露內地證券節目監管不足的漏洞。事件亦反映傳統莊家造市的方式已淡出，市場上開始出現新式操縱行為，加上以電視作媒介，影響力更大。
A股一池死水，要挽回信心最直接方法是更嚴密及持續的監管制度。

細價股掀斬倉潮股東財困遭掟貨　煤層氣瀉 83%

2011-11-22T21:47:00.001-08:00

細價股掀斬倉潮
股東財困遭掟貨　煤層氣瀉 83%

【Appledaily 2011年11月23日訊】港股昨日喘穩，收市倒升 25點，惟細價股卻掀起一輪斬倉潮，中國煤層氣（ 578）及志高（ 449）分別離奇暴瀉八成及兩成，據悉為內地背景的股東被斬倉所致，斬倉券行包括金利豐證券。證監會前日發預警，指券商可先「斬」後奏，昨已出現斬倉場面，業界警告斬倉潮陸續有來，細價股少沾為妙。

據了解，河南煤企煤層氣及空調產銷商志高，兩股一名主要股東，同屬一內地投資者，由於財務困難，抵押的煤層氣股份迅速被證券行斬倉。金利豐發言人證實，該行有沽出小量持股，亦有幫客戶減持。煤層氣昨由朝洗到晚，午後變仙股、曾低見 0.07元，跌幅達 87%，市值由 38億蒸發至不足 5億元，全日成交額大增至 2.07億元，成交股數激增百倍，尾市洗倉告一段落，股價跌幅收窄至 0.094元，跌 83%。

58隻細價股 52周新低

據了解，該客同時持有志高，因此「洗埋一份」，志高一度暴瀉 42%，收市報 0.233元，跌 24%，成交額 7182萬元，成交股數大升 43倍。事實上，細價股昨日紛紛暴瀉， 58隻創 52周新低股份中，近七成為股價低於 1元細價股。以細價股為主的創業板指數昨跌 0.6%，今年迄今累挫 42%，遠遠跑輸恒指，亦反映細價股弱過藥煲。

煤層氣及志高昨發表通告，均指不知悉股價下瀉及成交大增原因，並確認沒有任何收購或變賣需作出公佈。不過，有傳部份證券行眼見兩股股價暴跌而上調孖展按金，並追 call孖展，期後因斬倉而在下午觸發進一步拋售。

煤層氣執行董事李俊安回應本報查詢時表示，暴瀉與營運無關，並估計「事件牽涉 shareholding（股權），平日成交邊有咁大？」集團正擬再就事件發表進一步通告。港交所資料披露，煤層氣大股東為主席王瑞雲，持股 65.95%，次股東為金利豐行政總裁朱李月華，持股 16.83%。

志高公司秘書梁漢文回應查詢時稱，就他所知集團業務運作正常，並對股價暴跌感到詫異。豐盛金融資產管理董事黃國英指出，部份股權集中且流動性欠佳的公司股東，近期頻頻被斬倉，散戶買賣細股價時要份外提神。

港股升 25點　萬八關拉鋸

早前股份狂插水的鴻隆（ 1383）證實，前主席曾雲樞所抵押約 3.2億股股份已遭斬倉，並於上周四被強制轉移至新股東手上。集團早前亦有第二大股東趙銘的抵押股份，遭強制出售，落入主席周焯華手上。

港股昨在萬八關口拉鋸，埋單升 25點（ 0.14%），收 18251點，主板成交 580億元。散戶炒無可炒，集中於窩輪、牛熊證等衍生工具「搵食」，昨日衍生工具成交額 235億元，佔整體交投逾四成，沽空金額 58億元，比率接近一成.

殼后動作
重傷細價股朱太皆有貨

無獨有偶，昨日兩隻被斬倉的股份──煤層氣（ 578）和志高（ 449），金利豐金融（ 1031）行政總裁朱李月華皆有染指。據港交所（ 388）披露權益顯示，人稱「朱太」的朱李月華，持有煤層氣 16.83%股權，以昨日收市價計，總值由 6.5億元激減至 1.1億元。另外，朱太在志高的持股量，最高峯曾達 14.01%，其後她持續減磅，至今年 7月再沽出 1,000萬股後，持股量已減至 4.97%的毋須申報水平。

重演國中易手前一幕

昨日煤層氣斬倉一幕，與上月初單日急插六成的國中控股（ 202）極為相似，國中控權最終落在朱太手中。國中大幅插水後，原大股東張揚於 10月 10日收市後公佈，以每股 0.27元出售 10.33億股國中予朱太，涉資 2.8億元，惟當日已有春江鴨偷步炒作，國中單日急彈 65%，以朱太持股 29%計，激賺 1.8億元。

朱太為業內「殼后」，數口精而人脈廣，在金融界甚吃得開，旗下金利豐證券，更是細價股融資御用經紀行之一，由於經常要「幫手」包銷上身，部份細價股大股東惟有押股代債，朱太手持殼股不下數十隻。

朱太以自己名義所持的股份超過 10隻（見表），以昨日收市價計，總值達 136.8億元，當中以旗艦公司金利豐佔比最大，持股總值 103.5億元；另持有北方礦業（ 433） 32.7%股權，市值 8.63億元，不過其所持股份除金利豐（跌 19%）略為跑贏恒指外，其餘皆慘淡收場，今年跌幅介乎 27%至 79%，表現認真濕滯。

渾水Muddy Water再出手狙擊復星(656)持有的分眾傳媒

2011-11-22T21:25:00.000-08:00

Carson Block, Muddy Water

渾水Muddy Water再出手狙擊復星(656)持有的 "分眾傳媒"

【本報訊】繼嘉漢林業之後，本港上市的復星（ 656）持有的納斯達克上市公司分眾傳媒，亦遭渾水（ Muddy Water）狙擊，其最新研究報告中大數分眾涉嫌犯上六宗罪，籲強烈沽售公司股份。分眾傳媒董事長江南春就渾水報告於微博上反擊：「渾水不僅會慘敗還涉嫌以惡意虛假資訊操縱市場，應該受到法律的嚴懲。」

大股東復星挫 6.5%

分眾傳媒前晚暴瀉四成，復星昨跌 6.5%，收報 4.16元。事有湊巧，分眾傳媒剛於上周五公布三季度業績後，多間大行均因其強勁業績而給予買入評級。彭博資料，至少 10間大行推薦買入分眾，本報曾聯絡最新就分眾發表報告並予增持評級的摩通分析員，惟截稿前未有回覆。

自報告出現後分眾傳媒於周一股價大跌近 4成，跟大行建議而買入的投資者，即買即坐艇。面對狙擊的分眾，江南春除於微博上說：「做空的人放謠言以圖利。」並稱，分眾對第 4季業績預測充滿信心。副總裁嵇海榮於微博上說：「靠散播謠言來做空他人從而賺錢的公司是多麼卑鄙可恥，晚上我們會出公告駁斥這些謠言。」

分眾大股東復星發言人就事件回應說：「對近期有公司對分眾的分析報告，復星目前正在研究，對此我們不予評論。」渾水研究周一發佈對分眾傳媒的研究報告指，分眾傳媒將其擁有的 LCD顯示幕高估了約 50%；虛報不存在的收購；及以高溢價收購資產，且涉及內部人士至少有 740萬美元收益；對 10家手機廣告公司的 2614萬美元的減值顯得過高等。

渾水研究對分眾的指控

1.分眾傳媒誇大其 LCD廣告版數目

2.多數以高價收購項目，令公司自上市至今相關撇賬 11億美元

3.該買賣令市場憂慮資金去向
4.公司過去曾為合共 21個收購項目撇賬至零價值
5.內幕人士透過公司買賣好耶廣告而獲利 7010萬美元
6.內幕人士自 05年至今已透過出售分眾股份獲得 17億美元

發出盈警前蕭若元四度減持無限創意 8079

2011-11-22T03:50:00.000-08:00

蕭若元四度減持無限創意

【Appledaily 報 22.11.2011訊】無限創意（ 8079）主席蕭若元連同妻子一次過申報，自 10月中至 11月 17日，分四次減持無限創意股份。當中他有三次減持共 1250萬股的交易，早於該公司於 10月底發出盈警前進行，前後套現合共 174.9萬元。

共套現 231萬

聯交所證券披露權益顯示，蕭氏於 10月 12日、 13日及 14日，在場內分別以 0.139元、 0.141元及 0.14元，沽出 250萬、 150萬及 850萬股無限創意。之後無限創意於 10月 31日發出盈警，到 11月 14日公佈截至 9月底止半年虧損大增至 2070萬元後，蕭氏再以 0.141元減持 400萬股，套現 56.4萬元，連同之前三次，合共套現 231.3萬元。他在無限創意的持股量自 10月中旬的 17.73%，降至 15.37%。

無限創意則待旗下中國 3D數碼（ 8078）公佈 7至 9月首季度業績，顯示虧損大幅收窄至 468.3萬元後，於本月 16日及 18日兩度以每股均價 0.008元增持中國 3D逾 1.16億股，涉資 93.6萬元，持股比重由 11.56%增至 13.6%。

中國 3D股價昨升見 1仙，無限創意增持的股份數日內賬面賺逾 23萬元。

Occupy Wall Street h

2011-11-17T20:55:00.000-08:00

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Occupy Wall Street g

2011-11-17T20:50:00.000-08:00

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金融雲端：佔領哈佛經濟科

2011-11-08T05:06:00.000-08:00

金融雲端：佔領哈佛經濟科

丘亦生 Appledaily.com 2011年11月08日

現行制度加劇貧富懸殊
事實上，經濟學家本身已不斷在問這個問題，現有經濟制度似乎加劇貧富懸殊，並孕育不穩定的種子，為自身的存續帶來危機。新末日博士魯賓尼最近便以《收入不均的不穩定性（ The Instability of Inequality）》為題，直指收入不均是導致過度借貸的元凶，因為普通人收入增長呆滯，會不利消費，為了鼓勵消費，美國於是鼓勵民間借債，而歐洲則由政府借貸來派福利，結果齊齊釀成過去幾年的歐美債務危機。

現在借錢消費這一招再行不通，普羅市民面對嚴峻裁員之餘，收入更加呆滯，貧富懸殊的問題更難解決，而經濟需求不足的情況只會更嚴重。

魯賓尼認為，低度監管的英美經濟模式至此已宣告失敗，經濟發展需要一個平衡市場與政府角色的新模式，而任何不能針對收入不均的新模式，都無法被社會接受，一日新模式未出現，政治及社會的不穩只會越來越嚴重。

兩名諾貝爾經濟學獎得主克魯明及史蒂格里茨（ Joseph Stiglitz）最近亦不約而同指，社會財富被少數人通吃，並非因為他們對社會的貢獻大，而是他們擁有較強的政治影響力，往往能透過大量政治獻金及聘請專業游說團體，修改遊戲規則以牟利，譬如越有錢交稅反而越少，他們用金錢堆砌而成的擴音機，在政治交易中的聲浪，遠遠大於在紐約自由廣場上的手提擴音機，而後者已被警方禁止採用。

沈振盈實戰理論：大鱷搵食靠沽空做嘢

2011-11-07T02:42:00.000-08:00

實戰理論：大鱷搵食靠沽空做嘢

沈振盈 7.11.2011 Appledaily.com

歐債的問題仍未解決？其實很簡單啫，最重要是看現時股市處於甚麼水平而已。由 2009年初至今，此問題有解決過嗎？但為甚麼大市會從 11000點升上 23000點？去年 4至 6月都炒過此危機，為何大市又會從 18000點升上 25000點？今次又炒完落去，點解又不可以炒番上 21000至 22000點呢？

高官照舊話冇證據
同一手法，同一藉口，同一劇情，只要港股在現時的衍生工具制度及監管程序下，要點樣都得。早前一些高官及港交所（ 388）管理層指出，冇證據顯示沽空制度跟大戶操控市場有關。其實這種法律上的官腔只是官僚主義地反映，因為冇證據，所以大條道理話之你。但事實是否真的一如此等官員所講呢？心照吧！ 1998年 8月，當年的曾司長，聯同金管局入市買貨，原因在於大鱷以沽空來操控市場，但當時有證據嗎？有證據就拉人封艇啦！今時今日話冇證據顯示沽空制度與做市有關，即是說當年港府入市的做法是錯誤的。其實要做對冲，單單有期指、期權等已足夠，沒有了沽空制度，大鱷又如何將股市壓到去極度低價去平淡倉？股市要跌，有冇沽空都會跌，但有沽空與冇沽空的分別，在於跌到甚麼水平才跌不下去，這一點分別就很大。

沈振盈實戰理論：引大鱷入關港交所抵鬧

近期牛熊證的成交大增，市場開始有聲音指出，港股因為受此等衍生工具所影響，而逐漸成為大賭場。其實講出此說法者，根本就是後知後覺，打從第一天推出衍生工具開始，已經是港股邁向成為賭場不歸路的第一步。港股市場邁向國際化，朝着世界金融中心之目標走，就一定要變身成為賭場，否則，又怎能吸引國際大鱷入來豪賭。有建議話不如將印花稅加諸牛熊證的交易之中，令到其買賣成本增加。其實此建議乃廢話，若真的不想港股成為賭場，首先要做的應是禁止沽空，只要這樣做，大鱷冇得做市，港股自然冇得賭。加卬花稅只會令到散戶成本增加，賭場照開，但轉身的空間縮窄，散戶短炒會易輸難贏，可以說是製造更加不公平的市場。

國際化為名方便大鱷
自港交所（ 388）前行政總裁周文耀退休後，今日的港交所令港股的秩序亂晒大龍。由一班行外人管理，完全沒有平衡市場上的利益，以及維持交易的公平性。早前因颱風停市之後的結算安排，以及黑客入侵披露易網站而令多隻股份停牌的安排，已足以證明管理層完全沒有為投資者的利益去作考慮。這邊廂特首曾蔭權義正辭嚴話小心對冲大鱷來港搵食，那邊廂港交所就像吳三桂引清兵入關，漠視本地投資者利益。港股是一個賭場已是不爭的事實，但一定要賭得公平。要維持公平性，港交所責無旁貸，勿再打着「國際化、專業化」的旗幟，處處方便大鱷做工夫而犧牲本地投資者的利益。

Occupy Wall Street f

2011-11-02T06:55:00.000-07:00

Occupy Wall Street e

2011-11-02T06:50:00.000-07:00

Occupy Wall Street d

2011-11-02T06:45:00.000-07:00

Occupy Wall Street c

2011-11-02T06:40:00.000-07:00

Occupy Wall Street b

2011-11-02T06:34:00.000-07:00

Occupy Wall Street a

2011-11-02T06:29:00.000-07:00

"迷債"金融毒品借屍還魂, 香港股市已淪為賭場一個

2011-10-26T06:59:00.001-07:00

胡孟青 26.10.2011 青心直說：金融毒品借屍還魂記

最新傳聞，有歐資私人銀行可能因為窮途末路而被迫故技重施，竟然再向高端客戶兜售經過包裝而成的高息債券投資產品，話說有 ex-iBanker即係退役投資銀行家，先問客戶經理攞張 term sheet來參詳參詳始再作決定，誰知唔睇尤自可，睇真嚇到儍。
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投行做中介人　再推迷債
所謂「高息債券」，性質原來疑似以特別目標工具 SPV包裝風險的 CDO，即係抵押債務證券，原來投行只係高息借款方──某內地房企與貸款方──即 CDO買家的中介人，還在中間賺佣兼過河濕腳食幾厘息，簡而言之，即係迷債。
雖然 SPV歸屬投行旗下，但曾幾何時，英資銀行於上一輪金融海嘯水深火熱之際，索性把自己旗下 SPV壯士斷臂，至今仍歷歷在目，聽聞有退役 iBanker一見張 term sheet，就鬧了該客戶經理一餐，罵該投行不知悔改唔知死。
有朋友平時以 FX、 Trade、 Option等合約為 bread n butter的投行工作，慶幸自己間行平時非主力搞 IPO及 M&A，起碼今年 B仔 (bonus) 就算不及去年，也叫有得分，員工也不需鋌而走險。
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沈振盈 26.10.2011 實戰理論：散戶輸錢成就港大業

香港股市已淪為賭場？其實由推出期指及大量發展衍生工具市場之後，就已經是不折不扣的賭場。何謂衍生工具？零和遊戲是也，直接講就是對賭。香港要保持國際金融中心地位，就一定要令股市變賭場，否則，不能吸引大賭豪客（對冲基金）到來。為了要令大客贏得容易，遊戲規則一定要令他們着數，香港的散戶們、中小型經紀們，就要犧牲，為着國際化這鴻圖大業，要蝕底，拿出血汗錢被人「撳」。

((全世界所有正規賭場都有監場, 監管嚴厲禁止任何人出術呃人! 但由市民納稅奉養, 又加薪加到估唔到咁多的無知無良金融官僚及正奸會的金魚缸警察, 豪不盡責也完全不懂如何去監管好這個股市賭場, 咪俾莊家巨鱷出術呃人, 而只美術化裝香港股市賭場為其所謂的世界金融中心, 期望能欺世盜名; 無恥地奉獻小戶羊牯去餵肥鬼佬金融海盜去構建他們的偽造金融中心政績工程! 但騙不到歷史的! 那些無知無良金融官僚及正奸會的金魚缸警察, 只能自欺欺人, 香港歷史上永遠記載著他們的大臭名!))

蔡東豪專欄：對財經界影響至深的案件 -「上海地產」成「會坐監」代號

2011-10-25T02:27:00.001-07:00

Appledaily.com 25.10.2011

2011年 9月 17日，香港法律專業學會舉辦了一場講座，主題是「上海地產案的反思」，主講者是前的近律師事務所合夥人黎壽昌。講座本安排在普通會議室舉行，但由於法律界反應踴躍，後來改去會展舉行，據聞出席人數接近 1000人。法律界人士對這個講座這麼感興趣，是因為上海地產案代表法律界，以至財經界從業員都知道，但又不會深入談論的一宗案件。案件太震撼，判決對香港財經界影響至深，從判案至今，每當有人提起「上海地產」 4個字，大家都會靜下來，心照了，不用說細節，因為說出來只會令大家心裏不舒服。我甚至認為，這案件令財經界分為兩個時期：「上海地產前」和「上海地產後」，上海地產案後所有事不再一樣。這個講座吸引之處是，黎壽昌是上海地產案被判入獄的 6個專業人士其中一個。上海地產案發生前，黎壽昌是的近律師事務所最資深的合夥人之一，他活躍參與政府和法律界公職，在法律界知名度很高。由高處跌入深淵，噩夢過後，大部份人選擇平靜地過新生活，但黎壽昌願意站在 1000人（而且是對法律最有看法的同業）面前，公開談自己的經歷，需要不凡的勇氣。我未受過專業法律訓練，不直接認識案中任何一個人，但這幾年來我一直跟進這宗案件的發展，吸引着我的是案情太似曾認識，我很容易便了解到這案件的關鍵。這案件又多共鳴又不遙遠，被判入獄的人可以是我的朋友，或者可以是……先回顧上海地產案。上海地產案的主角是曾被稱為「上海首富」的周正毅，案情是 2002年周正毅向中銀香港借 22億元，用作收購上市公司建聯通（ 067，後改名為上海地產）。建聯通是一個現金殼，周正毅隱瞞證監會、港交所、建聯通小股東，沒有在收購通告中披露，在完成收購建聯通後，打算安排建聯通收購多個周正毅自己持有的內地物業，然後還款給中銀香港。基本上周正毅是借用中銀香港的貸款走了一個圈，即是玩空手道。玩空手道這行為是港交所不會容許，假如港交所知道周正毅收購後會掏空建聯通的現金，來當作收購建聯通之資金，根本不會批准周正毅收購建聯通。控方提供大量證據，指證周正毅串同多位公司高層、律師、銀行家等專業人士詐騙和發佈假資料，關鍵是收購通告中有不符合事實的聲明。黎壽昌等 6名專業人士，在建聯通收購中分別代表周正毅和中銀香港，全部在 2008年 9月在區域法院被判罪名成立，入獄 12個月至 33個月。被告向上訴法院上訴，上訴法院維持原判，最後被告上訴至終審法院，案件在今年 7月審結，黎壽昌等被告獲判無罪。

沒有收受個人利益下判入獄
這宗案件轟動財經界，銀行家和律師替客戶處理個案，在沒有收受個人利益的情況下，被判入獄，在香港沒有先例。法官判詞也指專業人士被告是為爭生意而犯案，並無個人利益。法官指，專業人士被告初時或者未知悉周正毅的不誠實動機，但當他們接觸周正毅及商討收購計劃後，以他們的專業知識，沒理由不質疑周正毅的行為應是一名騙徒，也沒理由不知道周正毅收購建聯通的空手道計劃。我的非專業解讀是，即使在狹窄的法律條文中過到關，當大量證據顯示專業人士應該要知道一些事情，便不可能只顧自己負責範圍的一小塊，假裝看不到全局。當資料顯示，這件事情正走向可能會犯法的方向，具備專業知識的人士有責任告發並且叫停，這是控方的主要論點。至於辯方則因為各被告的位置和參與程度不同，各人提出不同的自辯。案件判決後，財經界譁然，震撼程度大至難以形容，原來專業人士會因為自己的專業判斷，不是收受不正當利益，而要入獄。這些入獄的專業人士，全部在行內有江湖地位，是很多人認識，甚至是受尊重的人物。專業人士做錯事，罰錢釘牌是一回事，坐監完全是另一回事，這些人只是為公司賺取正常收入，表面上只是做專業人士份內應做的事，但後果竟然如此難以想像。對大部份人來說，坐監是懲罰打家劫舍、偷扼拐騙的壞人，怎可能是黎壽昌。

「上海地產」成「會坐監」代號
可是，細看案情和法官判詞，財經界心裏卻充滿矛盾。事後看，周正毅的空手道大計太清晰，明顯至些少煙幕也懶得去製造，而且收購文件的確存在失實資料。想到這裏，財經界心裏抖顫：「我以前都給予過這類意見，唯一分別是我沒被人捉到。」財經界對入獄的專業人士表達的情感，撇開司法公正與否，是萬分同情。

上海地產案對財經界有兩個深遠影響：第一、專業人士不敢再博。「上海地產」這 4個字不時會在中環會議室出現，背景通常是，客戶要求專業人士在港交所上市條例或證監會收購合併條例中鑽空子，想辦法繞過一些障礙，達到一些目的。會議進行到某階段，專業人士彈出一句「這可能是上海地產」，所有人立刻靜下來，轉談其他話題，或無癮地提早散會。上海地產案之前，專業人士要婉轉地提點客戶，不可太直接，其實他們最想在客戶面前大喝一聲：「會坐監」，但很多時難以啟齒。今日「上海地產」已成為真的會坐監的代號，這 4個字一出，大家立即變得收斂。不少專業人士以上海地產案作為培訓新人的課程，教訓是千萬不要以為可瞞天過海，很多時是因為其他人日後出事引至爆煲，後果是不知連累多少人。

第二、是財經界不再信甚麼內地首富。其實不只是不信內地首富，面對任何身份不明的客戶，也要打醒精神，或者最簡單的處理方法是，不接受有危險的客戶的委託。特別是一些客戶似已有了全盤計劃，但選擇只告訴專業人士計劃某部份。當專業人士對客戶猶豫，上海地產案即時在腦海泛起，坐在枱的另一面，假如是翻版周正毅，應怎辦？上海地產案後，我認為辦法有兩個：閣下有資格說不的話，快快說不；沒資格說不的話，就詐病、放假或製造一些可以甩身的衝突，總之遠離這客戶。專業人士會被判坐監的恐懼，間接地打擊企業管治改革。多年來企業管治改革者一直想推動一項改變，就是為港交所上市條例加入法律約束力（ Statutory backing），有必要時加入刑事責任。上市條例欠缺約束力，是改革者最詬病的地方。上市條例實為冇牙老虎，以最受關注的上市公司不及時披露股價敏感資料為例，犯事者最多是被公開譴責，最嚴重懲罰是日後禁止擔任上市公司董事，欠實質阻嚇作用。

上市條例實為冇牙老虎
兩三年前改革者曾佔上風，當時有大型企業爆出醜聞，民意可能支持較嚴厲的法規，改革者以為可推動政府，克服利益集團的阻力，一舉立法。但可能受到上海地產案的影響，專業人士被判入獄的可能性太恐怖了，利益集團空前團結地，把上市條例法定化的建議打垮。今年 6月，經過多年擾攘後，上市公司披露股價敏感資料的立法草案正式刊憲，最快明年中實施，草案棄用刑事罰則，最高罰則是罰款 800萬元。財經界人士大都認為，上海地產案把刑事化的可能性變得真實，是改革失敗的原因之一，想不到上市條例化經過多年爭拗，最後敗在周正毅手上。上海地產案中專業人士在刑滿出獄之後，把案件上訴至終審法院，今年 7月終院裁定被告上訴得直，撤銷所有控罪。黎壽昌等被告上訴至終院時，全部已在獄中服滿刑期，為的是討回公道。據出席黎壽昌講座人士指，講座最感人場面，是黎壽昌在台上感謝在場的太太。

牛熊證賭檔, 儍仔樂園, 牛熊證三大陷阱

2011-10-23T04:10:00.000-07:00

投資導航：破解牛熊證三大陷阱

Appledaily.com 2011年10月23日

大市「 Chok」過林峯，正股難炒，股民齊齊化身賭仔，索性買大細炒牛熊證，連過大海船飛都慳番，又因毋須付印花稅，速食一兩格快閃。牛熊證成交近月佔整體成交比例大幅飆升，上周平均達 18.4%，其中兩日更超過兩成，「賭風」較海嘯後約 12%有過之而無不及。不過，牛熊證先天有強制收回機制，即是到收回價即打靶，更有三大投資陷阱，散戶如果瞇埋眼當賭大細咁買，學政府戒賭宣傳廣告話齋：「等於倒錢落海」，兼夾打靶冇仇報！
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玩法似窩輪　無引伸波幅
牛熊證簡單講是毋須按金的期指，為衍生工具的一種，透過槓桿效應，將利潤放大。牛熊證的玩法與窩輪非常相似，買入牛證等於看好後市，看淡後市則選熊證；雖然兩者同樣具備刀仔鋸大樹的功能，但牛熊證不受引伸波幅影響，故不存在因「縮 vol」令 Call輪 Put輪齊跌的屈機現象，故較受散戶歡迎。
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觸及收回價　即時打靶
不過，針無兩頭利，牛熊證的強制收回（俗稱打靶）特性，卻令散戶聞風喪膽。倘相關指數或股票觸及收回價，該證便會立即停止買賣。舉例說，恒指牛證收回價為 16900點，恒指一旦跌穿 16900點，該牛證便會即時死亡，就算大市其後重上 16900點，投資者亦無仇報，最多只可收回少量剩餘價值；剩餘價值按結算價與行使價間的差額，再除以換股比率去釐定。另一樣與窩輪不同的，就是牛熊證並無時間價值，其價格由內在值及財務費用組成，而牛熊證的溢價亦正反映其財務費用的多寡。簡單而言，散戶可視牛熊證為孖展投資，財務費用相當於發行商向散戶收取的利息，財務費用正正包含相關成本。
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陷阱 1：街貨重倉區　易變死亡塚
牛熊證實際上是一場散戶與大戶博弈遊戲。牛熊證的特點是設有強制收回價（俗稱打靶價），而每日公佈牛熊證街貨量，等同將散戶底牌盡現大家眼前，街貨重倉區其實是最多散戶認為不會升穿或跌破的區域，在近日大市缺乏深度之下，大戶容易舞高弄低，令牛熊證打靶獲利，重街貨區遂變成散戶的死亡陷阱。
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發行商購期指對冲
再者，當散戶買指數牛熊證，發行商會買入相關數目期貨作對冲。當散戶買入恒指牛證，發行商會買入期指作對冲，一旦牛證觸及收回價打靶，發行商須沽出期指平倉，加劇跌勢，變相助造淡大戶一把，殺落下一個重倉收回價牛證。近期市況中，屢見大戶質穿街貨重貨區，殺盡牛熊證後，才掉頭而行。以 9月 26日為例，當日牛證重貨區 17000點穩守不失，殊不知午後指數在 1秒內被質落至 16999點後，立即重上 17000點樓上，尾市更迅速 V彈。一秒內失守 17000點，結果 7隻牛證「歸西」，涉及街貨 4.55億份。無獨有偶， 10月 4日恒指當時牛證重倉收回價介乎 16200至 16500點，下午 3時恒指仍處約 16700點水平，一句鐘內淡友發功將恒指質低逾 500點，恒指低見 16170點，將博反彈好友全數趕盡殺絕， 30隻牛證最後 40分鐘被「閃殺」。其後大市迅速見底，短短兩星期，恒指反彈 2500點。
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陷阱 2：睇成交揀證　恐隨時中伏
現時市場牛熊證數目超過 1000隻，單是恒指牛熊證已經接近 600隻，同一收回價、換股比率的牛熊證，動輒有數十隻，散戶眼花繚亂，惟有睇成交揀證，結果恐會墮入成交陷阱。
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谷大交投後「快閃」
成交多，絕非揀選牛熊證的有利條件。個別發行商忽然將牛熊證成交谷大，然後「快閃」，即日鮮散戶可以走得切，但短炒變長揸的散戶，入貨數天後想沽出時買賣盤欠奉，買賣差價擘開幾格，明明贏錢都可能變了蝕差價，長玩邊有辦法唔輸。以牛證 65952為例， 10月 10日成交 16億元破晒健力士紀錄，但成交每況愈下，翌日跌至 4000餘萬，上周日均更只有 200萬，收市買賣差價由正常的 0.001元擴闊至 0.002元。再舉另一例子，熊證 67464上周三成交暴增至 11億元，不過隨後兩日已跌至 1200萬及 400萬元，收市買賣差價更足足有 0.003元。滿以為賺一格走，隨時倒輸 2格。瑞信認股證及牛熊證銷售主管何啟聰解釋，發行人可能同時發行多隻牛熊證，不可能同時兼顧所有牛熊證的流通量，因此便出現同一隻牛熊證成交忽高忽低的現象。投資者買牛熊證前，宜先留意發行人的慣常做法，會否經常擘闊買賣差價。
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陷阱 3：莊家開價慢　可無限增發
無論窩輪或牛熊證，皆奉行莊家制，發行商有責任為牛熊證提供買賣價。不過隨住市面上近千隻牛熊證，發行商未必能準時逐一開價。正所謂你急佢唔急，散戶爭分奪秒落盤之際，卻可能碰上發行商嘆慢板，遲遲不肯開價。若交投暢旺街貨多，投資者還可以自行對盤，搵對手接貨。最慘是牛熊證快要打靶，作為市場上唯一買家的發行商不開價或開衰價，投資者只能乾着急。
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價格或偏離資產變化
有讀者李先生向本報投訴，指出個別發行商開市後 15分鐘仍未開價，「如果揸住牛仔的話，跌市（發行商）一定跟到足有餘，升市則嘜闊買賣價，嗰頭止蝕放咗，擰轉頭個價就立即升番，真係激到吐血……試過打電話嘈佢，佢就話賣晒貨，叫我自己喺場內對盤。」成交疏街貨少，怕莊家開價唔理想，就算成交活躍街貨多，投資者一樣要面對街貨越來越多越失控的問題，事關與窩輪一樣，發行商沽清貨後，可申請增發，街貨隨時倍增。高街貨的牛熊證，容易受市場氣氛影響，價格亦會偏離相關資產變化的現象，任由散戶互片，有時甚至出現股市升、牛證跌的怪現象。
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牛熊證街貨量　與恒指成反比
牛熊證街貨比例，與恒指存在密切相反關係，是市場按經驗歸納出來的共識。按近日數據， 9月 19至 26日期間，牛證街貨遠超熊證，大市同期勁瀉一成；而在本月 6日熊證街貨量明顯強勢後，恒指至今卻反彈 11%。

于正人：值得留意
由於「相反理論」屢獲應驗，故一直被視為「大市明燈」。雖然理論看似無根無據，但投資者普遍相信是大戶借操控市場獲利。相反理論的準繩，就連發行商也嘖嘖稱奇。瑞銀股票風險管理產品銷售部董事總經理于正人認為，理論可以參考，他稱投資者倘今年不理會任何資訊，只參考牛熊證街貨量，將資金投放重街貨區的相反方，便已經可以贏錢，「你以為無理由，但事實又發生咗，係值得留意。」不過，瑞信認股證及牛熊證銷售主管何啟聰則持保留態度，指恒指走勢僅反映市況，理論成立與否純粹個人選擇，「總有投資者會選擇將大市變動歸究重貨區。」

牛熊賭檔　儍仔樂園

23.10.2011 Appledaily.com 股榮

股市淡薄，不如賭博。全世界最大的賭場喺邊度？去年美國拉斯維加斯博彩收益唔夠 400億元，澳門老早超越 1828億元，是其四倍，但一山還有一山高，單純估恒指升跌的牛熊證，去年成交 1.45萬億元，澳門只是香港七分一，真的小巫見大巫。香港已公認成為全球最大合法賭場，早排入到證券行，師奶同阿叔爭按股票機冧巴，已非滙豐（ 005）、工行（ 1398）等傳統藍籌，反而是五位數字的牛熊證，好奇之下，與數位長輩閒聊，得出他們玩牛仔及熊仔的心得，在此與大家分享。

股榮：「點解唔炒股買牛仔熊仔，你唔覺好似賭大細咩。」阿叔：「當然唔同，過大海賭大細要買船飛，每鋪落注後起碼要等 1分鐘先開盅，輸咗乜都冇……牛仔就唔同，買完幾秒後會跳，快過股票多多聲……想刺激買 200點內打靶的，跳幾格即刻翻一番，保守的就買一千點收回，但跳得慢唔好玩。」

股榮：「唔驚打靶完渣都冇？」

阿叔：「咁係你睇錯市，都慣咗啦，都唔係渣都冇，有時無啦啦會退番百幾蚊畀我，聽講係叫做咩（剩餘）價值，可以飲餐茶唔錯。」

股榮：「慣咗係咪你輸多贏少？你買咗幾多先有百幾蚊退，知唔知點計？」
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投資變投機　淪賭大細工具

阿叔：「你就成日輸，只係近排手風唔順，早排跌市買熊仔執好多……買一萬蚊有時都退到幾百，當係安慰獎……佢哋（發行商）解釋過點計咩（剩餘）價值，聽完唔記得，你想知就問隔籬個師奶，佢輸到好熟。」

師奶：「熟你個頭，只係心有不甘，無啦啦打靶完即刻爆上，你話唔激氣，攞返少少買餸都好啦。」

股榮：「有冇計過玩到家，埋單賺定蝕？」師奶：「有輸有贏啦（通常講呢句九成九輸多），收市前都放，驚第二日會被啪，但係早前放剩幾千股，原來已經升咗成倍，開心咗成日。」

股榮：「咁多隻牛仔熊仔，你用咩方法去揀？」

師奶：「我都係跟大隊買，邊隻成交大就揀邊隻，執二三格就會走人。佢哋話，成交大即係有大戶收貨，發行商唔會嘜價，我覺得都好有道理……唔講住嘞，你睇個市又升，我都係快啲出貨。」牛熊證起源於歐洲，卻在香港發揚光大，投資者可能自得其樂，但實情卻將投資變投機，甚至淪為賭大細的工具，半日鮮已嫌多。港股除了變成動物園外，也成為儍仔樂園。

街頭霸王與金融霸權

2011-10-17T06:08:00.000-07:00

搜財奴：街頭霸王與金融霸權

申銀萬國聯席董事鄭家華 17.10.2011

一九二○年九月十六日，在午餐時間，停在華爾街23號摩根銀行總部前一架滿載炸藥的馬車突然爆炸，爆炸聲還震撼了整個紐約市，30餘人死亡，數百人受傷。換算今日幣值，其損失約兩千多萬美元。此案至今仍未偵破，雖然警方懷疑是意裔激進反商業分子所為，奈何此推測到今天仍無法證明，而此案亦成為華爾街至今最大懸案。

說此故事目的，是想向各行家說明，在今時今日的氣候，我們有多容易成為普羅大眾怪罪的對象。從自己角度去看，香港大部分所謂金融從業員，跟華爾街大投行的老總相比，不論待遇和財富上，仍然有天淵之別的距離。近日的收入一再提醒筆者，自己也有可能墮入「開工不足」或「在職貧窮」的分類。說我們是貪婪的代表，事實上是把我們看得太好了。

不過，當全球1%的所謂才俊在過着他們的優質人生（Glamorous Life）時，其餘99%的人還掙扎於他們的「孤星淚式」（Le Miserable)人生，這又怎可能達致大家心目中的和諧社會呢？即使從一些美國的客觀事實和數據去看，這群「佔領華爾街」和世界上其他地方聲援他們的人，其訴求亦非沒有道理。

美證監案例惹關注
九月號的「滾石雜誌」（Rolling Stone），就有一篇專文大爆美國證監會（SEC）的前任和現任員工，在疑似利益輸送的情況下，把一些理應存檔，調查華爾街大投行的資料銷毀。原來，美國證監會和國家史庫及紀錄局（National Archives and Record Administration）早有協議，即使歸納於「初步調查」的檔案，亦要保留最少25年。奈何美國證監以「過分陰謀論」為藉口，有系統地把沒有立案的初步調查資料丟棄，當中包括很多牽涉金融海嘯的財金界名人和公司。

美證監內的熱血調查員發現，很多針對呼風喚雨的華爾街大投行的調查行動，最終都被他們的執法部高層阻止。毋庸細說，讀者都估計得到這是因為錢作怪。不少有法律背景的美國證監會員工，在得到數年監管經驗後，都會轉職大投行的法規部搵真銀。而大投行法規部出身的員工，很多時亦在老闆兼前證監會高管推薦下，跨界到美證監出任高層鍍金。

其中一個最令人懷疑的案例，莫過於二○○一年，美證監執法部董事（Director of Enforcement）獲加（Richard Walker）轉職一事。○一年七月二十三日，他致信通知其時德意志銀行首席執行官羅夫‧布爾萊（Rolf Breuer），他懷疑誤導收購對象投資者一事的調查，已正式終止。同年十月一日，德意志銀行宣布任命獲加為集團的首席法律顧問。

大鑊飯制度不可行
類似的交易，全球主要金融中心 (e.g. Hongkong) 每天都在進行中，難怪失望的人都被迫變身街頭霸王，上街抗爭。現在除歐洲國家如希臘和意大利有切膚之痛，因而分外投入之外，其他的佔領行動，都有點像每年香港的「七‧一大遊行」，訴求各式各樣，並不特別針對金融業。只是過份仇富，亦不是一條出路，怎麼說，人類早已用慘痛經歷，深切了解到「大鑊飯制度」的不可行。

京華山一企業融資部溫天絡印國庭誤導性回覆證監會

2011-10-13T06:24:00.000-07:00

京華兩前職員被禁重投業界

【Apple報2011年10月12日訊】證監會在證券及期貨事務上訴審裁處作出裁決後決定，禁止溫天絡重投業界 6年，另禁止印國庭重投業界 4年，指兩人於 02年隸屬京華山一企業融資部門，作為東大照明（ 8229）的保薦人，公司上市後不久，有投訴指公司偽造發票及在招股書內誇大銷售數字，但兩人對港交所（ 388）的查詢作出誤導性回覆，令人誤以為兩人曾對公司進行充分的盡職審查。證監指出，溫氏聲稱他當時並非負責為京華山一對東大進行盡職審查，他純粹以行政人員身份簽署向港交所呈交的陳詞。他辯解稱，鑑於東大的核數師當時並未察覺到公司有任何欺詐行為，而且東大負責人直到去年才被警方商業罪案調查科控以刑事罪行，故京華山一當時理應無法察覺到東大有任何欺詐行為。但證監調查期間，溫天絡曾在印國庭協助下，向證監提交多份文件，並聲稱這些文件是京華山一的紀錄，可證明溫氏並無參與京華山一對東大的盡職審查，亦毋須為此負上責任。但證監指這些是偽造文件。

德銀前分析員周淑敏利益衝突釘牌兩年

2011-10-13T05:59:00.000-07:00

【Apple 報2011年10月13日訊】證監會針對大行分析員出現利益衝突問題，採取執法行動。證監昨日公佈，德意志銀行前分析員周淑敏因沒有規避利益衝突，違反證監的操守準則，昨日起被禁止重投業界，為期兩年。周淑敏於 1998年 5月至 2007年 9月是德銀的研究分析員，她於 2004年至 2007年間，以其在新加坡的兄弟及其嫂子名義，維持並操作一個秘密證券交易戶口，但她並沒有向德銀披露持有該戶口，違反操守準則。此外，周淑敏於 2006年 5月至 2007年 9月間，沒有披露她在兩家上市公司的持股權益，而該兩隻股份是她編製的 19份研究報告的研究對象；她又曾經在證監操守準則所訂明的分析員買賣禁制期內，買賣若干上市公司股份，而該等股份是她編製的研究報告的研究對象。

證監質疑其客觀性
根據操守準則，若分析員擁有與其所評論的上市公司權益，應在其研究報告中披露；分析員又不可在研究報告發出前 30日內，或在投資研究發出後的 3日內（即買賣禁制期），買賣其在該研究報告所評論的股份。證監會批評，周淑敏行為嚴重損害她作為研究分析員的角色及職責，並令人質疑其研究報告的獨立性和客觀性。

坦言集：為甚麼不禁沽空?

2011-10-10T11:33:00.000-07:00

陳文鴻10.10.2011 坦言集：為甚麼不禁沽空

早陣子，香港股市跌幅大於出問題的歐洲股市，一說香港沽空活動猖獗。故此，本地七大華資經紀組織呼籲政府暫時禁止沽空，以免股市再大跌.

政府沒有順應所請，理由：一是過往金融危機，香港也沒有禁沽空；二是單禁沽空難阻股市一跌；三是恐禁沽空令市場交投萎縮與波動加大。其實，禁沽空並不違背市場管理原則，即使堅持自由市場的美國亦曾禁沽空。

沽空行為是藉市場價格下跌賺錢，由沽空迫使市場價格下跌關鍵在於投入資金多少，沽空的正反雙方並非賭股價下跌與否，而是看誰的力量壓倒對手。這純粹是金權遊戲，也往往令財雄勢大的跨國金融資本佔絕對優勢，唯一可制約者是政府，而非中小散戶。因而，在沽空過度時，政府干預之法就是禁止沽空。

沽空是大資本的行為，在香港而言便是外資大行，非本地中小股票行和所代表中小散戶所能營造。此所以要求政府禁止沽空都是中小的華資經紀組織，跨國大行和基金不在其列，反而是禁沽空的對象。

近年特區政府給予社會與市場的印象是偏幫跨國大行，打擊和抑制本地中小型股票經紀。表面上，是要改變舊貌，使市場更規範化，但統一和規範市場的結果卻是財雄勢大的跨國集團主宰香港的股市和期權市場，本地企業和投資者無力抗衡。對此，政府不僅不干預且有所偏幫，香港股市起落波動便擴大。這實在不利香港股市的平穩發展，股市變成賭場，便失去其正常融資作用。

佔領華爾街行動, 打金融巨鱷

2011-10-08T04:37:00.001-07:00

行動聲勢浩大，歸根究柢係金融海嘯令美國人認清金融巨鱷貪婪腐敗真面目，當公司面臨爆煲時，就向政府攤大手板求救攞錢，到華府狂印銀紙救市，納稅人個個叫苦，一班金融巨鱷卻繼續分豐厚花紅，完全冇諗過點樣改革金融體制，防止下一波海嘯重臨。

在上世紀三十年代大蕭條時, 紐約的 Charles E. Coughlin神父，認為華爾街的金融大亨都是披着羊皮的狼，都是殺人不見血的惡徒，必須剪掉他們的爪牙，制止他們為害社會。他認為最佳辦法是把整個銀行、金融業國有化，令金錢不再為私利服務，改為替社會服務。

“佔領華爾街”抗議 "金權政治" 示威遊行

2011-10-07T05:16:00.000-07:00

紐約發起“佔領華爾街”的抗議活動，每天在華爾街附近舉行示威遊行。示威者聲稱代表美國99％的民眾，抗議華爾街金融機構的貪婪腐敗。

2011-10-08 中國青年報

“占領華爾街”抗議活動6日進入第20天。隨著工會和學生加入，抗議活動不斷向美國其他城市蔓延。抗議者們將矛頭直指華爾街上的大金融機構，並指責政府對金融機構的救助造成了大多數人的困境。

正向規模浩大的社會運動演變

美國一些專家認為，抗議活動已逐步向規模浩大的社會運動演變，暴露出了美國經濟、政治和社會領域中存在的諸多深層次問題，可能對美國未來的政治決策產生一定影響。這次抗議活動最初由一家名為《廣告克星》的網絡雜志發起，行動口號為“占領華爾街”。最初只有幾十個年輕人在紐約証券交易所門前扎營，隨後規模越來越大，並蔓延到多個城市，並得到工會和學生的支持。抗議者中絕大多數為30歲以下的年輕人。他們中很多人來自美國左翼以及弱勢群體，面臨各種經濟困境，或失業，或背負巨額貸款，或父母的房產被銀行收回，流離失所。

“華爾街需為一切危機負責”

“占領華爾街”活動主要是抗議華爾街大金融機構貪婪無度、缺乏自律，敦促這些機構為危機負責，敦促政府加強對金融機構的監管。抗議者舉著“我們代表99%的社會”的牌子，喊著“華爾街需為一切危機負責”、“向華爾街征稅”、“將金錢踢出選舉”、“停止寵溺華爾街高管”、“還我們的稅收”、“我們要工作”等口號。抗議者認為，那1%最富有的人群掌握著社會財富的40%，卻沒有承擔相應的責任；華爾街是導致2008年金融危機和目前經濟困境的始作俑者，卻得到了政府的巨額救助，導致危機的“苦果”由納稅人吞咽。

“因金融系統過錯造成的損失正由社會均攤，收益卻進入私人腰包”

曾到現場聲援抗議活動的盧保經濟學獎得主約瑟夫‧斯蒂哥列斯指出，目前美國金融市場本應承擔的配置資本並管理風險的角色已經失靈，“因金融系統過錯造成的損失正由社會均攤，收益卻進入私人腰包。這不是資本主義，不是市場經濟，這是扭曲的經濟。長此下去，美國將不能實現增長，不能建立公正的社會”。他認為，如果美國金融界不擺脫魯莽借貸和投機行為，美國經濟不會出現強勁複蘇。《金錢與權力：高盛如此控制世界》一書的作者威廉‧科漢也在近日撰文說，2008年金融危機後，華爾街非但沒有從中吸取教訓，反而竭盡全力游說國會，試圖扼殺所有金融監管法案，導致意在監管華爾街、保護消費者、改革金融秩序的《多德-科蘭克法案》在推出一年多後，至今仍似一紙空文，毫無實施細節。

草根階層嘗試改變政治決策

專家認為，這次抗議活動是由美國的經濟、政治和社會問題引發的。除了經濟不振、失業率高，美國兩黨勾心斗角、互相掣肘，使很多政策無法得到迅速而有效的實施，也讓民眾十分惱火。“占領華爾街”活動就是對這種決策機制失靈的現象予以抗議，也是草根階層試圖改變政治決策的嘗試。有不少人認為，“占領華爾街”的訴求混雜不清，沒有統一的領導和目標。針對這一說法，哥倫比亞大學政治學教授珍妮‧居恩說：“不必擔心他們沒有領導，不必擔心他們的訴求不統一、目標不明確，因為這不是政治黨派在謀求權力，而是社會運動在謀求影響。”居恩表示相信，抗議活動最終會對華盛頓的政治決策產生影響，促使其在諸如投資教育和基礎設施、創造就業、鼓勵創新等方面作出正確決定。

雨潤 (1068) 董事爭跳船

2011-10-06T22:13:00.000-07:00

中環人語: 董事爭跳船 (壹週刊第1126期 )

內地肉製品生產商雨潤（ 1068）新聞多多。上個禮拜一，失驚無神發盈警，話第三季利潤下跌，第四季亦唔好得去邊。消息一出，股價即時插水三成，收報 7.51元，創近三年新低。

發盈警之先沽清手上批貨 === 內幕交易喎 !

投資銀行/券商發行衍生工具產品，但另一部門卻可借貨沽空，幫衍生工具部發財

2011-10-05T05:48:00.000-07:00

投資銀行/券商發行自家的衍生工具產品(窩輪, 牛熊證, 期權, ELN, Accumulater.....) ，但其另一部門卻可借貨沽空，等同上下其手操弄股價，幫自家衍生工具部發大財. 香港官僚習慣用自由市場做藉口遮掩其無知無視無德無道無恥. 又是另一頁腐敗的香港歷史!

證券學會永遠名譽會長張華峰（右）, 證券商協會主席蔡思聰, 認為，港股有「沽過龍」情況，已就此多次向證監會反映。

【蘋果日報5.10.2011】市場普遍認為，港股走勢疲弱，與「空軍」肆虐有關。國際炒家在港隨意沽空予取予攜，令港股淪為提款機.

空軍襲港越演越烈，甚至有傳對冲基金借強積金（ MPF）管理的相關證券沽空，香港 7家證券業組織昨與財經事務及庫務局會面，要求港府關注及加強監管沽空活動，甚至要求效法外國禁止沽空，業界引述財經事務及庫務局常任秘書長區璟智承諾會考慮建議，但認為本港作為自由市場，不宜隨便禁止沽空。

財經事務及庫務局發言人稱，昨曾與業界會面，就近日的市況交換意見，並針對沽空活動的規管進行討論，對於業界提出對借出股票作沽空用途的關注，又建議加強規管，政府與監管機構將跟進，確保現有的規管措施，包括禁止沒有預先借貨的沽空活動、在沽空時不可以低於當時最好沽盤價進行等，有效執行。不過公共專業聯盟財經事務發言人甄文星稱，政府向來不願作出任何打擊國際投資者投資意欲的行為，即使該等行為屬不當，因此相信政府不會作出禁止由國際投資者主導的沽空行為。

憂向 MPF借貨沽空
有份參與會面的證券學會永遠名譽會長張華峰認為，本港股市有「沽過龍」情況，已就此多次向證監會反映，但證監並無相關措施，關注證監是否有輕視經紀沽空情況。另一有份參與會面的證券商協會主席蔡思聰亦指，雖然每日收市後可知沽空金額及股數，惟市內資訊流通不足，希望監管當局可增加透明度。她續指，不少投資銀行和券商有自己的衍生工具產品，但另一部門卻又可能會借貨沽空，希望政府可以加強監管。

張華峰憂慮對冲基金是否有向基金公司借 MPF相關股份沽空，希望監管機構關注。記者就此曾向不少強積金註冊的業界人士查詢，有消息人士透露， MPF監管甚嚴，料不會有沽空 MPF旗下資產情況。至於在本港有不少 MPF業務的友邦（ 1299），則白紙黑字表明，不會從事證券借貸，亦不會訂立回購協議。事實上， 08年雷曼兄弟倒閉後 4日，美國證監（ SEC）暫時禁止市場對 880隻股份沽空，而英國當時亦採取類似措施.
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證券業界反對沽空立場,遭政府曲解
證券學會永遠名譽會長張華峰指政府有所誤解，七大證券組織要求暫停沽空不是要股市上升，只想恢復市場正常運作，不再出現像現時般「大上大落，或一分鐘內多隻牛證突然死亡。」。他關注沽空者是否真的需要沽空作對沖，還是僅為單邊沽空「搵食」，如借貨沽空者與衍生產品發行者有關聯的話，更有可能是操控市場之嫌。他認為業界需要繼續有所行動，以令意見獲得重視。

證券學會會長李細燕指買賣股票風險有限，最多是完全損失本金，但沽空風險卻無限，因股價可無限上升，沽空後遭「挾倉」，有可能無法平倉。李細燕關注現時基金，特別是強積金，基金管理人會否在客戶不知情的情況下將貨借出，「如在強積金的貨是借出作沽空，我肯定不會同意，因為沽空後股票價值急跌，損失是我。」

證券及期貨專業總會顧問宋榮耀則擔心沽空的操作風險，舉例有大戶不斷借貨，但遇上被「挾倉」及未能還貨時，可能引致違約後的連鎖反應，同時安排借貨的中間人（如託管銀行或大行等），若倒閉牽連甚廣，質疑現時是否有足夠監管。

證券及期貨專業總會會長王國安指海外市場禁沽空自有其原因。王國安直言：「道高一尺，魔高一丈」，面對市況急劇轉變，沽空制度可能被濫用。雖然有限價沽空等措施，但其實市場依然有多種方法迴避，政府必須留意。
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交稅養肥壞腦官吏害市民! 讀死書書毒死書歹子! 強
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陳家強：禁沽空股市更波動
【蘋果日報2011年10月07日訊】股市近日大跌，有業界人士認為股市跌過龍，矛頭更直指沽空過勁，故有聲音要求監管當局禁止沽空。財經事務及庫務局局長陳家強昨表示，禁止沽空或會拖低市場成交額(影響交易徵費收入?)，反令股市更波動(小了空軍搞搞震才可令股市正常化地安穩?)；他更強調，禁止沽空並非阻止股市下跌(跌多跌少都係跌,螞民你死你事?)的方法，港府(唔敢得罪大惡金融海盜?亦唔懂?)亦未有研究禁止沽空。

收緊沽空申報
陳家強昨向傳媒表示，禁止沽空不能阻止股市下跌，而在歐洲爆出債務危機後，港府已經加強監管沽空活動。他補充，香港(自以為?)是全球監管沽空最嚴格的市場，並認為市場近日的沽空數字屬正常水平，如有違規情況，證監會(如果有良知?)會作出跟進。他續稱，證監會諮詢過市場(大惡金融海盜意旨?)意見及分析(會否影響官運?)後，短期內將加強申報持倉量監管，特別是對持有淡倉的投資者。他又透露，港府將會就有關監管沽空的法例作更改(以確保方便大予戶金融海盜運作?)，惟未有透露詳細內容。

大戶沽空當提款　監管勿歎慢板

2011-10-03T04:50:00.000-07:00

東方日報 3.10.2011

股市遭受一股沽空「旋風」突襲，拖累恒指上周五重挫百分之二點三，傷勢不輕。全周計沽空金額佔大市總成交逾百分之十一，超過○八年金融海嘯的水平，為傳統十月股災月響起警號。情況並不尋常，值得當局關注。

港府表面禁止無貨沽空，但對於借貨沽空則採取放任態度，變相容許無貨沽空。機構投資者因應本身的特殊需要，有了沽空作對沖風險工具，理論上可減少大市急速下跌的風險。但目前的情況則反其道而行，沽空變成加速跌市的幫兇，淪為大戶的提款工具。沽空工具是否已失去設立的原意，又或者性質已變，當局切勿又再後知後覺，等問題爆煲後才收拾殘局。

殷鑑在前，歐美監管機構在金融海嘯爆發前，對衍生工具隻眼開隻眼閉的態度，最終證明是自討苦吃，釀成一場超級特大金融災難，害人害己。變相容許無貨沽空，到底對市場可帶來甚麼惡劣影響，監管機構有必要及早關注，作出詳細研究，千萬不要以為現時沒有問題就闊佬懶理。
有證券業人士指出，沽空活動不僅脫離原來的本意，而且參與沽空活動的投資者範圍愈來愈廣泛，既有機構投資者，也有個人大戶，中型的個人客戶亦躍躍欲試。在市場突然出現重大的利淡消息時，投資者容易出現人踩人的慘劇。須知現時歐美市場備受主權債務危機打擊，市場信心非常薄弱，再加上內地亦出現資金緊絀的風潮，隨時牽一髮動全身。投機分子利用這種市場氣氛製造恐慌，更容易得心應手。

在金融海嘯橫掃期間，曾經實施短暫性質禁止沽空的國家，幾乎包括所有發達國家，現時仍然實施禁止沽空的國家包括希臘、法國、意大利及西班牙等，反映沽空活動是需要管理的市場活動。歐美市場向來標榜自由及市場導向，他們對沽空採取管制措施，顯然是有感而發，不想脆弱的市場承受更多不必要的衝擊。反觀本港市場對於沽空一直採取放任態度，認為沽空活動並非洪水猛獸，毋須作出過分干預。這是典型的官僚心態，以為多一事不如少一事。

可惜這種鴕鳥政策只會令本港在歐債危機威脅下，成為全球唯一不設防的金融市場。回顧本港股市近期走勢，大上大落的市況愈來愈頻密，對於一個成熟市場，這是不正常的現象。港府官員若再執迷不悟，只會令本港股市成為一個最易受傷的股市。任由大戶在本港市場予取予攜，最終是禍是福，大家心裏有數。

超大現代 (682) 噩夢與「Anonymous Analytics」的沽空襲擊

2011-10-03T01:15:00.000-07:00

若要證明, 超大現代的停牌是為了, 去斷「匿名分析」的財路，令其不可以把沽空倉平倉套利, 那麼, 就要看超大現代能否盡快拿出有公信力的核數師報告去澄清一切指控, 及有否雄厚的能力能在復牌後立即大夾空倉? 否則, 超大現代命不久矣!

(轉貼自: 3.10.2011蘋果日報)

超大（ 682）成為新一輪被狙擊的民企目標，狙擊者更加是黑客組織「匿名者」（ Anonymous）的分支機構「匿名分析（ Anonymous Analytics）」，做黑客點解可以做埋股票分析，仲去埋公司做訪問，而且出份幾十頁的報告，指超大個目標價係「除牌（ Delisting）」？直情比狙擊嘉漢林業的渾水，更叫人嘖嘖稱奇。細看該組織的介紹，原來其團隊包括分析員、鑑證會計師（ Forensic Accountant）、統計師、律師及電腦專家，仲犀利過投行的研究部，難怪報告內充斥各種起底技巧，由追蹤網站來源，到利用統計學模型比較同業盈利表現，甚至用一些卡通片的對白來增加娛樂性，報告為查證一個指超大品牌值過百億的品牌排名機構，聲稱問咗幾個被指是顧問的諾貝爾經濟學獎得主，都咪話唔神通廣大。

敵暗我明難澄清
「匿名者」近期成為政府打擊對象，所以「匿名分析」今次初試啼聲，也作了不少保險措施。它在報告中指，為了保護消息來源，扣起了一些文件，今次決定不公佈，但有關文件已經過加密，並存放於網上，並且以密碼保護，一旦感到人身安全受威脅，以及他們及消息來源的身份敗露，則會將密碼公開。這種擠牙膏式的踢爆策略，肯定令公司頭痛不已，因為唔知道「匿名分析」還有甚麼底牌在手，究竟係拋浪頭定係真係有堅料？敵暗我明，公司要在不知道對方還掌握甚麼的情況下做澄清，便難免如履薄冰，不敢草率行事，以免出了一個澄清，反惹來對方另一波還擊。超大上周五決定押後公佈去年度業績，並且繼續停牌，以待審核委員會與核數師額外增加審核程序，可說是深思後的對策，一來可以買時間，做一個全面性的澄清，一了百了。同時間，亦讓這段期間的股價不會異常波動。三來也斷了「匿名分析」的財路，令其不可以把沽空倉平倉套利。可是這樣做的壞處，卻是一眾小股東及基金都要被綁，在這個今日唔知明日事的市況，大家的耐性都會很有限，所以超大的業績與澄清，也要與時間競賽。

「邊有咁蹺　有人做嘢」觸及 16999.54即 V彈大鱷算到盡 0.46點恒指　絕殺牛證

2011-09-27T03:31:00.000-07:00

「邊有咁蹺　有人做嘢」觸及 16999.54即 V彈
大鱷算到盡 0.46點恒指　絕殺牛證

【Appledaily報 27.9.2011訊】大戶殺牛，一秒玩死你！港股昨再陷恐慌式跌市，歐債危機下人心虛怯，歐洲金融機構「出事」傳聞滿天飛，淡友不費吹灰之力將恒指質穿 17000關口，最多跌 669點，低見 16,999.54點，1秒間以 0.46點之微將牛證重貨區萬七點技術性擊倒。七隻萬七點收回價的恒指牛證「打靶」後，大市反高潮 V形反彈，收市僅跌 261點（ 1.48%）。Appledaily 記者：楊智佳、李嘉麟、黃尹華

恒指昨日低開 34點後逐步下滑，其間不斷有牛仔死亡，不過重貨區萬七關，仍然力保不失。至下午 2時 37分 00秒，恒指終插穿 17000點，報 16999.54點，股票機上顯示，緊接跳動的指數，已重上萬七樓上，報 17010.23點，換言之，大市只是一秒內失守萬七，結果是 7隻牛證「歸西」，涉及街貨 4.55億份。有發行商估計，如指數未失守萬七而收市前賣出，即日鮮投資者會由輸變贏，現時粗略估計損失千萬元計。

「邊有咁蹺　有人做嘢」
有交易員質疑有大戶操控，午後不斷沽期指質低指數，務求令重貨區牛證死亡。「宰牛後空軍鳴金收兵，大市立即 V彈，邊有咁蹺，擺明有人做嘢啦！」

超大現代農業返魂乏術溫家寶「祝福」無補於事

2011-09-27T03:24:00.000-07:00

Appledaily.com

超大現代農業（ 682）於 5月被《壹週刊》踢爆在內地的生產基地「報大數」，不過超大隨後發出公告澄清，表示公司所有農業產地數據均為真實數據。超大更在 8月 29日獲得國務院總理溫家寶實地考察位於河北省張北基地的農場，不過超大的股價卻未有改善，由 5月最高 5.1元，急跌約 78%至昨日的 1.1元。

超大自 2000年上市後，每年的純利、經營溢利及營業額，均以雙位數的速度增長，毛利率保持近六成，堪稱中國農業界奇蹟。不過縱有豐厚收入，超大卻連年配股集資，十年來透過多次集資，「抽水」超過數十億元。此外，自 02年起，集團先後兩次更換核數師，但郭浩仍能說服一班基金股東投資超大。集團在 8月 29日請來國務院總理溫家寶實地考察集團在河北省張北基地的農場，獲溫總「肯定」其多年來的農業發展，但公司股價仍然「返魂乏術」，今次且看郭浩又有何本領向市場「推銷」。

超大現代(682): 市場失當行為審裁處應審多鑊

2011-09-26T12:54:00.000-07:00

(轉貼自: www.voy.com/小圈子記者網)

超大現代(682): 市場失當行為審裁處應審多鑊

原來“市場失當行為審裁處”早於2.9.2011已開波審超大現代(682)單野, 咁敏感的大事, 超大現代未有及早公佈, 連證監都無公佈也不指示停牌! 單案一定要由證監先立案, 招各路人仕錄口供, 搜證一輪, 認為有case才能伸去財政司批, 然後先會送到審裁處搞. 無一年都會搞左半年啦! 要到今日26.9.2011再大插水停牌才被篤穿暴光, 誰失職要負責?

20 million short selling in 26.92011 AM

在證監立案查至今日才暴光, 有誰知曉此敏感消息先逃了呢? 有那些友好人仕獲知去沽空發暴利呢? 就今日半日停牌前沽空都佔三成咁狼死! 我都好想空佢但無人肯借貨俾我去空喎! 精彩在有邊隻友好春江鴨咁堅料借到咁多貨去沽空? 更奸詐的是, 有邊件持貨大戶明知人家借了你的貨後必會質散你隻大貨你都樂意借出咁荒唐呢? 又係另一大單野俾“市場失當行為審裁處”拍超大現代(682)第二集啦! 審多鑊! 尊貴的證監會大老爺呀, 今年咪加左好多薪水喇, 請勿懶惰啦, 一定要加大油徹查至今日的春江鴨呀! "人在做, 天在看啊"! 證監會大老爺看不看?

20 million short selling in 23.9.2011

觀眾狂鬧有線財經節目主持人及財經演員

2011-09-12T07:28:00.000-07:00

觀眾狂鬧有線財經節目主持人及財經演員

Appledaily.com 李華華 12.9.2011

Cable TV 有線財經節目，唔知係唔係新嚟條友無聲無氣，冇人壓住個場，仲居然俾個觀眾打上嚟節目踢館，狂鬧主持人兼數部份財演（財經演員）。讀者未睇段片真係要睇吓，包你拍案叫絕。網址：
http://www.youtube.com/watch?v=GXRZSxrFc2U 段片精采之處，係個觀眾起初堅有禮貌，唔該前唔該後，點知一入正題問人意見，就吓吓頂心頂肺，插到應晒，仲要開名抨擊個別股佬誤導投資者，話亂咁評論唔怕有報應咩。兩個主持即時「 O」嘴，被殺個措手不及，有線主持要立即 cut電話迴避。

坦白講，華華覺得嗰位觀眾無證無據，指控人哋先唱好 push sales of Call Warrent、後沽空，做法的確唔妥。但相信呢位康小姐，應該中咗好多次招，仲係大大鑊嗰隻，先會累積到咁大怨氣，打上台控訴。

警惕財演薦股小心
或者今次可藉此向財演起警惕作用，雖則投資者最終要為自己投資決定負責，但無論在電台、電視台或報紙專欄上畀投資意見嘅專家，畀意見前拜託先做好功課，唔好見高唱、見低踩。不過，如果當時胡孟青仲在場，華華相信唔會俾聽眾「狂小」，起碼會還拖互片！

法意西比四國聯手 "禁止沽空"

2011-08-15T13:51:00.001-07:00

陳文鴻坦言集：金融戰爭 15.8.2011

歐洲法意西比四國禁止在股市沽空金融股，重複金融海嘯時歐美政府的做法。沽空絕對是投機行為，不只涉及賭博，更涉及造市，對市場價格影響巨大，可使市場的調節功能失效，出現壟斷因素，從而操縱股價上落。

自布雷頓森林體系在七十年代初崩潰後，國際經濟愈來愈金融化，衍生工具、創新產品層出不窮。不過，所謂的風險管理實質是轉嫁風險，市場調節變成為寡頭壟斷資金的操縱，其中更有政府參與。此所以早在八十年代，已有學者批評金融化的市場是賭場經濟。

經歷九十年代幾番金融危機，至二○○八年的金融海嘯，歐美政府已明白金融的本質。為了禁止公開或隱秘造市，便要回到基本面，不容許沽空手段，政府甚至直接介入，乃至接管銀行等。這不代表歐美政府反對市場，只是市場失效時，政府若不介入，社會便會遭受巨大損失，民選政府不能無所作為。歐美政府直截了當地干預市場，凸顯它們明白市場並不完美，反而亞洲國家及地區卻受制於對市場的迷信，畏首畏尾。

今次，當寡頭壟斷的金融集團又聯群結隊地沽空歐洲銀行，企圖用造市的方法打擊金融股股價，從而打擊歐洲股市和匯市，背後應是為了保護信貸降級後的美國股市和匯率，迹近金融戰爭。
法意西比四國聯手禁止沽空，正是破壞投機資金造市的方法，維護市場上真正的供求正常波動，保障銀行及本地股市投資者的利益，屬維護國家金融安全的恰當舉措。

Follow Me--信利 (732) ：「 8月之星」

2011-07-31T07:11:00.000-07:00

Follow Me--信利：「 8月之星」

信利國際（ 732）是 Follow Me去年 1月初見報的「 2010年之星」，推介後不足 5個月已累升 135%，較預期升幅 140%只欠 5%。經兩段各為期 7個多月的整固後，現價剛由去年初起步點回升，是另一次難得可博高回報的黃金機會，因此取之為「 8月之星」，預期將再次閃亮星際。信利在上次推介後曾派息 6次，並有 10送 1紅股與 1拆 5之舉，以調整後 52周高位為 2.691元計，最近一次調整幅度達 1.721元，黃金比率 0.618倍反彈目標在 2.03元，較上周收 1.44元，升幅達 41%，但中長線而言，這只是「中途站」。

目標價 2.03元
信利上次所定目標價是以預測 PE可升至 13.6倍，比歷史高峯 PE7.2倍仍有 50%折讓。信利 2010年度（ 12月年結）盈利 3.15億元，每股盈利 0.114元，現價 PE12.6倍。令人眼前一亮，是 2011年首季業績出色，營業額增 33%至 21.2億元，盈利 1.22億元，增 20%。季度業績向來是預測全年盈利進度的「最佳朋友」。再看 7月 6日公佈的上半年經營數據，半年營業額達 43.5億元，同比增 31%，反映第 2季進度保持。以利潤保持佔營業額 5.8%推算，上半年盈利料達 2.52億元，同比增 24%。信利習慣在 8月下旬公佈上半年業績，以此進度估計可刺激股價作出正面回應。以下半年進度相若估計，全年盈利預測達 5.04億元，增 61%，每股盈利 0.182元，現價預測 PE僅 7.9倍。同以上次推介時所定目標 PE13.6倍伸算，信利中長線目標可扳至 2.48元，較現價有 72%上升空間，符合「每月之星」基本升幅要求。

受惠智能手機市場
信利創辦逾 31年，雖是老牌工業，但產品卻走在時代尖端，產銷液晶體顯示屏，技術不斷提升，最近已發展至觸控電容屏及高解像度微型相機模組產品，受惠於全球智能手機市場火紅狀態，前景亮麗。大行對信利多予好評，交通銀行證券分析報告給予「買入」評級，預測 2011至 2013年盈利依序是 5.37億元、 8.62億元與 10.8億元，較 Follow Me更樂觀。主席增持也可視為正面樂觀因素，信利主席林偉華最近兩度增持， 3月 30日以 1.784元買入 200萬股， 6月 21日再以 1.017元買進 70萬股，持股量增至 44.41%。

向上形態突出
信利質佳態靚，上周大市向下，但信利卻以 4連陽衝至 1.46元，走勢強勁，配合成交較上周大增 2.3倍， MACD牛差距擴闊， 9RSI與 STC均呈強勢，圓底杯柄呈突破，向上形態突出。信利周線圖已觸及保力加通道中軸位，以去年 8月出現同一現象時，即直上而衝破通道頂部計，今次上試頂部 2.04元機會不可輕視。

買「投資股」　不如過大海搏殺

2011-07-31T07:06:00.000-07:00

Appledaily.com 股榮 2011年07月31日

本港上市企業中，最多打工仔的上市公司，是中石油（ 857），總共有 55.3萬名，差不多是澳門總人口。其次是工商銀行（ 1398）的 39.7萬名及中石化（ 386）的 37.3萬名。滙控（ 005）則有 29.5萬名排第五，僅次建設銀行（ 939）之後。上述公司皆為內地巨無霸或跨國企業，人多自然無可厚非。作為上市公司，僱員數目究竟可以少到邊個程度？答案係零。企業員工少有兩種原因，一係長期停牌，復牌無望，自然炒晒不用傷神。另一類是物業、股票投資公司，講得好聽即係資產管理、價值投資，說穿了，其實是炒股炒樓不務正業。以投資公司名義上市的港股，數埋有三、四十隻，但都有一個共通點，就是將多兵少。

金匡冇請人　員工成本 94萬
統計 8隻「投資」股，董事數目全部多過員工，當中最誇張要數金匡（ 286），最新年報披露，全間公司有五名董事（ 2名執董、 3名獨立非執董），無一位員工，但員工成本卻要 93.9萬元，金匡聲稱是附屬公司徵收的開支，但點解唔自己請人做呢?金匡 07年曾經成為散戶熱捧愛股，當年員工有 7位，股價一度炒到 3蚊樓上， 08年減剩 1位，股價已變番毫子股， 09年炒埋最後一件，董事身兼多職，做決策、做秘書、會計、跑數、跑腿甚至清潔一腳踢。 One man band的公司則有兩間，分別為滬光國際（ 770）及大唐投資（ 1160），至於 09年曾獲陸東入股的華保亞洲（ 810），就有兩位員工。究竟員工少，對公司賺錢能力以至股價有乜啟示，答案係無。去年股樓齊旺，但「投資股」半賺半蝕，與過大海賭大細無分別，且很大程度視乎董事而非員工投資眼光。股價今年則大上大落，滬光慷慨派特別息令股價抽升 86%，但如華保及嘉進（ 310）等，跌幅動輒 50%。P.S.睇通告見到一單「無厘頭」公司回購行動，生命科技（ 8212）上周四以每股 2.7仙，合共回購 12股，使咗 3毫 3。要形容這單 deal，我會出張高登神獸卡「多卵魚」。

大行又出錯, 大摩五戲恒生, 真定假? 預謀定扮瞢?

2011-07-21T11:55:00.000-07:00

大行又出錯? 真定假? 預謀定扮瞢? 主因還是監管腐敗無能, 任由各金融海盜合謀操弄公然呃錢!

【蘋果日報2011年07月21日訊】魔戒有三部曲，但大摩昨日奏「摩笛」評恒生（ 011），足足有五部曲，可謂玩死芬佬！繼高盛後，外資大行報告又出錯，今次的主角是摩根士丹利，「被玩」的是恒生。大摩昨早竟然於一小時內，五度發出有關恒生戰略建議報告，由「跑輸」到「跑贏」，到最後取消所有建議。大摩解釋是純粹因技術系統錯誤（ purely a technical system error）所致。恒生股價昨跌 0.4%至 121.5元。大摩的「摩笛」第一曲先於開市前奏出，報告預期恒生於未來 15日有 70至 80%的機會「跑輸」恒指，原因是進入業績期，銀行息差收入受壓、非利息收入欠增長動力。約 20分鐘後「摩笛」第二曲再奏出，今次預期恒生於未來 15日有 70至 80%的機會「跑輸」同業，而非之前的「跑輸」恒指，理由大致與之前的相若，但加上該股近期被沽售，短期估值吸引。

「跑輸」變「跑贏」　其後撤報告
3分鐘後第三曲出場，大摩表示即時終止之前的策略建議，約 20分鐘後第四曲的反高潮出場，大摩估恒生於未來 15日有 70至 80%機會「跑贏」恒指，理由同第二曲的一樣，同樣是指「估值不平，上升空間有限」，與跑贏大市建議有矛盾。約 4分鐘後，大摩奏出第五曲作終結，同樣是即時終止之前的策略建議。摩根士丹利發言人接受媒體查詢時表示，指該行沒有改變對恒生的評級，維持跑輸大市，多次發出報告純粹乃技術系統錯誤所致。近期已不只一家大行出錯，月初高盛首次推薦買興達國際（ 1899），但其後罕有認錯，指計錯數要撤回，並表示會盡快修改及重發，於四個交易日內將評級由買入降至中性，目標價由 9.44元降至 7.83元，高盛認錯後興達 6連跌，累跌 28%。

證監《操守準則》有灰色地帶紅旗非評級　穆迪冇王管？

2011-07-18T14:17:00.000-07:00

香港股民繳納交易徵費去養肥那幫超世界級高薪的證監會官吏, 結果是正奸會愛與金融海盜交誼放水, 立法預留灰色發財陰道, 其實是用小股民血汗錢去構建香港成為世界金融海盜呃錢中心, 世界金融衍生產品陷阱濫售殺戮中心. 世界金融海盜在香港天天呃錢愈多, 香港股民天天愈出血, 正奸會官吏就愈會得到世界金融海盜各式款待及關照其退休後錢途! 世界金融海盜如芼多, 在香港天天呃錢, 你在中環街上除處也可碰上百個啦, 但香港的金融監管機構何曾會捕獲一些世界金融海盜嚴懲伏法呢? 腐敗呀! 信不信由你啦!

紅旗引發民企小股災 (那麼, 配合春江鴨預先沽空, 友好戶口就暴發, 共謀的可分贓了)
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證監擬對穆迪採行動? (歷史會證明又是不了了之, 包庇放水放工出糧)
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2011年07月18日蘋果日報

拆局　證監《操守準則》reserves 有灰色地帶紅旗非評級　穆迪冇王管？

信貸評級機構穆迪上周一發出一份針對 61間內地企業的「紅旗報告」，引發一場小型民企股災，剛於今年 6月 1日開始監管信貸評級機構的香港證監會同樣面對考驗，事關監管評級機構的《操守準則》主要針對評級報告，「紅旗報告」不屬此類，證監是否「有牙」監管成疑。

紅旗引發民企小股災
證監會上月起監管信貸評級機構及約 160名評級分析員發出第 10類受規管活動牌照，並制訂《提供信貸評級服務人士的操守準則》。翻閱《操守準則》，條文主要針對信貸評級報告及評級程序等，評級機構一般是發表評級報告，《操守準則》理應相當適用，惟穆迪的「紅旗報告」卻以評論為主，當中講明「上市公司獲得紅旗，不代表引起即時的信貸評級關注，因為我們的評級已經反映紅旗提出的問題」。此舉引來市場關注，穆迪發表這類評論報告，是否落入證監的規管範圍？《操守準則》是否有漏洞？證監今次是否變成「無牙老虎」？「紅旗報告」引發小型民企股災後，證監率先表示關注。據了解，證監在事後即時研究「紅旗報告」及《操守準則》，初步認為「紅旗報告」屬於監管範圍，主因「紅旗報告」就 61間穆迪有提供評級的上市公司作出評論，而報告出街後的確引起市場關注及相關股份價格變動；報告亦提到「我們利用紅旗去鑑定潛在需要關注的地方，以作跟進及詳細檢查」，似乎暗示相關股份的信貸評級有機會出現變動。

證監擬對穆迪採行動
據悉，證監主要引用《操守準則》第 9條：「信貸評級機構及其代表應採取步驟，避免發出含有對評級對象的一般信用可靠性構成失實陳述，或以其他方式產生誤導的任何信貸評級」，考慮是否向「紅旗報告」採取行動。據悉，證監關注報告內容會否違反《適當人選指引》。查閱證監紀錄，在港製作「紅旗報告」的 3位穆迪分析員，兩人領有第 10類受規管活動牌照，另一人則沒有牌照紀錄。報告出街後亦引來多間上市公司反擊，指報告內容與事實不符，例如被指更換核數師的禹洲地產（ 1628）及佳兆業（ 1638），其實過去數年分別沿用同一核數師。

陳文鴻坦言集：金融中心變戰場

2011-07-18T13:38:00.000-07:00

陳文鴻說 "香港的國際金融中心實際上變成了戰場，香港的金融監管機構應早作準備預防"。這就證明他真是封閉在象牙塔的只有理論的教書佬, 不知實際市場運作情況. 香港股民繳納交易徵費去養肥那幫超世界級高薪的證監會官吏, 結果是正奸會愛與金融海盜交誼放水, 立法預留灰色發財陰道, 其實是用小股民血汗錢去構建香港成為世界金融海盜呃錢中心, 世界金融衍生產品陷阱濫售殺戮中心. 世界金融海盜在香港天天呃錢愈多, 香港股民天天愈出血, 正奸會官吏就愈會得到世界金融海盜各式款待及關照其退休後錢途! 世界金融海盜如芼多, 在香港天天呃錢, 你在中環街上除手也可碰上百個, 但香港的金融監管機構何曾會捕獲一些世界金融海盜正法呢? 腐敗呀! 信不信由你啦!
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18.7.2011 東方日報

香港不少人慶幸國際對沖基金等大舉進駐，認為這是香港金融市場國際化的表現。但他們不會問，為甚麼這些靠興波作浪賺錢的對沖基金要來香港呢？

最近，這些基金合作起來打擊和沽空香港的內地民企股票，且是美加與香港一起配合，應可從中窺見端倪。過往，國際金融市場集中於發達國家，以美國、西歐和日本為主。以香港為例，最早的股市危機是一九七三年，八十年代初的回歸危機屬本地化特殊因素，與前者的國際投機資金衝擊香港股市不同。但到九七年亞洲金融危機、○○年科網股泡沫爆破以至○八年金融海嘯，香港金融市場受國際衝擊愈來愈頻密，雖然攻擊重點不在香港，但香港亦受到牽連，從另一個角度反映香港金融市場在國際上的力量不足。

不過，金融海嘯重挫歐美，日本積弱，國際經濟重心轉移至中國，中國內地有外匯管制，香港變成進入中國內地市場的渠道，在國際金融的重要性大增。亦因此，美國金融機構與基金聚集香港，準備大幹一番。突襲內地民企只是預演，從中可以清楚看到，中國企業在海外或香港上市，已與內地Ａ股形成網絡，關係密切。以美國為首的跨國金融機構可以海內外聯動，加上與內地Ａ股的外資內資裏應外合。下一輪的國際性金融危機大有可能由攻擊中國企業的股價開始，亦因為中國影響力日重，攻擊中資更可帶動全球危機。

香港的國際金融中心實際上變成了戰場，香港的金融監管機構應早作準備預防。

一周好淡「變臉」高盛玩殘興達, 故意為友好創造沽空暴利機會?

2011-07-12T13:44:00.000-07:00

Orientaldaily.com 12.7.2011

港股昨急挫，除體育用品股捱沽外，約一周前獲高盛唱好的興達國際（1899），股價挫13.42%，名列十大跌幅港股第六位，原因是高盛承認上周發表的報告「計錯數」，大幅調低興達目標價約17%。

大幅調低目標價17%
高盛上周三發表報告，將興達列入「確信買入」名單，目標價9.44元，但高盛昨指有關報告因計算模型出錯，高估興達毛利率及盈利預測。據高盛調整有關模型後，興達未來三年毛利率由42%降至37%，每股盈利減15.3％至19.7%，令目標價由9.44元大減17%至7.83元。由於目標價距離上周五收市價僅餘2%上漲空間，因此高盛將興達剔出「確信買入」名單，評級「中性」。

事件惹市場關注，證監會發言人稱，不評論個別事件，但一般情況而言，只要分析員屬持牌人士，便需遵守證監會準則，在發表研究報告時，需確保其預測是基於合理基準，而且持牌機構應有內部監控程序。
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青心直說：烏龍報告玩殘跟風者胡孟青 2011年07月12日

研究報告功力深淺，從其能否影響大市可見一斑。本地芸芸大行中，又以高佬記具備翻雲覆雨的能力。近期大市重心下移，恒指再現死亡交叉，盈警通告無日無之。股價失驚無神化身國寶，大玩高台跳水嚇你一驚，難怪部份投資者頓失方寸，紛紛想找指路明燈。業績不濟，有時係因難敵市場宏觀大環境，亦有因為本身經營管理不善。股價應大行一聲令下一瀉如注，亦屬無可厚非。作為投資者，當然不想立於危牆下；然而任由你如何斟茶灌水，股價照樣可大玩花式插水。只可以自責點解唔爭氣，也只好接受市場懲罰逆來順受。勢估不到，堂堂美資大行竟公然今日的我打倒前日的我，最瘀到爆還是根據大行高佬記客戶之廣泛流傳，竟然要由客戶看完報告後發現問題告之大行糾正，原來大行客戶也高手如雲。

傳客戶發現問題促糾正
行如夢初醒，於數日後再出報告，推翻之前一份報告的建議，把興達（ 1899）評級由「買入」下調至「中性」，又將股份從亞太區買入名單中抽出，目標價大幅調低 17%至 7.83元，觸發股價單日大跌 13%，呢一鋪可以話係無仇報，不知道上市公司會否因此向高佬記大發雷霆。我較為關心的，是當初按照 7月 6日的報告、以真金白銀跟隨建議入市的客戶（當時入市位應該在 7.5元水平），在研究部使出彈弓手後，會否向高佬高呼「回水」。不過大行報告後面一大堆免責聲明，在大大個法律團隊後盾支援下，肯定是滴水不漏。上市公司慘遭分析員、尤其大行分析員降評級，多難逃一跌，皆因以分析員獨到的眼光視野和專業水平，斷估沒有理由無的放矢，這也是市場一貫共識。可是，今趟大跌卻非源自上市公司，高佬記真係要搵真正高人師傅看看風水！

3.9億未收　中國公共採購 (1094) 恐變負資產

2011-07-07T14:45:00.001-07:00

3.9億未收　中採恐變負資產股民聲言抗爭到底　證監拒評

【蘋果日報 2011年07月07日訊】唔靠消息，只跟上市公司通告炒股，隨時都會輸鑊甘！上周的七一遊行，有最少 150名新力軍加入，就是中國公共採購（ 1094）的股東及其家屬，他們都是因為中採「揚言」取得中鐵建物資集團 3000億元人民幣的採購合約而入市，最後公司亦因為這份巨價合約「不翼而飛」而長期停牌。蘋果日報記者︰董曉沂、石永樂.

股民上街目的，是要求復牌，計數離場。繼續向證監會及中採表達不滿的小股民，聲言抗議到底，但中採事件並未改變他們愛炒細價股心態，有小股民更說︰「不會從此遠離變身股。」小股民為求令中採復牌，先上街再向證監會投訴，證監則表示，不會就個別公司作評論。

苦主未驚過　照炒變身股
中採亦以正安排復牌來回應股東提問，至於復牌時間，則沒有時間表。公司前景如何？該公司去年全年轉賺 1.96億元，有轉機，但翻閱中採 2010年年報，發現其最大收入來自出售旗下 EMC框架協議，共 4億元收入入賬，該筆應收賬仍有 3.9億元未到手，即中採隨時由賺變蝕 1.94億元，更會導至其流動資產淨值變成負數，隨時要變賣資產或再集資。中採要大翻身，就要看現任主席何偉剛如何大顯身手。一般股民對何偉剛並不熟悉，他於 08年透過注入 60億元的資產，成功入主中採，正式將公司轉型，通告中亦未有交代其背景，只是市場指他認識中央重要人物。不過，在細價股世界，何偉剛是一位資深投資者，他且與中方人士脈絡甚廣，因此當初輕易取得 3000億元人民幣的採購合約。知情人士對本報透露， 3000億元人民幣合約乃由公司前董事劉波負責與中鐵建物資接洽，但後來中央對鐵道部大肆整頓，中鐵建物資相關人士亦相繼「失蹤」，合約亦「不翼而飛」。中採 5月時亦披露，劉波 4月離開公司時無向公司提供任何相關 3000億元合約的文件，亦打亂公司變身大計。

3,000億合約不翼而飛
該人士透露，何偉剛正設法令公司復牌，近期監管機構亦不想令公司變死殼，令股民血本無歸。不過，以中採目前財政狀況，復牌有難度。何偉剛多年曾投資不少上市公司，現時為中國東方文化（ 2371）的主要股東。

中國公共採購多項巨額合約
日期： 09年 8月

合約：宣佈與亞洲水資源訂立採購協議，涉資不少於 30億元人民幣。同時與深圳市力誠訂立框架協議，為對方提供涉資不少於 30億元人民幣的採購服務

日期： 09年 9月

合約：宣佈已獲授權於 09年底前為內蒙華昌礦業及北京華鐵基業採購不少於 7億元人民幣的焦煤

日期： 09年 10月

合約：宣佈獲授權於一年內為廣州泰晟置業採購不少於 20億元人民幣

日期： 10年 2月

宣佈與中鐵建物資集團華鐵訂立一份採購協議，於 2012年底前提供價值不少於 3000億元人民幣的採購服務

日期： 10年 2月

合約：宣佈山東聊城經濟開發區經貿發展局及北京賽迪訂立採購協議，於 2012年底分別提供總值不少於 600億元人民幣及 10億元人民幣的採購服務.

花旗一份報告觸發洗倉式跌浪, 加沽空, 寶姿蒸發 12億

2011-07-07T14:34:00.000-07:00

一份報告寶姿蒸發 12億花旗調低目標價　觸發洗倉式跌浪

【蘋果日報 2011年07月07日訊】民企風暴吹至基金鍾愛的中小型股份。曾以高純利率及高增長見稱的寶姿（ 589）昨遭洗倉，一度跌逾 12%，惹「出事」疑雲，原來急跌可能是源自花旗將寶姿目標價劈逾 36%的報告，沒有甚麼市場傳聞。但經歷過超大（ 682）、雨潤（ 1068）、蒙古能源（ 276）及華寶（ 336）等洗倉活動，投資者一見風吹草動即先行沽貨。一份 12頁的報告，令寶姿單日蒸發逾 12億元市值。蘋果日報記者︰陳健文、吳綺慧.

事實上，寶姿亦有典型出事民企的特質，沽空及成交量突然急增。故寶姿昨日甫開市急跌逾 8%，市場已流傳花旗唱淡寶資業務前景的報告，上午其沽空金額約 1,400萬元，亦明顯較平常多，佔總成交比重約 11%。午後寶姿股價跌幅擴大，沽空盤亦較上午增加。全日沽空額達 2,698萬元，佔總成交約 10.6%。

成交倍增　沽空率逾一成

除沽空盤大增外，寶姿於收市前成交亦告急增，一度令市場恐懼；最後半小時成交股數達 334.95萬股，佔全日成交量約 22%。寶姿最後以貼近全日低位的 16.02元收市，跌 11.98%或 2.18元，創近兩年新低，全日成交金額較平日倍增至約 2.55億元。有基金經理指，早前曾有多家公司連日急挫，甚至乎跌到「停埋牌」，故市場對離奇急跌股份充滿戒心，不排除寶姿最初的急跌是由花旗報告導致，再引來其他投資者沽貨及沽空。另一名基金經理則表示，市場經常覺得寶姿非常利害，特別是可以長期將純利率保持於一個較高水平，如剛來港掛牌的名牌股普拉達（ Prada， 1913），其 2011年度純利率亦僅約為 12.25%，不及寶姿的一半。

基金愛股　 GIC摩通有貨
由於高增長及派息慷慨，寶姿自 03年上市以來一直是基金愛股，如新加坡政府旗下基金 GIC持有約 9.74%，摩通亦持有約 8.56%。陳啟泰曾表示，集團每年也會調高產品售價 20%至 30%，卻未有對銷情有負面影響，有一年調低了加幅，竟令營業額增長放慢。另一個廣為基金界傳誦的故事，是寶姿管理層曾在分析員會議上表示，內地分店只要一日賣到 4個袋，那天基本已達到收支平衡。作為「元凶」的花旗報告指，剛與陳啟泰在北京就集團營運狀況會面，發現首 5個月同店營業額增長符預期，達 15%至 20%， 6月則放慢，最重要是 2011至 2013年應付稅將會大幅增加。該行估計，寶姿今年上半年應付稅將按年大增 65%。基於應付稅大增，將寶姿 2011至 2013年盈利預測，下調 8.1%至 13.2%，投資評級由「購入」降至「沽出」，目標價削 36.33%至 15.6元。

借貨沽空, 孖展斬倉, 基金經理, 股票佬, 金融海盜偷呃騙大法

2011-07-07T14:21:00.000-07:00

(轉貼自: www.voy.com/記者小圈子網)
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借貨沽空, 孖展斬倉, 基金經理, 股票佬, 金融海盜偷呃騙大法

有網友問, 借貨明明用作沽空, 點解基金經理買入了股票後竟然會同意把貨借出給別人去沽空壓低自己基金隻貨個市價呢? 若不看好隻貨就應立即沽出咪害基金投資者才是, 收小小利息都補唔番啦.

當然, 證監會投資者教育諮詢委員會內班業內大鱷唔會教市民的, 其實佢地業內班金融海盜係點偷呃騙的! 其實, 比如, A基金持P貨, 借貸給B基金經理(及或友好Y君等人頭戶口)去沽空, 再由C行出面唱衰隻貨; 下一輪就改由B基金持Q貨, 借貸給C基金經理(及或友好Z君等)去沽空, 再由A行出面唱衰隻貨; 如此類推. 咁有私人密約的A,B,C基金經理, 友好Y,Z等等合某人仕的私人荷包就暴發啦! 重唔使納稅!

一隻大基金一般持20至30隻貨, 各基金經理都各挑選出一兩隻貨參與輪流借貨沽空舞弄, 咁有私人密約的A,B,C基金經理, 友好Y,Z等等合某人仕的私人荷包就暴發啦!

另一呃法: 當然, 證監會投資者教育諮詢委員會內班業內大鱷唔會教市民的, 其實佢地業內班金融海盜係點偷呃騙的! 其實, 比如, A證券行持P貨(乃由於P公司大股東押貨借了A證券行孖展), A證券行借貸給B基金經理(及或友好Y君等人頭戶口)去沽空, 再由C證券行出面唱衰隻貨; 再由A證券行急急斬倉令P公司大股東無法突然補倉死定, 無法回魂. 下一輪就改由B證券行持Q貨, 借貸給C基金經理(及或友好Z君等)去沽空, 再由A證券行出面唱衰隻貨; 如此類推. 咁有私人密約的A,B,C證券行高層執事人, 友好Y,Z等等合某人仕的私人荷包就暴發啦! 重唔使納稅!

可有基金經理, 蠱票行董事, 銀行大班, 正奸會某某委員會委員之奘璜, 而實際上是偷呃騙的金融海盜??? 香港中環通街都有???

132億專營權或被撤蒙能雞棚大褔證券魯連城鄭家純劉丞霖陳振聰蕭若元

2011-07-06T11:28:00.000-07:00

132億專營權或被撤蒙能雞棚大褔證券魯連城鄭家純劉丞霖陳振聰蕭若元

(轉貼自: http://www.voy.com/) 29.6.2011

132億專營權或被撤蒙能雞棚大褔證券魯連城鄭家純劉丞霖陳振聰蕭若元
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蒙能（２７６）１３２億專營權或被撤，德勤指持續經營存重大疑問　　

《經濟通通訊社２９日專訊》蒙古能源 (276) 獨立核數師德勤於公司剛公布的業績報告中指出，旗下５個價值合共達１３２億元的礦產項目，或會被蒙古政府取消專營權而須作大幅減值，令公司隨時有可能資不抵債。

　　報告顯示，雖然政府將向受影響方提供賠償，但如果賠償遠低於收購專營權代價，蒙能將因此錄得重大減值虧損。而截至今年３月底止，蒙能流動負債已超出流動資產約２０﹒２億元，令旗下胡碩圖焦煤礦能否順利營運充滿不確定因素，公司能否持續經營亦存重大疑問。
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蒙能(276) 大褔證券(665) 魯連城鄭家純劉丞霖陳振聰蕭若元

蕭若元幾年前在人民網台節目中講, 佢與魯連城及大褔證券相熟, 以佢所知, 魯連城這個蒙能(276)大蠱東其實聽聞主要係幫大陸佬劉丞霖貨咋! 陳振聰又係蒙能(276)幫莊, 幫蒙能(276)托上18蚊.蒙能(276)同大褔證券(665, 現已改名海通國際)人脈關係雙連, 自當操盤搭雞棚. 市傳大褔證券黃紹開和黃逸行熱衷道術及風水陣法, 正與陳振聰志同道合, 臭味相投. 唔知係咪有高人話已佈好左個岐門遁甲風水陣會把蒙能(276)舞上每股百元, 引來道術友好陳振聰為蒙能(276)發功幫莊助法陣.

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整色整水? 大褔證券(665, 現已改名海通國際) 發功密密舞高?

20.6.2008

舞到頂就散貨啦, 看看大褔證券(665, 現已改名海通國際)密密散貨!

26.6.2008

魯連城, 陳振聰, 鄭裕彤鄭家純, 大福證券, 黃紹開,

2011-07-06T11:21:00.000-07:00

(轉貼自: www.kui.name/event )

陳振聰 (當年陳振聰與商界名人魯連城、國務院總理溫家寶弟弟溫家宏以及國務院前任官員趙小貽，一同出任漢氏峰明環保集團有限公司的董事，但該公司於去年底宣布解散)
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魯連城為鄭裕彤「御用掌櫃」 15.11.2006
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魯連城出手全購新移動（862）為其重新定位，市場相信日後定有新搞作，有趣的是魯連城一直被市場譽為新世界發展（17）大股東周大福的「掌櫃」，已不是第一次為該集團主席鄭裕彤整理業務。其實魯連城與彤叔長子新世界董事總經理鄭家純相識在先，二人早在加拿大讀書時認識，八0年鄭裕彤家族的大福財務入股大福證券（665）前身的三高投資，及後魯連城加入三高做董事；惟八八年時三高出現問題，當年四月魯連城毅然接手三高投資並繼續經營。協助打理旗下企業其後魯連城正式執掌三高，並改名為大福證券，再自粵海證券請來黃紹開，過檔大福證券任總經理；大福證券於九六年上市，魯連城則出任大福證券副主席。

此外，惠泰國際（164、現稱上海策略置地）於九七年樓市高峰期，購入香島道三十五號地皮，按予周大福借錢，其後惠泰爆煲，魯連城及新世界總經理梁志堅雙雙進入惠泰董事局，擔任非執行董事打點一切。之後周大福藉勢入股惠泰旗下亞細安（22、現稱茂盛控股），魯連城亦獲委任為亞細安執行董事，足見魯連城的地位。

蒙古能源（276）U盤異動「勁假」

2011-07-06T11:17:00.000-07:00

U盤異動「勁假」26.11.2008MSCI指數昨日進行一系列重整活動，被市場人士戲稱為「勁假時段」的收市競價時段，又再發生異動，當中因有關變動而比重下降的蒙古能源（00276），股價在競價時段竟被「質低」近三成，公司主席魯連城表示，將致函證監會要求跟進。

至於其他多隻受是次重整活動影響股份，股價在收市競價時段由「嘜高」近5%，到「嘜低」近8%，昨日競價時段成交佔全日總成交額達8.4%，較本周一3.6%顯著增加。值得留意的是，獲納入MSCI指數內的「新貴」，未加入前股價已上升不少，但昨日收市時不升反跌，不少散戶在競價時段追入，隨時「中伏」。

是次MSCI指數重整規模不及五月份，受影響共有25隻股份，但於競價時段股價異動及成交急增情況不相伯仲，多隻受影響股份需要發表股價及成交不明通告。港交所（00388）發言人表示，會分析數據，如發現有問題，將轉交證監會。證監會則表示，有留意到昨日情況，會進行了解。

不過，立法會議員詹培忠表示，昨日有收到部分經紀投訴，指再下去會影響香港金融中心地位，必須取消競價時段。證券及期貨業職工會會長王國安直斥昨日競價時段「離譜」，多隻股份「突然死亡」，完全不合邏輯，造成混亂。

當監管機構無到僑豐證券董事總經理許照中稱，蒙能昨股價表現，不是反映競價時段價格有問題，就是反映持續交易時段價格不真實，直斥是「明目張膽，當監管機構無到」，他支持取消競價時段。就算本周五進行諮詢檢討，限制輸入盤在24個價位內，只是變相將做24個價位合法化。

昨日蒙能股價最高升逾66%，高見2.85元，三時五十九分報2.61元，但競價時段竟被「質低」29%，以全日最低位1.85元收市。競價時段成交股數達4,000萬股，佔全日成交股數22%。該股全日波幅達54%。蒙能主席魯連城回應本報查詢時表示，昨日股價表現明顯不尋常，將致函證監會要求跟進。

蒙能在MSCI指數重整日異動早有前科。今年五月卅日首次獲納入大摩香港指數時，股價於下午四時仍下跌3.35%，報14.98元，但收市競價時段卻倒升14%至17.72元，當日競價時段成交金額激增至9.8億元，佔全日成交近四成。

工行U時段成交增但最特別是未受是次MSCI指數重整影響股份，昨在競價時段也有異動，當中工行（01398）在競價時段成交顯著增加，佔全日成交17.5%。該股收報3.66元，上升9.25%。而雨潤（01068）於競價時段急升12.9%，佔全日成交30%。

(轉貼自: www.kui.name/event )

炒蒙能 (276) 輸$5億　冇錢補倉陳振聰露底

2011-07-06T10:56:00.000-07:00

轉載自: 壹週刊2008年8月尾

颱風鸚鵡上週五正面吹襲香港，天文台五年來首度掛起九號風球。原來金融市場早於上週初已颳起狂風暴雨，而「風眼」正降落於散戶及基金熱炒的蒙古能源（276）身上。這隻打正牌頭由新世界主席鄭裕彤做股東的資源股，股價由六月初十八元高位直插至上週二兩元六角水平，市值在兩個多月間蒸發九百二十四億元。

而引發蒙古能源爆煲的幕後玩家，就是自稱為小甜甜千億遺產繼承人的風水佬陳振聰（Tony Chan ），自從與小甜甜的「特殊」關係曝光後，他力圖以商家形象示人，一眾投資銀行家亦視他為潛在千億身家大客，「指點」他在股票市場上搵大錢。陳振聰不惜沾手與蒙古能源掛的衍生工具，與投資銀行對賭，最後因未能補孖展，結果被斬倉收場，一眾股民及新世界主席鄭裕彤也一同陪葬，而斬倉背後還揭示了這位喜歡炫耀自己財富的風水師，手頭現金不如外界想像般充裕。

蒙古能源股價事件簿

新世界主席鄭裕彤及兒子鄭家純，皆是蒙能主要股東，對陳振聰炒蒙能期權累街坊，甚為不悅。（嚴寶權攝）

在上週一股票市場颳起了一場「蒙能風暴」，蒙古能源這隻仍在投資期的資源股，變身一年半以來，股價經常大起大落。自八月十三日起，蒙能股價連跌五日，其中有四日單日跌幅超過一成；有「大行槍手」稱號的巴克萊亞洲不斷在市場沽貨，而瀉得最慘烈的要數上週一，早上十時甫開市，沽盤如決堤洪水般湧現，當中大多是大型投資銀行，包括高盛、大摩及瑞銀等，高盛更以低市價八個價位沽貨，有不少大手成交動輒二、三百萬股。至早上十一時半左右，新世界方面得悉有一蒙能街外股東被斬倉，結果蒙能股價收報三元五角，一日之間勁跌兩成七，返回去年初剛變身後的水平。但「廝殺」仍未完結，翌日開市沒多久，蒙能再插穿三元水平，由於蒙能是散戶的熱炒股，觸發其他大、中、小證券行的蒙能孖展戶口也告斬倉，沽盤湧現缺乏承接，出現人踩人恐怖場面，更引發其他對沖基金的程式沽盤，一場大屠殺展現於眼前。中午時段更跌至兩個六毫六的低點，全日再跌一成二，兩日間市值蒸發一百億元。風水佬自身難保原來觸發這場大屠殺的高盛大客，就是自稱為小甜甜千億遺產承繼人的陳振聰。約於今年六月初，當時蒙能在一連串利好消息刺激下，特別是獲納入MSCI 中國指數，股價攀上十六元水平，陳振聰就向高盛購入三千萬股認購期權（options ），行使價為十六元，明年二月到期，並以手頭約三千萬股蒙能股份及其他戶口內的股票作為抵押。這個期權的玩法，簡單來說若蒙能股價在合約期內升上二十元，陳振聰有權向高盛以每股十六元買入股份，賺取當中差價。可惜懂得睇風水而深得小甜甜信任的陳振聰，似乎摸不透蒙能的走向。七月十日，蒙古國在總統選舉後，首都烏蘭巴托發生動亂，蒙能股價難以獨善其身，由高位十七、八元回落至十一元水平，之後中國宣布不許煤炭加價的措施，一眾煤炭股都受壓，蒙能股價即跌破十元。美資大行高盛今鋪斬倉斬得狠勁，八月中還持一億八千萬股蒙能在其戶口，至本週二只剩一億五千多萬，估計當中的三千萬股就是陳振聰的斬頭貨。

風水佬自身難保原來觸發這場大屠殺的高盛大客，就是自稱為小甜甜千億遺產承繼人的陳振聰。約於今年六月初，當時蒙能在一連串利好消息刺激下，特別是獲納入MSCI 中國指數，股價攀上十六元水平，陳振聰就向高盛購入三千萬股認購期權（options ），行使價為十六元，明年二月到期，並以手頭約三千萬股蒙能股份及其他戶口內的股票作為抵押。這個期權的玩法，簡單來說若蒙能股價在合約期內升上二十元，陳振聰有權向高盛以每股十六元買入股份，賺取當中差價。可惜懂得睇風水而深得小甜甜信任的陳振聰，似乎摸不透蒙能的走向。七月十日，蒙古國在總統選舉後，首都烏蘭巴托發生動亂，蒙能股價難以獨善其身，由高位十七、八元回落至十一元水平，之後中國宣布不許煤炭加價的措施，一眾煤炭股都受壓，蒙能股價即跌破十元。一鋪輸五億與高盛訂立期權合約的陳振聰，頓變為輸家，估計早在股價跌破十二元水平，陳振聰已被高盛追補孖展。補倉的金額，一般是這樣計算的，假設蒙能股價跌破十二元，高盛就向他追補每股四元孖展，三千萬股，即是一億二。據知，陳振聰以一名後生女的名義在高盛開設這個戶口，高盛多次致電找這個負責人甚或陳振聰本人也沒有回覆，最後惟有斬倉。由於陳振聰連一億多的孖展也補不到，於是高盛再沽其手頭已抵押股份。高盛愈沽，蒙能股價愈跌。這亦解釋了為何斬倉時，蒙能股價如骨牌般跌個七零八落。雖然股票面臨被斬倉，一直予人百億富豪印象的陳振聰怕露底，並沒有向有關人士拍門求助。反而在七月下旬，故意在市場上四出查詢蒙能股價大跌原因，望有人出面買貨支持股價。據知陳振聰戶口內其他藍籌股票先被斬，截至蒙能股價跌至三元水平，即上週一、二，其手頭約三千萬股蒙能股份亦告斬頭，事關按外資大行的慣例，向客人追補孖展不果，而其信貸額已爆煲的話，就會自動刪除其戶口，絕對無情講，大行斬倉就是如此血肉長城。據知，陳振聰在數間私人銀行戶口內的股票，已被斬得七七八八，單是補孖展金額已涉及四億元，計及其被斬頭的三千萬股蒙能股份及戶口內其他藍籌股，埋單計數最少輸五億元。本刊向蒙古能源主席魯連城查詢有關陳振聰被斬倉一事，他說：「完全唔想評論呢件事！」股壇初哥闖禍今鋪被大行群起斬倉，金融界人士都對陳振聰竊竊私語。一投資銀行家形容：「佢咁樣做法咪童子操刀，不知分寸。」據悉新世界主席鄭裕彤對此甚為不悅，事關蒙能是鄭裕彤打正牌頭力撐的公司，陳振聰拿股票與大行對賭不特止，出事後都沒有向彤叔「打招呼」，相信日後陳振聰難以與這大孖沙建立關係。蒙能風暴過後，新世界主席鄭裕彤及蒙能主席魯連城皆增持數百萬股，本週二蒙能股價亦從低位反彈逾一倍，收報七元二角，蒙能風暴暫且平息。

陳振聰因賭輸期權一鋪輸五億，令投資界對他的底子也抱有懷疑，事關區區一億多元也拿不出填補孖展，與其「富豪」形象有出入。上週他亦把位於上水御林皇府別墅賣掉，套現近七千萬。記者到數碼港寫字樓，找陳振聰的助手朱偉民，回應他被斬倉一事，朱氏迴避不談，只透過秘書表示這是陳振聰的私人投資，不作評論。自從陳振聰自揭與小甜甜過去的「特殊」關係後，已甚少再與舊生意拍檔或朋友聯絡，相反一眾投資銀行家對他有如螞蟻摟蜜糖，視陳振聰是潛在的大客仔。他在數家大行如高盛、大摩、瑞銀及美林皆開設私人銀行戶口，對金融及股票一竅不通的他，自有一眾銀行家「指點」.資源股烚烚早在他與龔如心的關係曝光前，陳振聰已持有約一千萬股蒙古能源（前身即新世界數碼）。由於去年初資源股熱炒，新世界數碼獲國內商人劉丞霖注入位於蒙古西部科布多省的煤礦後，股價猶如吃了「偉哥」，由兩毫子直上去年四月初的六元。陳振聰手持新數碼股份瞬間由數百萬變成數千萬元。隨後不少殼股步蒙能後塵，藉收購蒙古或內蒙古的礦業來刺激股價，如羅旭瑞控制的世紀城市（355），聲稱到蒙古國開發鈾礦，由詹培忠控制的泰盛實業（1159）及黃金富劉夢熊控制的智富能源（1051）都到蒙古國分別收購煤礦和石油。一股資源股熱潮，愈燒愈烈。心態與散戶無異的陳振聰，眼見鄭裕彤及鄭家純不斷增持蒙古能源股份，而且市場上傳聞蒙能可炒上五十元甚至一百元云云，遂對蒙能充滿信心，直頭當正自己是蒙古能源老闆一樣，「佢同我見面時都成日講呢隻股票，話大陸收到風，呢隻係堅，起碼升到一百蚊！」認識陳振聰的商人說.

今年四月十日，蒙能股價徘徊在七元水平。蒙古總統恩赫巴亞爾（右一）訪港，蒙古能源一眾管理層到灣仔君悅酒店與他見面，包括主席魯連城（右二）、特別顧問張智鈞（左二）及法務總監高朗（左一）。
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富豪軍佬　力撐蒙能踏入今年四月，一連串關於蒙能的好消息逐一降臨。首先有關於收購蒙古科布多省的煤礦開採權及勘探權之交易，順利完成。蒙古能源成為一眾變身殼股中鮮有能完成交易的公司，其餘如世紀城市、泰盛實業及Gay Giano 等，不是宣告失敗便是遲遲未能完成交易，此舉增加市場對蒙古能源的信心。另外，新世界主席鄭裕彤私人借出廿億元予蒙能興建煉焦煤廠，發行零息票據之外，二○一一年到期日可以每股七元三角兌換蒙能股份，擺明給蒙能支持。四月初蒙能更宣布前中共軍委副主席劉華清的兒子劉卓維，加入公司任執行董事。劉卓維曾任解放軍總參謀部及總裝備部，他以一介將軍的身份加入香港上市公司並任執行董事，以往甚為罕見，此舉令外間對公司背景又多一分聯想。而投資界亦開始受不住誘惑，中銀研究部及摩根大通分別派員親到蒙能位於蒙古的煤礦考察，蒙能股價開始被機構投資者追捧，於四月底突破十元關口，且逐步向上。（《劉華清回憶錄》圖片）

前中共軍委副主席劉華清（右）與太

太及子女的合照，其長子劉卓維（中）一九六九年加入解放軍，曾任職於總參謀部及總裝備部。

直至五月六日，蒙古能源被納入MSCI 中國指數成分股，意味追蹤MSCI 指數基金必須買入蒙能股份；而蒙能亦順勢把每手買賣的股份數目，由五千股降至一千股，令散戶加入這個尋寶遊戲；此後無論機構投資者甚或散戶都炒個不亦樂乎，如癡如醉，中銀及瑞銀更乘勢發窩輪，有些窩輪價較買正股還要高，如於四月中發行蒙能中銀九零二認購證，曾經由三毫子升至破一元，每手五萬份計，入場費較一手正股還要高，簡直是前所未有。五月份，多達十隻蒙能的窩輪齊發，有好幾天的蒙能窩輪成交量更名列榜首。到MSCI 的生效日即五月三十日，當時蒙能收市報十七元七角，在收市後的競價時段，更一度被搶高至十九元，當日成交近廿六億元，成交額直逼豐，蒙能市值攀上千億，直逼神華H 股。搭上小甜甜後，陳振聰九三年一筆過以五千萬購入的楠樺居，現正拆卸重建，風水屋動土，未知有否影響陳振聰的財運。（林志謙攝）心急解決　遺產爭拗風水先生陳振聰也抵受不住誘惑，眼見手頭上一千萬股蒙能股份，水漲船高，早在八、九元及十一、十二元水位掃貨至三千萬股，心雄的他欲「更上層樓」，遂買入高盛的期權，導致被斬倉兼露底收場。不過陳振聰似乎對炒股仍十分熱衷，七月中，當時已被高盛追補孖展的陳振聰，斥資一億五，從龐維新手上買入創業板殼公司環球工程（8192），陳振聰入股後，公司股價由兩毫子炒上七毫，此舉算是正式擁有一間上市公司，有助其包裝為商家形象。他亦喜愛炫耀自己的財富，而「私人飛機」就是其中的工具之一；去年十一月，陳振聰在杜拜航空展上，豪花十五億港元，以C Jet Limited 名義買入一架超豪空中巴士A350XWB （Extra WideBody ），成為全球首名以個人身份買入該飛機的人，比大劉去年以十二億港元購入的波音787-8Dreamliner 更昂貴。就連法國空中巴士公司亦隆重其事，在新聞稿中刊登陳振聰與一眾空巴高層手捧飛機模型的合照。不過熟識私人飛機買賣的就會知道，訂購時只須落訂數千萬美元，況且這部超豪飛機二○一三年才付運，陳振聰能否成為千億遺產繼承人也是未知之數，但藉訂飛機就出盡風頭。

斬倉一役　底牌盡露自從陳振聰正式與龔家弟妹對簿公堂爭奪千億遺產後，陳振聰刻意擺脫其風水師的身份，反而銳意以「商人」示眾，充闊佬背後的目的，就是要向龔家展示其財政實力，以應付爭產官司。這宗千億爭產官司，將於明年二月開審，據知他並不希望打官司，今年中曾透過中間人向龔家提出和解條件，但未獲回覆。靠睇風水上位的陳振聰，家人已搬離其半山寶雲道的楠樺居，現正拆卸重建，這大宅是陳振聰搭上小甜甜後於九三年以五千萬買入的，大宅布滿風水陣，適逢陳振聰拆屋之時，就賭輸五億股票露底，似乎他也要找個風水師指點迷津。去年九月，蒙古能源安排香港記者前往蒙古科布多省考察其煤礦，煤礦位置接近新疆邊境。（歐陽江攝）

美資大行高盛今鋪斬倉斬得狠勁，八月中還持一億八千萬股蒙能 (276) 在其戶口，至本週二只剩一億五千多萬，估計當中的三千萬股就是陳振聰的斬頭貨。

摩根士丹利Morgan Stanley才是 682 超大現代的沽空大旗手, 還有Blackrock黑石!

2011-07-06T10:26:00.000-07:00

摩根士丹利 Morgan Stanley 才是 682 超大現代的沽空大旗手, 還有Blackrock黑石!

682 超大現代的每天沽空量巨大! 大鱷操弄, 視若無人! 由8元沽空至3元! 暴利! 剝奪

Morgan 摩根大通 "借貨沽空" 大莊家; 沽空超大,雨潤

2011-07-06T06:12:00.000-07:00

正因香港正監會昏庸無視無恥, 監管無能腐敗疏懶, 對大鱷包庇放水, 而美國搞沽空越來越難，做成大鱷轉戰香港, 策動寫手用傳媒廣泛吹瘋放毒, 操弄舞高弄低發沽空暴利, 剝奪小股民血汗錢!

2011年07月06日蘋果日報

息率 10厘散戶難沽空基金佔八成貨源　摩通借貨大莊家

《民企追蹤》民企股爆煲成為近日股市焦點話題，本報向多間證券商查詢，基本上沽空只作批發層面，散戶如果沾手，手續相當繁複且息率高達十厘以上，往往令投資者卻步。據悉，現時市場超過八成沽空盤貨源，實際源自基金手上，港交所資料顯示，Morgan 摩根大通是可供借貨最大莊家之一。

所謂沽空獲利，是指投資者睇淡股價的走勢，遂透過借貨沽貨套現，待股價跌至低位，然後在市場以平價買貨「還貨」，高沽低買，在熊市下成為對冲基金慣常技倆。現時本港不可以無貨沽貨，否則將構成裸沽空（ Naked short selling）罪行。

港交所（ 388）股權披露資料顯示，會列出股東好倉、淡倉及可供借出的股份數目及百分比，翻查近兩月被洗倉民企，可供借出股份名單中皆有摩根大通，如超大（ 682）可供借出股份有 1.13億股，佔整體 3.4%，而昨日沽空比率最高的中國遠洋（ 1919）及上海電氣（ 2727），摩通亦是借貨大戶。在本港沽空股票雖以機構性投資者為主，中小型行多數不設沽空服務。訊滙證券行政總裁沈振盈表示，該行沒設沽空安排，時富證券聯席董事鄧建初亦指，該行很少做沽空業務，現時參與沽空的以外資基金為主，亦多數在外資證券行進行。

大戶主打　細行不易沾手
即使有較大型券行肯做沽空，散戶手續亦相當繁複，而且設有種種限制及成本高昂。一間外資股票行負責人解釋，散戶事前須先簽署一份額外文件，在沽空某股前致電查詢，股票行須視乎該行孖展客戶內是否有足夠的目標股票，方決定是否接受客戶的沽空要求。因此，一般只有較具規模的股票才能為散戶提供沽空服務。另外，利息收費方面亦無既定準則，不同行、不同股票有不同做法，有股票行因應借貨股份收取介乎最優惠利率 P加 3至 5厘，貨源較少股份如利豐（ 494）及早前被洗倉的超大（ 682）及雨潤（ 1068），由於貨疏爭崩頭，最高峯時期息率竟達 10厘以上。而部份更設立最低收費，個別股份可達 1000元。

部份券商要求現金存倉
Citron Research表示，先前對冲基金借貨沽空利息低於 1厘，如今利息成本已飆升至 10厘以上，更誇張更曾見 30厘。有中資行經紀表示，如果客人要求借貨沽空，他們也會盡量安排，但倉位要有足夠現金支持，例如沽空額為 100萬元，倉位要有額外兩成現金、即 20萬元。
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美難搵食大鱷轉戰香港及新加坡

一向在美國「搵食」的對冲基金，隨着在美國借貸需求增加，在求過於供下令沽空成本大增，難謀厚利，因此該等基金轉戰有更多大民企上市的香港及新加坡市場，施展沽空威力。

美沽空成本增　利錢少
美國 Citron Research的 Andrew Left指出，沽空成本較過往高，有時多達 1倍。美國除成本高外，沽空者「東來」，是因為他們有可能因為指控那些健康的中資企業，而被美國的監管機構及有關公司反咬。正如澳洲 Bronte Capital Management的首席投資主管 John Hempton所言，在美國搞沽空越來越難，寧願轉戰香港。

近期參與撰寫嘉漢林業研究報告而人氣急升的渾水研究（ Muddy Waters Research），其研究部董事 Carson Block回應外電時指出，由於借股的難度增加，故對那些賬目懷疑有欺詐的股份投入資金及資源展開研究時，會更加困難。

過去 6個月，美國上市的中資企業平均沽空比例已倍增至 5.8%，最高見 6.7%。在香港的沽空比例，則由去年底的 0.81%，提高至 1.34%。

股價低殘的嘉漢林業，因獲基金公司威靈頓管理披露擁有 11.5%股權的消息刺激，股價造好。

中科環保(351)高層挪用公司資金

2011-06-21T12:44:00.001-07:00

21.6.2011 Appledaily.com

有「內地演唱會之父」之稱的 Ba叔陳達志，串謀上市公司中科環保 (351, 現稱亞洲能源物流)高層挪用公司逾 6,000萬元資金案，由 Ba叔於 06年認罪，等候三名同黨審訊至今，歷時近 5年。案件經多番延誤後，昨終在區域法院裁決。已認罪並轉做金手指的 Ba叔，隨即被還柙候判；三名同黨被裁定 13項串謀盜竊、串謀詐騙及發表虛假陳述罪成立，同遭即時還柙。

Ba叔早已承認串謀詐騙、盜竊及洗黑錢六項罪，涉款逾 6,300萬元。餘下三名被告分別為中科環保 (351) 兼中國環保電力 (290) 前主席韓明光（ 44歲）、中科環保前執行董事兼財務總監鄒浩東（ 51歲）及中科環保附屬公司前職員賴麗芹（ 45歲）。三人被控串謀盜竊、串謀詐騙及發表虛假陳述共 14項罪，昨被裁定其中 13罪成立，涉盜款 6,500萬元。三人難掩失望之情。
本案於 08年 4月開審，法官陳廣池裁決時特別提到，本案審訊已踏入三周年，花了共 38個月才完結。法官預計需時 4天宣讀裁決。

法官裁決認為， Ba叔盡其最大努力說出實情，證供可靠。而 Ba叔易信人，有求必應，所以有「黃大仙」外號。法官相信他當初非常信任韓及鄒，而不諳英語的他在處理公司業務上須依賴兩人協助。

串謀三人挪用公款
根據控方所稱， Ba叔於 04至 05年間，串謀同案三名被告用假文件，以不同名義挪用公司款項。 Ba叔 04年初入主中洲控股，公司易名為中科環保。其後， Ba叔與其他被告借購買電話及電腦零件等藉口，與會計師陳桂芬製造虛假文件，分別將 1,400萬元轉進自己有關聯的公司戶口。至 04年底，中科環保需準備年報，為掩飾盜款， Ba叔曾經與被告商議，以假會計文件，假稱公司向合資公司桂林環保提供短期貸款、收購梅州一個垃圾焚化發電項目及向賴麗芹貸款等，賬面上令公司總共批出 5,100萬元。韓及鄒在年報中誇大未來應收賬達 1.07億元。

案件編號： DCCC661/06

Ba叔陳達志

韓明光

DAVID WEBB倡交易中途,禁信貸評級機構撤回或改變信貸評級

2011-06-15T12:14:00.000-07:00

在交易時段發放信貸評級機構撤回或改變信貸評級 = 故意為友好春江鴨製造沽空發財機會 ?
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(轉貼自16.6.2011東方日報)

獨立股評人David Webb昨日就玖紙（2689）事件撰文，他認為，信貸評級機構撤回或改變信貸評級等，屬於股價敏感資料，建議證監會應規管評級機構，禁止在交易時段發出與上市公司相關的公告，正如現時上市公司不可在交易時段發放股價敏感消息一樣。證監會對玖紙事件並未置評。 (證監會還在發春夢中?)

等同股價敏感資料
他指出，評級機構與一般分析員不同，前者與債券發行人有密切關係，有權取得公司內部資料以進行評級分析；後者理論上只能基於公開資料來做分析，因此當信貸評級改變、撤回、或雙方關係破裂時，是屬於股價敏感資料。

以昨日玖紙為例，下午一時五十五分標普已在本身網站發出聲明，玖紙股價即時應聲下跌，如有訂閱彭博等資訊供應商，可以即時知道消息，相反其他人需要等其他外電報道才知悉。

銀娛主動為評級解畫
事實上，評級公司撤回公司債務評級的影響可大可小。銀娛（27）今年五月便主動發聲明澄清穆迪就銀河娛樂場之陳述，穆迪指是基於「穆迪自身商業理由」而撤銷對銀河娛樂場企業家族之評級，但銀娛指出，實際上，是銀娛本身主動提出要求，而非穆迪。

超大現代682誰天天大量沽空? MuddyWater沽空嘉漢林業及批誇大資產

2011-06-07T13:13:00.000-07:00

渾水Muddy Waters Research沽空嘉漢林業,同時發表報告批誇大資產值! 而超大現代也被批誇大資產, 誰能借到咁多貨天天大量沽空? 點解香港證監唔撤查?

超大現代大股東只持19%, 其餘由多個外資大鱷基金持有, 若真的有誇大資產, 該多個外資大基金必然立即控告超大現代所有董事, 管理層及核數師等詐欺, 點會呆坐? 更蠱怪的是, 近日咁巨沽量, 貨源何來? 點解無人要報會減持呢? 蠱怪嗎? 點解香港證監唔撤查? 邊班社會超高薪蛀米大虫收交易徵費後滾飯食?

渾水Muddy Waters Research發表報告批嘉漢林業誇大資產值, 令其股價暴跌, 但同時沽空該股從中發大財.

渾水Muddy Waters Research發表報告批嘉漢林業誇大資產值, 令其股價暴跌, 但同時沽空該股從中發大財

2011-06-07T12:23:00.000-07:00

撥清渾水綠森飆93%

Orientaldaily 16.11.2011

今年六月因被渾水（Muddy Waters）質疑誇大資產，而引發一輪民企洗倉潮的嘉漢林業（Sino Forest），在經歷數個月的努力後，終發表獨立委員會調查報告，證實了自己的「清白」。事件刺激旗下香港上市的子公司綠森集團（00094）報復性爆升93%。

隨時向渾水追究

加拿大上市的嘉漢林業宣布，獨立委員會的調查結果獨立委員會報告證實了嘉漢所聲明的現金結存、林木資產的登記所有權（registered title）或合同所有權、以及這些資產的帳面價值與早前公布過的總收入相符。同時，調查結果亦駁斥渾水質疑懷化裕達木業是本公司的一子公司的指控。

30天內發季績

被渾水事件拖累近半年的嘉漢，半帶「平反」意味地稱，「我們可以明確地宣布，嘉漢林業並非渾水公司所指摘的『近乎徹底的騙局』和『龐氏騙局』」。嘉漢林業副董事長兼首席執行官馬澤巽（Judson Martin）對於獨立委員會的調查可反駁渾水報告的指控內容感欣慰，且該公司保留向渾水追究的權利。

嘉漢又稱，獨立委員會及審計委員會正在確認，有關嘉漢與部分供應商及授權仲介關係的訊息，及解決部分在第三季度業績發布前需處理的問題；嘉漢有信心工作很快完成，目標擬於未來30天內發布第三季業績，而獨立委員會的最終報告，料會在今年年底前發布。

雖然嘉漢目前仍需面對加拿大警方以及美國證監會的一些調查，但獨立報告終於查證了資產、現金、收入等屬實後，相信已令大部分的質疑漸成歷史。市場已率先作出反應，綠森昨日在嘉漢公布獨立報告結果後立即「爆升」，最高曾見1.18元，升幅逾96%，尾市升幅稍為收窄93.3%，收報1.16元。

研究公司渾水Muddy Waters Research (創始人卡森‧布洛克Carson Block)發表1份37頁報告，批評嘉漢林業誇大了其擁有的林業資產值及錯誤申報投資，並把該公司與馬多夫騙案等同。令其股價暴跌. 該公司Muddy Waters Research 同時沽空了其股份從中發大財。
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嘉漢林業遭沽空股價大跌
2011年06月08日 00:05來源：中國證券報－中證網作者：高健

由於市場調研公司Muddy Waters Research日前針對中國外資林場營運商嘉漢林業Sino-Forest發佈了“看空報告”，嘉漢林業在加拿大多倫多證交所交易的股價在上周兩個交易日中的累計跌幅高達71%。而作為嘉漢林業最大股東的知名美國對衝基金經理約翰·保爾森John Paulson預計因此蒙受接近5億美元的賬面損失。

保爾森基金Advangtage Plus對沖基金投資嘉漢林業可能面臨超過4.6億美元的損失是由英國媒體估算的。但市場分析人士指出，除非嘉漢林業被看空的依據能夠得到證實，否則保爾森基金的虧損程度將會在未來一段時間內有所降低。

6日，嘉漢林業發佈聲明，指責Muddy Waters Research發佈的報告“不準確，具有欺騙性和誹謗性”，而該公司正考慮針對Muddy Waters及其負責人採取法律行動，並考慮要求加拿大證券監管機構和其他司法機構調查Muddy Waters的沽空交易行為。當日，嘉漢林業股價回升1加元至每股6.23加元。以此推算，保爾森基金所受損失已大幅收窄19%。

嘉漢林業的網站自我介紹稱，其為中國最大規模的外資商業林場營運商之一。(中國證券報, 高健)

渾水Muddy Waters Research 布洛克Carson Block 以揭發中國高速頻道(CCME)和綠諾國際(RINO)曾操縱自身的財務報告而成名。嘉漢林業首席執行長陳德源曾在3日發表聲明稱，布洛克的研究是「不准確和沒有根據的」。嘉漢林業最新發表的聲明稱，該公司正「考慮訴諸法律」。

期貨加時「古惑仔時間」，益晒大鱷突擊舞高弄低!

2011-06-03T12:02:00.000-07:00

投資的天空：期貨加時　益晒大鱷

2011年06月03日張士佳寶來證券

本周港交所（ 388）就延長期貨交易時間諮詢市場，本人極力反對。自從港股在 3月延長交易時段後，期貨市場的即市波幅小得可憐，經常悶局，一小時只得三十數點，只偶然有一下百點的霎時波動。在買賣兩閒時，延長時間只會造就更多人為操控，業界一直詬病期貨比現貨早開及遲收 15分鐘，這半小時被稱為「古惑仔時間」，如今港交所竟用與國際接軌這種假大空藉口去增加「古惑仔時間」，假如夜晚一個波動大跌 500點，不只期貨被斬，現貨亦冇得走，如此只會令一般投資者不敢碰期貨。我敢說延長交易後成交一定小，新措施只是提供機會讓大鱷突擊以舞高弄低。

假大空政策害香港
的確美國都有 24小時交易，但現階段要去超英趕美，簡直是不自量力，須知我們的市場深度無法與人比，而且人家的股票有盤後交易，要人為操控變相較難。本港炒輪及牛熊證者眾，造就機會讓人舞高弄低，絕對是牽一髮動全身，而且歐美的投資者教育也比我們成熟得多，延長時間是否等於與國際接軌？絕對不是。其實只要法制好、監管好，就可以吸引投資者，與其去追上人家的交易時間，不如監察那些一供幾十的抽水行為好得多。如真的延長時間，經紀要服務期指客只得 3個選擇，一是由早上 8點半做到夜晚 12點；二是直情唔做；三是分更做。無論如何都會影響服務質素，香港並非未試過假大空政策，甚麼納指 7雄、黃金期貨，均是雷聲大雨點小。不要以為以上只是士佳之見，我用兩日時間做了一簡單民調，逾 200人回應，結果是一面倒（ 96.7%）反對。我們與香港金融業一起成長，絕不想見到因這些假大空政策而損害香港長期利益。士佳衷心希望李小加先生能聽取民意，不要做假諮詢。

大鱷豪賭新加坡CFD銷價差合約,買空沽空,造假象,證券行當莊

2011-05-31T01:21:00.000-07:00

曾淵滄專欄：新加坡大開金融賭場蘋果日報 2011年05月31日

上個周末，再一次受邀到新加坡主持投資講座，這一回，贊助商是香港人相當熟悉的輝立證券新加坡總部，講座主力推銷價差合約（ Contract for Difference）的產品，簡稱 CFD。 CFD獲得新加坡政府極力支持與推動，月初我參觀了一個在新加坡舉行的投資展覽會，當中就有大量以推銷 CFD平台為主業的參展商。CFD是不交收合約，可以買空、賣空，不經過交易所，由證券行當莊家，可以說是與證券行對賭，槓桿比率 5倍。在輝立的新加坡平台，可以買賣所有新加坡上市的股，馬來西亞及香港上市股份，因為交易全部在網上進行，不需要經紀，佣金特別低，有一定的吸引力。

更易製造市場假象
由於是不交收合約，理論上買空或賣空的數量並無限額，交易額甚至可以超越股票的發行總額，對那些喜歡興風作浪的國際大鱷而言，更是特別有吸引力。所有的 CFD是由證券行當莊家，完全不經過交易所，因此買賣內容公眾完全不知情，大鱷可以通過在 CFD市場中大量買空或沽空，逼證券行在正式的交易所被動式的對冲，製造假象……看來，金融市場的確越來越複雜了。新加坡政府很努力的推動這種金融產品，相信是因為明白到，新加坡很難與香港競爭大型國企與國際大企業的上市，也無法突破馬來西亞政府禁止馬來西亞註冊企業到新加坡上市的禁令，才想到乾脆全面開放這種不需要經過交易所進行的證券交易，開設金融賭場，讓國際大鱷到新加坡豪賭，完全不受控制的豪賭。投資講座過後，好些新加坡股友與我聊天，有趣的是，不少人問的全是香港股，更告訴我他們天天上網看《蘋果日報》主力炒香港股，因為新加坡很少有能在兩年內升 10倍、 20倍的股。

實戰理論：五窮六不絕大戶似造好倉

2011-05-31T00:59:00.000-07:00

沈振盈實戰理論：五窮六不絕大戶似造好倉

Appledaily 2011年05月31日沈振盈

期指結算日大市走勢仍然窄幅上落，雖只錄得輕微升幅，但已算是企穩 23000關之上，其實不用看得太淡。由於昨晚美股休市，大市淡靜是可以理解的。至於成交雖然萎縮，但單憑成交絕不可作準，因為升市初段一定是沒有大成交的，等到成交顯著回升之時，已失先機。特別是近數年由於港股主要是看衍生工具，只要衍生工具的炒作淡靜，成交自會大縮。若然多人炒窩輪，令發行商增加對冲盤的數量，就算成交大增，也不代表是有資金入市作長線吸納。要估計後市走勢，首先就要估 6月份的期指是好倉還是淡倉主導？今個月轉倉的部署跟過往有點不同，開始造 6月倉底的時間提早了兩日，而且平即月倉的速度亦較快。上周五止的 5月未平倉合約只 26945張， 6月則有 90196張。
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本月倒轉玩升市
似乎大戶在上周二當指數跌至 22500水平之時，已急不及待先平 5月之淡倉，並即時積聚 6月倉底。大戶肯在此水平急急造倉，兼且大市持續升上現水平，高於過去數日轉倉的平均價逾 300點，這已是好倉主導的徵兆。牛熊證市場方面，熊證街貨急增，牛熊比例接近 1:1，兼且熊證大部份皆在 200至 400點貼價收回區，手法跟上月「玩跌市」之時一樣，但卻造相反。相信今次會是期指大戶大手買入貼價熊證，再以輪來做獵物。至於宏觀因素，歐元回升、美滙反彈至阻力位而回軟，反映市場已消化了歐債問題的短暫影響，相信也是時候將此問題放埋一邊，炒完上去後才再揭出來。筆者此講法可能令大家覺得有點兒戲，但偏偏在過去兩年市場就是這樣的玩法，能不跟乎！今年的市況跟去年一樣，策略只可以在跌至恐慌時入市，升到興奮時減磅，最忌見勢追市！

超大現代 (682) 個雞棚: 壹周刊篤爆超大耕地「報大數」疑惑, 多次集資資金何處去? 帳目真假疑惑?

2011-05-26T13:26:00.000-07:00

超大現代 (682) 個雞棚: 壹周刊篤爆超大耕地「報大數」疑惑, 多次集資資金何處去? 帳目真假疑惑?

壹周刊(26.5.2011第1107期)報道，超大現代 (682)上市十一年多次配股籌逾百億元用作購買農地及添置機器，指其擁有71 萬畝農田面積有「報大數」之嫌，使用工具仍非常殘舊。個雞棚搭足十年仍未「冧」, 「農作」變「老作」；多年未被踢爆，背後又是一場管理層、核數師、以至證監的大合奏。

個雞棚搭足十年仍未「冧」, 其實何止是上市公司老闆+核數師+香港證監會的功勞歷史可賀外, 在壹周刊第1107期在26.5.2011出版前一日, 竟然有春江鴨識得在早一天報會大手沽空501.8萬股 (沽空竟突然佔全日成交額36.7%; 若友好戶口用25.5.2011巿價$4.8沽空, 又若在26.5.2011以 $3.5元平倉,盈利6.5百萬元); 而另外, 誰咁有料能立即借到52,986,000股 (26.5.2011沽空共$1億9千8百萬元, 竟然佔全日成交額的34.88%之巨), 借到咁多貨來在26.5.2011報會大手沽空? 若然超大現代爆破, 點會有持大倉的大戶自己不立即洗倉避災反而願借出大貨給別人去沽空大插自己隻貨咁蠱怪呢? 若然超大現代帳目真, 多次集資資金全數存於超大現代內, 咁超大現代就應有大把錢可以立即在市場公開大量回購超大現代股份. 咁一夾, 沽空友咪被夾死? 歷史再次證明, 香港證監會從不願徹查的沽空友(的貨源, 資金來龍去脈)永遠是發暴財的操弄皇, 好可能因為沽空友都是大老闆的友好盟軍? 操弄利益的共謀者?

單計2010年8月才以$7.53發出1.55億股抽水, 今天股價插至$3.48, 若全數回購此1.55億股嘟可以立即淨贏6.27億元啦!

若然佢公佈個帳目係真的, 公司不是個早被掏乾的殼, P/E又真係咁低, 及主席兼行政總裁郭浩現只持有20.6%股份咋! 咁香港作為世界金融鱷魚呃錢中心, 一定會有好多金融大鱷會襯股價低朴入, 只要買到21%就已經可以成為最大股東, 接管食起整個超大現代這個現金牛上市公司, 把郭浩隊低自己玩晒啦!

其實, 超大現代自去年托高股價至$9.24批股, 然後莊家不停向下散貨至今插至 $3.48, 足足跌去62.34%, 只殘餘37.66% 而矣! 但大半年來莊家不停向下散貨已應累積出了很巨量貨, 但又奇怪的是, 沒有相應的報會申報有主要股東減持, 那就說明, 長年來托高散出的每天咁強大交投量, 都是莊家在那班超世界級高薪的香港證監會官僚面前, 表演操弄用很多個友好人頭戶口的乒乓球互交戲吧!

其實, 個雞棚搭足十年仍未「冧」, 當然要好多搭棚工人開工發功啦, 你能分辨出誰是莊家寫手, 誰是莊主飯局友好財經演員? 吃了人家鮑翅/收了禮品要為人粉飾吹風? 那間蠱票行係莊家搭棚工人? 點解那班超世界級高薪的香港證監會官僚可以腐敗致完全無視.無聽.無知.無聞.無能.無動.無心.無責呢?

轉貼自: http://hkstockquote.blogspot.com/

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古勝：超大現代(682) 似醞釀動作 (東方產經「市場熱線」2011年05月19日 )

「市場熱線」專欄作者古勝：超大現代(00682)在內地蔬菜行業已建立領導地位，近年旗下生產基地面積穩步增長，加上受惠於水利改革，主營業務有可為，而估值長期偏低，某程度已反映分屬民企所背負的風險溢價。超大股價由3月低位3.94元反彈，上到5.2至5.3元區域有阻力，之後再回試4.5元承接，底部支持上移，近半個月在5元邊徘徊，似醞釀新動向。早前公司擬發行優先票據，但因應市況而擱置，不排除會另謀融資渠道，炒高批盪係其中一途，可以留意搭順風車的機會。

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一中彭啟明：薦吸超大現代(682) 《勝算在握》14/02/2011 09:20

超大農業（６８２）：集團是一家採用大種植及銷售農產品的一體化業務模式之現代農業企業，在中國從事種植農產品，並養殖牲畜，目前共擁有３４個生產基地，遍佈中國境內１５個不同省市，生產及供應超過１５０種農產品；受惠於三農政策的民企農業股持續擴大生產規模，除盈利長期保持增長外，亦已建立良好品牌價值。建議買入價為５元，目標價為７元，止蝕價為４﹒５元。（建議時股價：＄５﹒０６）
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2010-11-18 12:28:05 杜冠雄: 中銀(2388)現價不便宜看好超大 <682.HK>

早上11時55分，恆生指數報23499點，升285點，總成交額451億元，現訪問海通國際(前稱大福資料研究有限公司)研究董事杜冠雄先生。阿思達克：中銀香港<02388.HK>受惠人民幣產品服務，今年股價不繼攀升，該公司前景能否看高一線？杜冠雄：相信中銀香港的前景仍然良好，人民幣業務屬壟斷業務，但該行在本港的業務一般。人民幣業務未來的商機很大，但需留意未來其它銀行會否獲得經營相關的人民幣業務，如果通過，中銀香港的優勢將會削弱。個人不會追捧中銀香港，現時市盈率20倍，不算便宜。阿思達克：市傳中國無線<02369.HK>獲對沖基金索羅斯考察業務，近日股價造好，中國無線值得追入嗎？杜冠雄：不會追入該類消息股股票，雖然現時所有人看好，但有關股份轉變或會很快。個人看好超大現代<00682.HK>，市盈率僅4倍，相信未來農業概念的股份走勢不會太差。

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太陽報太陽財經 11月6日

杜冠雄: 超大現代睇十元

超大現代（00682）市盈率只有4倍多，海通國際(前稱大福)證券杜冠雄認為較少大市值企業只有單位數字的市盈率，相信是市場遺忘了該股。截至六月底止，超大年度盈利下跌8.2%至36.5億元。

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杜冠雄: 料恆指短線守21000，看好超大<682.HK> 2010-08-24 12:52:42

中午12時41分，恆生指數報20884，跌4點，總成交額275億元，現訪問海通國際(前稱大福資料研究有限公司) 研究董事杜冠雄先生。阿思達克：恆指呈現牛皮格局，請分析後市走勢，以及推薦短線投機的股份。杜冠雄：今天恆指最低20728點，相信短期仍會守21000點水平。期指數天後結算，上個月恆指收報21093點，相信近日有補倉，美股連跌數天，彈升的機會很大。短線看好超大現代<682.HK>，預計股價可升至7.5元。雖然內地水災影響農作物，但農作物有季節性，相信影響屬短期。

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敦沛崔雯雅: 超大現代 (682) 入市:$8.1, 目標:$9.5, 止蝕:$7.45 2010-06-24

敦沛金融市場分析及產品支援部分析員崔雯雅表示，根據國家防辦和民政部的統計，6月13日以來發生的強降雨造成江西、福建、湖南等南方十省區遭受嚴重的洪澇災害，農作物受災達逾百萬公頃，糧食供應難免會減少，進而推動其價格，內地傳媒報道部分地區的菜價漲幅更達三成。因此，主要產銷農作物，包括蔬菜、果實、菜葉的超大現代<00682.HK>，其銷售價格可以有所上升。集團的生產地橫貫東西、縱連南北，雖然其於華南設有蔬菜基地、果園、茶園，暴雨可能會影響該地的收成，但其於東北、華北、長江流域，甚至中部地區的生產地相信可以受惠於暴雨中農作物價格的升幅。截至去年底，其中期純利雖按年倒退28.0%，至13.6億元人民幣，但由於上個財政期間收益包括7.82億元人民幣的可換股債券之公平價值變動，如撇除該項收益，其中期純利實際上升22.2%。加上其預測市盈率僅為5.9倍，估值甚為合理，故縱然撇除災情，仍為甚有上升潛力的股份。

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超大現代玩完永不超生了! 自此一役後, 若超大現代再想批股集資, 都好難再有人咁傻會接貨啦!

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